自5月30日以來(lái)的一個(gè)多月時(shí)間，股市非理性連續快速上漲的趨勢得到有效抑制，與此同時(shí)，市場(chǎng)出現了多次非理性的連續下跌甚至暴跌和大幅度震蕩，整個(gè)市場(chǎng)一直沉浸在對政策調控的恐懼中，近一段時(shí)間來(lái)的市場(chǎng)走勢，始終離不開(kāi)政策面的影響。
　　由于擔心政府在周末可能發(fā)布新的調控政策，現在股市又患上了“周末綜合癥”，這是很不正常的。如果長(cháng)此下去，中國股市將繼續帶著(zhù)“政策市”的烙印，重新步入漫漫“熊途”，從而喪失完善和發(fā)展中國資本市場(chǎng)的大好時(shí)機，影響中國經(jīng)濟社會(huì )和諧穩定地發(fā)展。
　　在中國資本市場(chǎng)建立初期，由于缺少經(jīng)驗，特別是法律不健全，制定一些政策來(lái)劃定市場(chǎng)的大致框架是有其必要性的，即使有些政策可能不周到，由于當時(shí)的市場(chǎng)規模還很小，對社會(huì )產(chǎn)生的影響力也不是很大。但是，今天的股市無(wú)論從規模還是從其影響來(lái)看，已和股權分置改革前不可同日而語(yǔ)，股市的市場(chǎng)化、國際化、規范化成為不可逆轉的趨勢，由于政策調整而引起的股市大幅波動(dòng)不僅對中國的經(jīng)濟和社會(huì )穩定發(fā)展有影響，而且也將對世界經(jīng)濟產(chǎn)生影響。隨著(zhù)市場(chǎng)法律制度的不斷健全，特別是在《證券法》、《公司法》早已深入人心的今天，管理部門(mén)更應該注重用法律來(lái)管理、規范市場(chǎng)，用制度自覺(jué)規范和約束政府的行為，如果依然過(guò)度倚重政策，根據一時(shí)一地的需要，經(jīng)常利用政策來(lái)實(shí)現所謂調控目的，它起到的效果往往只是使市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)多的波動(dòng)，為了短期目標的實(shí)現而傷害到市場(chǎng)的長(cháng)遠利益，而政策制定者也很容易被市場(chǎng)“綁架”，陷于被動(dòng)局面。
　　鑒于以往我國股市長(cháng)期處于政策主導的“政策市”，鑒于目前市場(chǎng)處于政策敏感期，心理對政策影響的承受能力較為脆弱。為此，針對股市的各項直接和間接調控政策應進(jìn)一步增強可預期性，防止政策“上下左右”地頻繁搖擺，避免“政策波動(dòng)”幅度太大的局面發(fā)生，應當保持政策的穩定性和連續性，給投資者以明確的政策預期。調控股市的政策信息披露應該規范和透明，管理部門(mén)在政策制定和發(fā)布過(guò)程中應當慎之又慎，特別是必須考慮到中國的具體國情，不能太過(guò)輕率與隨意，不能搞突然襲擊，一項政策的發(fā)布要有預告和一定的過(guò)渡期，在一些重大調控政策出臺之前，讓市場(chǎng)對相關(guān)政策有充分的時(shí)間預判，充分認識和理解可能的政策意圖，合理預期并調整自身的投資策略，增強對政策影響的承受能力，可以避免市場(chǎng)對調控政策的誤讀，避免市場(chǎng)大起大落。而對市場(chǎng)不斷流傳的各種調控政策謠言，政府要及時(shí)辟謠和澄清，從而提高政策的透明度和可預見(jiàn)性，避免讓投資者經(jīng)常提心吊膽，無(wú)所適從。
　　針對當前市場(chǎng)供求失衡的主要矛盾，最重要的調控措施應該是運用市場(chǎng)化手段調控股市的供求關(guān)系。在調控供求關(guān)系的過(guò)程中，要把握好調控的時(shí)機、力度和步驟，把握好調控“供”與“求”關(guān)系的動(dòng)態(tài)平衡，既要及時(shí)調控股市非理性的連續上漲，又要及時(shí)調控股市非理性的連續下跌甚至暴跌和大幅度震蕩，以維護整個(gè)市場(chǎng)的和諧平衡。另外，應摒棄簡(jiǎn)單的壓制投資需求的“需求端”管理方式，而應在擴大供應的“供應端”開(kāi)動(dòng)腦筋，以保護投資者的積極性和信心，有效引導巨額資金的走向，促進(jìn)中國金融體系市場(chǎng)化改革的進(jìn)展。
　　解鈴還需系鈴人。如果說(shuō)5月30日之前采取市場(chǎng)化的組合調控手段并發(fā)揮效應有一個(gè)滯后期的話(huà)，那么鑒于調高印花稅的應急調控任務(wù)已完成并產(chǎn)生明顯的效果，鑒于目前抑制股市非理性連續上漲的市場(chǎng)化組合手段已經(jīng)產(chǎn)生并將持續產(chǎn)生明顯的效果，鑒于目前市場(chǎng)出現的“政策性”恐慌和多次非理性的大幅度下跌和震蕩，為恢復投資者信心，避免市場(chǎng)大幅震蕩波動(dòng)并發(fā)生由“牛市”到“熊市”根本性的趨勢逆轉，當前應該采取調低印花稅或改為單向收費(即買(mǎi)入不交稅賣(mài)出交稅)等“政策性”利多措施，以“政策性”利多和利空措施的平衡來(lái)維持市場(chǎng)供求關(guān)系的動(dòng)態(tài)平衡，以保持市場(chǎng)的持續穩定和諧發(fā)展，維護廣大中小投資者的根本利益。

(作者為同濟大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院經(jīng)濟金融系教授)