經(jīng)濟參考報

CPI上漲3.2%＝宏觀(guān)調控來(lái)臨嗎？

2007-07-20 作者：江南來(lái)源:東方早報

　　在上半年國民經(jīng)濟運行情況公布前，市場(chǎng)里正彌漫著(zhù)略帶恐慌的情緒。原因很簡(jiǎn)單，假如這次公布的數據很“糟糕”，政策導向很可能就此從“適度從緊”變成“防止過(guò)熱”，更有人將資產(chǎn)價(jià)格膨脹與之聯(lián)系，呼吁宏觀(guān)調控。
　　果然，昨天公布的上半年國民經(jīng)濟數據可謂“駭人”。上半年國內生產(chǎn)總值(GDP)106768億元，同比增長(cháng)11.5%。上半年全社會(huì )固定資產(chǎn)投資8090億元，同比增長(cháng)25.9%。上半年CPI同比上漲了3.2%，其中6月份CPI同比上漲了4.4%！
　　CPI上漲4.4%超出了此前所有最大膽的預測，因此也就順理成章地成了呼吁宏觀(guān)調控的有力證據。然而，此兩者真的存在必然聯(lián)系嗎？
　　CPI的本質(zhì)含義是設定一組權重各異的商品和勞務(wù)，然后看不同時(shí)點(diǎn)要花多少錢(qián)才能買(mǎi)到這組標的。對CPI上升的一般理解是如果買(mǎi)這組標的需要的貨幣越來(lái)越多，那就證明貨幣正在貶值，如果CPI高到一個(gè)令人不安的數字，似乎就說(shuō)明再不踩剎車(chē)就要通貨膨脹了。
　　可是事實(shí)絕不是這么機械地發(fā)生著(zhù)的。首先，CPI的構成是不是合理會(huì )對結果影響很大。中國的CPI構成偏向于農業(yè)社會(huì )標準（基礎類(lèi)食品占的比重極大，豬肉、雞蛋和豆油一漲價(jià)，立刻會(huì )引發(fā)CPI上漲），這對城市化轉型中的社會(huì )而言，顯然有著(zhù)以偏概全的嫌疑。
　　其次，發(fā)生在6月份的CPI劇增是有多方面原因的，比如豬肉的問(wèn)題，熟悉農業(yè)規律的人都知道這是偶然因素引發(fā)的；此外涉及產(chǎn)業(yè)政策和國際環(huán)境問(wèn)題，比如國產(chǎn)大豆由于沒(méi)有政府補貼，價(jià)格遠高于進(jìn)口大豆，導致食用油普遍采用進(jìn)口大豆，而今年國際市場(chǎng)大豆猛漲，政府也無(wú)能為力。
　　最后，也是最重要的區別在于，決定一攬子消費品的價(jià)格高低的因素絕不是只有貨幣發(fā)行量這一極，還和購買(mǎi)意愿有極大的關(guān)系。打個(gè)比方，忽然傳聞?wù)f(shuō)豬肉吃了致癌，肉沒(méi)人買(mǎi)了，價(jià)格跌去一半，CPI跟著(zhù)下去了，是不是就說(shuō)明通貨膨脹遠離我們了呢？這雖然是極端的例子，但很說(shuō)明問(wèn)題。CPI上升得快，原因可能并不是貨幣太多太濫，而是消費突然拉動(dòng)了，又或者是供給突然不足了。如果調查結論是后兩種情況，顯然采用緊縮貨幣（財政）政策并不合適。除了CPI，我們還可以關(guān)注其他幾組一同公布的數字。上半年GDP同比增長(cháng)11.5%，超過(guò)了政府年初的控制目標，似乎是“過(guò)快”了。但是我并不認同這個(gè)觀(guān)點(diǎn)。粗淺地分解GDP的構成其實(shí)是4個(gè)方面，居民消費、企業(yè)投資、政府購買(mǎi)以及凈出口。這幾個(gè)因素中，居民消費今年有明顯的拉動(dòng)跡象，企業(yè)投資也增速迅猛，最關(guān)鍵的因素是外貿順差，今年上半年累計貿易順差達到1125億美元，比上年同期增長(cháng)83.1%，僅增幅就高達3800多億元人民幣，占到整個(gè)上半年GDP增幅的3.6％以上。這就意味著(zhù)，假如撇除外貿順差增幅不算，上半年GDP增幅其實(shí)連8％都沒(méi)過(guò)。如果要進(jìn)行有針對性的調控，顯然應該重點(diǎn)對進(jìn)出口行業(yè)以及匯率進(jìn)行調整。
　　另一個(gè)廣為詬病的數據是固定資產(chǎn)投資增速25.9%，如果這個(gè)數據的確是“過(guò)高”的，那么抽緊銀根，增加利率都是應該的。然而細看其構成卻發(fā)現其實(shí)是有增有減的，按地域分，上半年中部地區城鎮固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)35.6%，西部地區同比增長(cháng)30.2%，東部地區同比增長(cháng)僅22.3%。很容易理解，這在相當程度上是本屆政府大力支持開(kāi)發(fā)中西部地區的政策導向的結果。這種符合宏觀(guān)大局思路的增長(cháng)模式，難道需要“調控”嗎？
　　需要調控的是什么呢？是那些細分的行業(yè)，比如資源高消耗型、環(huán)境污染大戶(hù)型還有房地產(chǎn)業(yè)。上半年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資9887億元，同比增長(cháng)37.5%，比上年同期加快4.3個(gè)百分點(diǎn)。上半年全社會(huì )固定資產(chǎn)投資不過(guò)54168億元，僅房地產(chǎn)就“貢獻”了將近5個(gè)百分點(diǎn)的增幅。
　　最后，我想表述的觀(guān)點(diǎn)是強烈反感那種動(dòng)輒將“調控”掛在嘴邊，好像除此就無(wú)法進(jìn)行經(jīng)濟活動(dòng)的人士。市場(chǎng)經(jīng)濟活動(dòng)（尤其是資本市場(chǎng)）的一大本質(zhì)就是有自我調整功能，有價(jià)格發(fā)現功能，非黑即白非多即少式的調控主義者搞的根本是計劃經(jīng)濟、意識形態(tài)經(jīng)濟�，F在把“調控”跟CPI、GDP掛鉤，又呼吁和資產(chǎn)價(jià)格掛鉤，以后是不是還要和生豬存欄數、鋼材出廠(chǎng)價(jià)掛鉤呢？