盡管近一段時(shí)間股票市場(chǎng)連續創(chuàng )出新高，但背后的風(fēng)險卻同樣在不斷增加，并引發(fā)了決策層的高度關(guān)注。日前，央行反洗錢(qián)監測分析中心總分析師柴青山在央行主管的《金融時(shí)報》上表示，中國股市呈現出來(lái)的諸多不健康因素非常值得關(guān)注，要警惕非法和違規資金大規模流入股市的現狀。
　　事實(shí)上，柴青山所舉例子在銀行業(yè)內似乎已經(jīng)尋�；�。
　　銀監會(huì )于近期就曾查處了八家被企業(yè)挪用信貸資金的中資銀行。除了北京銀行以外，其他幾家被列入受罰名單的銀行均為交通銀行、招商銀行、工商銀行、中國銀行等上市銀行。盡管這些被挪用的資金并非全部流入股市，但是暴露出商業(yè)銀行在控制信貸資金流向方面普遍存在制度漏洞。
　　違規資金大規模進(jìn)入股市，意味著(zhù)證券市場(chǎng)的風(fēng)險在成倍放大：市場(chǎng)上漲則熱錢(qián)推動(dòng)股指泡沫；一旦股市在泡沫破滅后出現逆轉，則極易引發(fā)金融系統的風(fēng)險。而且，這一風(fēng)向將會(huì )立即流向整個(gè)社會(huì )經(jīng)濟系統，甚至會(huì )引發(fā)群體性社會(huì )事件，危害極大。
　　在1985—1990年間，日本國內違規資金投機現象泛濫，大量銀行資金流入股市和樓市，監督形同虛設。1989年底，日經(jīng)指數達到近39000點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)，證券市場(chǎng)炒作和投機成風(fēng)。但是，在市場(chǎng)轉折后立即形成“多米諾骨牌效應”，股市與樓市轟然坍塌，銀行壞賬重重，許多日本居民成為千萬(wàn)“負翁”，在相當長(cháng)的時(shí)間里嚴重影響正常消費，國民經(jīng)濟陷入長(cháng)達十年的負增長(cháng)和零增長(cháng)。
　　無(wú)獨有偶，在1989年—1990年間，我國臺灣地區股市也曾在臺幣升值過(guò)程中，打開(kāi)了資本市場(chǎng)的大門(mén)，國際游資漸次進(jìn)入臺灣股市，其股票指數從不到一千點(diǎn)飆漲到一萬(wàn)多點(diǎn)。但隨后，股指又迅速從一萬(wàn)多點(diǎn)一直跌到三千多點(diǎn)，從而引發(fā)臺灣大面積公司倒閉，投機客傾家蕩產(chǎn)。
　　從數據對比也可以看出，中國證券市場(chǎng)目前類(lèi)似風(fēng)險正在集聚。去年以來(lái)，對人民幣升值的預期導致外資從不同渠道大量流入，追逐中國國內資產(chǎn)，從而造成中國短期外債加速增長(cháng)。
　　據國家外匯管理局近日公布的數據顯示，截至2007年3月末，我國外債余額為3315.62億美元。其中，短期外債占外債余額的57.50%，攀升至歷史最高水平，大大高于25%的國際警戒標準。而統計顯示，在亞洲金融危機期間，受打擊最重的幾個(gè)國家短期外債比重都相當高。其中，韓國高達67%，印尼高達62%，泰國六家最大商業(yè)銀行的短債比重更超過(guò)了77%。
　　游資大舉進(jìn)入中國市場(chǎng)，并通過(guò)銀行等途徑“洗白”后再流入股市，不僅直接加劇了我國流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，同時(shí)也提高了股市的潛在風(fēng)險。一旦牛市行情無(wú)法延續，大量外資必然迅速撤離股市，國人將只能被動(dòng)地承擔起市場(chǎng)巨大波動(dòng)的惡果。
　　一直以來(lái)，我國針對證券市場(chǎng)的政策都以股指為參考依據，其實(shí)這樣的調控方式有“越俎代庖”之嫌，并不利于市場(chǎng)按照應有的軌跡正常運作。從某種意義上說(shuō)，政策調控的重點(diǎn)當是為證券市場(chǎng)提供良好的運作環(huán)境，徹底杜絕違規資金，特別是銀行資金進(jìn)入股市才是政府政策調控證券市場(chǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)。
　　事實(shí)表明，在這些違規資金問(wèn)題沒(méi)有徹查之前，單純以調整股指為目標的諸多政策往往難以達到實(shí)效。近期，股指無(wú)視多次加息、提高存款準備金率等緊縮政策的調控，背離決策層的初衷快速飆升。上證指數在去年上漲140%的基礎上，今年上半年再度上漲43%，熱錢(qián)在其中推波助瀾的作用不可小覷。
　　如果違規資金徹底遠離市場(chǎng)，那么市場(chǎng)自身的漲跌就會(huì )遵循其固有規律，且不會(huì )危害社會(huì )其他領(lǐng)域，調控部門(mén)大可放心置之了。