企業(yè)利潤上游和下游的失衡、虛擬和實(shí)體的失衡正在加劇，而這一點(diǎn)可能導致中國的實(shí)體經(jīng)濟變得不穩定和難以持續，化解泡沫的功能也受到削弱。
　�。乖拢溉�，中國稅務(wù)雜志社和國家稅務(wù)總局計劃統計司再次拋出了一系列沉甸甸的中國納稅百強排行榜。納稅百強榜顯示，２００６年全部４０個(gè)行業(yè)稅收貢獻達１０３４８億元，煙草制造業(yè)、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)以及銀行業(yè)分列前三位，這三大行業(yè)分別占據全部４０個(gè)行業(yè)納稅總額的１７.０２％、１５.２５％和９.５６％。（見(jiàn)9月10日《第一財經(jīng)日報》）

　　這一系列排行榜的公布在給予上榜企業(yè)納稅光榮的喜悅之間，也隱隱羅列著(zhù)當前中國經(jīng)濟內部存在產(chǎn)業(yè)結構失衡、產(chǎn)業(yè)金融資本配置失衡和稅種結構失衡等諸多失衡面孔。

上下游不均衡加劇

　　首先，中國納稅收入和企業(yè)利潤在行業(yè)間和產(chǎn)業(yè)上下游鏈條上的不均衡問(wèn)題存在進(jìn)一步惡化的趨勢。從各個(gè)榜單來(lái)看，一般消費制造業(yè)能夠進(jìn)入前百強的幾乎是鳳毛麟角。制造業(yè)不論是納稅貢獻還是利潤創(chuàng )造從整體上講都呈現出持續的下降態(tài)勢。
　　這種上游行業(yè)擠壓中下游行業(yè)利潤的問(wèn)題客觀(guān)上加重了中國經(jīng)濟失衡和產(chǎn)業(yè)結構的失衡。一旦中下游行業(yè)或企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高越來(lái)越難以應對上游原材料等價(jià)格上漲所帶來(lái)的成本壓力，其利潤必將下降和虧損面擴大，那么上游行業(yè)和企業(yè)的這種高利潤和高納稅貢獻率將難以持久。
　　行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤和納稅貢獻率越合理平衡，經(jīng)濟增長(cháng)結構就越合理有效，ＧＤＰ和企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)的穩定性就越有保障。反之經(jīng)濟失衡風(fēng)險就越大。特別是在中國上游行業(yè)還存在著(zhù)種種行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻和管制壟斷等問(wèn)題下，市場(chǎng)難以通過(guò)有效的資源配置來(lái)平抑上下游行業(yè)間所存在的利潤梯度。行業(yè)上下游間難以形成有效的協(xié)同效應和共生意識。
　　因此，從宏觀(guān)的角度上看，企業(yè)利潤和納稅貢獻率在上下游行業(yè)和企業(yè)間的不均衡將顯著(zhù)影響整個(gè)經(jīng)濟發(fā)展的穩定性和整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jì)增長(cháng)預期。同時(shí)也在切實(shí)地影響著(zhù)中國經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉型和經(jīng)濟結構的優(yōu)化。

虛擬經(jīng)濟高增長(cháng)基礎不穩

　　其次，虛擬經(jīng)濟和實(shí)體經(jīng)濟出現冰火兩重天，利潤空轉這一新風(fēng)險正顯現出來(lái)。今年上市公司中報顯示，投資收益占所有上市公司利潤總額約二成，此前筆者曾指出，上市公司投資收益的提高，存在產(chǎn)業(yè)資本向金融資本蛻變或退化的風(fēng)險隱患。
　　當前納稅百強榜的公布再次佐證了這一蛻變風(fēng)險的存在。銀行等金融機構納稅排行由２００５年的第六躍升至２００６年的第三，單純地看反映了中國金融深化得到了長(cháng)足的發(fā)展，國內金融資產(chǎn)的多元化得到了改善。然而，金融等虛擬經(jīng)濟業(yè)績(jì)的高增長(cháng)是在實(shí)體經(jīng)濟上下游利益分化的基礎上實(shí)現的，是在制造業(yè)開(kāi)始越來(lái)越需要倚重投資收益來(lái)粉飾業(yè)績(jì)的情況下實(shí)現的。
　　在這種情況下的金融深化是以承受更大的經(jīng)濟結構風(fēng)險為代價(jià)的。如果當前企業(yè)利潤苦樂(lè )不均問(wèn)題得不到有效改善，制造業(yè)繼續增加投資收益來(lái)粉飾財務(wù)報表；那么目前的金融深化從短期看確實(shí)體現了利潤的增加，但這種短期利潤的增加是以金融機構吸附和承擔經(jīng)濟系統性失衡風(fēng)險為代價(jià)的。
　　雖然金融機構正在積極試點(diǎn)資產(chǎn)證券化等衍生工具來(lái)分散聚集在金融系統中的各類(lèi)風(fēng)險，但顯然目前還難以找到能夠真正承受風(fēng)險的目標群體。事實(shí)上，國內大部分投資者已經(jīng)深陷于與房市和股市等資產(chǎn)價(jià)格泡沫賽跑的危險游戲之中，為金融機構提供新的風(fēng)險釋放渠道是否會(huì )加重市場(chǎng)風(fēng)險烈度確實(shí)值得關(guān)注和思考。
　　實(shí)體經(jīng)濟的成長(cháng)和發(fā)展是吸附和化解各種類(lèi)型的風(fēng)險（包括資產(chǎn)價(jià)格泡沫）的最有力的武器之一。但目前正在凸現出來(lái)的產(chǎn)業(yè)資本金融資本化問(wèn)題則表明，中國實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)正在變得不穩定和難以持續，其化解泡沫的功能正在不斷受到削弱。

財稅結構尚待改善

　　納稅百強榜也顯示了中國財政收入結構和稅種結構等方面亟待完善。２００６年全部４０個(gè)行業(yè)的稅收貢獻為１０３４８.０４億元，不足當年國家財政收入的一半，反映非稅收收入的比重仍然很大，稅費改革仍需繼續深化。
　　從所得稅占稅收收入的比重看，目前流轉稅還是中國稅收收入的主要來(lái)源，由于流轉稅發(fā)生在流通環(huán)節，不以企業(yè)是否贏(yíng)利為基礎。因此相比以所得稅為主的國家，中國企業(yè)存在著(zhù)大量的遞延稅款；如若企業(yè)存在大量存貨和制成品滯銷(xiāo)，那么進(jìn)項稅款與銷(xiāo)項增殖稅的差只能由企業(yè)自己消化。
　　以流轉稅為主的稅收結構雖然保障了國家稅收收入的相對穩定性，但卻在一定程度上加重了企業(yè)的負擔。一旦制造業(yè)在成本壓力下越來(lái)越無(wú)利可圖，產(chǎn)業(yè)資本者就有動(dòng)力把產(chǎn)業(yè)資本蛻化為金融資本實(shí)現資本的逐利本性。
　　另外，缺乏系統的財產(chǎn)稅的弊端也正凸現出來(lái)，如房地產(chǎn)業(yè)是公認的暴利行業(yè)，卻是納稅的侏儒，雖然這其中存在房地產(chǎn)企業(yè)避稅、偷稅漏稅等問(wèn)題，但也與當前中國缺乏系統的財產(chǎn)稅尤其是財產(chǎn)保有環(huán)節的稅種缺失有關(guān)。

（北京普藍諾研究院研究員）