近日，美聯(lián)儲大幅度降低利率，其主要理由在于穩定美國經(jīng)濟，擔憂(yōu)美國次級債引發(fā)市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)和金融體系信用危機將可能會(huì )沖擊美國經(jīng)濟，以防范美國經(jīng)濟出現衰退。但筆者認為，在美聯(lián)儲降息之后，反而增加了短期美國經(jīng)濟衰退的可能性。因為，降息將導致市場(chǎng)對美國經(jīng)濟的信心趨弱，對美國經(jīng)濟的投資信心下降，并將擴大對美國經(jīng)濟、金融的不利影響，最終會(huì )不利于美國經(jīng)濟增長(cháng)，甚至會(huì )加大國際金融市場(chǎng)環(huán)境動(dòng)蕩及金融危機的產(chǎn)生。但從長(cháng)期來(lái)看，卻有利于美國經(jīng)濟的持續增長(cháng)。所以，從短期來(lái)看，美聯(lián)儲的降息對策是一個(gè)損人不利己的“蠢招”。
　　第一，美國經(jīng)濟處于穩定、調節之中。從美國經(jīng)濟數據來(lái)看，迄今美國經(jīng)濟沒(méi)有出現實(shí)質(zhì)性惡化，仍處于穩定、調節之中。美聯(lián)儲于9月5日公布經(jīng)濟褐皮書(shū)認為，最近金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對住房領(lǐng)域有明顯影響，但對其他經(jīng)濟領(lǐng)域影響卻有限，近期金融市場(chǎng)動(dòng)蕩導致信貸收緊；美國大多數地區經(jīng)濟繼續呈溫和增長(cháng)，就業(yè)、制造業(yè)、生產(chǎn)力和消費者信心指數等都相對穩定，且大部分地區的通脹壓力并沒(méi)有加大。
　　由此可見(jiàn)，經(jīng)濟褐皮書(shū)對當今美國經(jīng)濟判斷，與美聯(lián)儲急于降息的對策有所背離。美聯(lián)儲的降息舉措，更多反映了擔憂(yōu)次級債危機可能沖擊美國經(jīng)濟的一種超前防范心理，帶有明顯的美聯(lián)儲政策、策略的“誘導”。
　　第二， 經(jīng)濟數據顯示美國經(jīng)濟好壞參半。2005年以來(lái)，國際金融市場(chǎng)一直關(guān)注與擔心的美國雙赤字問(wèn)題也有所改善。目前美國貿易逆差數量減少，美國財政部于9月13日公布的數據也表明美國財政赤字壓力正在逐漸得到緩解，這對美國經(jīng)濟而言影響都是相當正面的。
　　從美國經(jīng)濟中不利因素分析，次級債危機的全部損失預計為1130億美元，當然美國房地產(chǎn)價(jià)格下跌壓力會(huì )導致房貸風(fēng)險與隱患繼續存在，預示著(zhù)美國房地產(chǎn)市場(chǎng)將可能會(huì )繼續疲軟，但這些情況對美國金融市場(chǎng)的影響仍是相當有限的。
　　從美國銀行體系來(lái)看，目前次級債危機對銀行體系構成的壓力較大。由美國聯(lián)邦儲蓄保險公司的數據顯示，隨著(zhù)按揭貸款的拖欠情況增加，金融貸款機構的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)將受到?jīng)_擊。這表明，次級債危機的擴散及破壞仍未停止，還在慢慢滲透到個(gè)人消費信貸領(lǐng)域。
　　由此可見(jiàn)，盡管短期經(jīng)濟指標在下行之中，但這并沒(méi)有改變當前美國經(jīng)濟仍處于穩定、調節這一基本面。
　　第三，美國經(jīng)濟依然穩定但不確定性增加。自去年以來(lái)，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)問(wèn)題一直為市場(chǎng)所關(guān)注，其實(shí)這些問(wèn)題正在逐步得到消化與調整，顯示了美國金融體系的靈活性和市場(chǎng)效率。
　　因此，美聯(lián)儲采取降息舉措，似乎脫離了美國經(jīng)濟的實(shí)際情況，在一定程度上，也人為地制造了市場(chǎng)對美國經(jīng)濟增長(cháng)前景的恐慌心理，擴大了美國次級債危機的影響程度，這些問(wèn)題都值得我們關(guān)注。
　　如果按美聯(lián)儲的降息效應分析，在短期內或許將加大市場(chǎng)對美國經(jīng)濟增長(cháng)的悲觀(guān)預期，由此擴大了在不確定性經(jīng)濟環(huán)境中美國經(jīng)濟衰退的幾率。由此，對美國經(jīng)濟信心不足，將引發(fā)經(jīng)濟、金融價(jià)格的“慌亂”，這不僅不利于美國的投資穩定，還會(huì )導致市場(chǎng)再度關(guān)注美國雙赤字問(wèn)題對美國經(jīng)濟構成壓力的不利影響。
　　從長(cháng)期角度來(lái)看，經(jīng)濟調整將有利于消化泡沫，并為美國經(jīng)濟的持續增長(cháng)創(chuàng )造良好的市場(chǎng)機會(huì )，促使美國經(jīng)濟的進(jìn)一步穩定發(fā)展。
　　事實(shí)上，美國因素對當今全球經(jīng)濟的影響仍值得我們關(guān)注。目前，美國經(jīng)濟優(yōu)勢及美元主導地位并沒(méi)有發(fā)生根本性改變，由次級債危機引發(fā)的信用風(fēng)險仍處于可控之中，這無(wú)疑是增強了市場(chǎng)對美國經(jīng)濟的信心，而不是增加了對美國經(jīng)濟的恐慌心理。
　　當然，盡管美國經(jīng)濟基本面仍然是穩定的，但未來(lái)聯(lián)邦基金利率變動(dòng)等因素也增加了美國經(jīng)濟的不確定性。由此，穩定中的美國經(jīng)濟未來(lái)走向，似乎增加了其不確定性。