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| 2008-01-18 作者：陸志明 來(lái)源:東方早報 |
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伴隨著(zhù)次貸危機的進(jìn)一步深入，以花旗、美林為首的華爾街投行大鱷已經(jīng)陷入直接資產(chǎn)損失的泥潭而無(wú)法自拔。陷入窘境的花旗集團在披露去年第四季度巨額資產(chǎn)減計240億美元之后，急切需要金融體系外部資金進(jìn)入以彌補缺口。相關(guān)媒體近日披露：花旗融資注資需求高達150億美元，美林也希望籌得40億美元資金。
而此時(shí)其他金融巨頭們大都或自身同樣身陷次貸危機，或坐等次貸危機的最低谷才打算出手。此前眾多買(mǎi)家坐等北巖銀行跌價(jià)，或擔憂(yōu)次貸危機可能進(jìn)一步深入將導致其資產(chǎn)進(jìn)一步減計，最終導致北巖面臨破產(chǎn)清算的危機。這一案例足以說(shuō)明在出現全面金融信用危機的大背景下，僅靠金融體系自身來(lái)求得市場(chǎng)穩定，恐怕已心有余而力不足。
對于一向秉持“公平市場(chǎng)原則”的發(fā)達國家政府來(lái)說(shuō)，采取直接的計劃干預政策，在危機仍屬可控范圍時(shí)并非上上之選，而通過(guò)股權增發(fā)或轉讓的形式，低成本或無(wú)成本地吸納其他國家資金的進(jìn)入才是最優(yōu)選擇。而在其他國家的資金之中，私有資本作為風(fēng)險規避者鮮有入市施援的可能。惟一的可能是國家主權財富基金或與之密切相關(guān)的金融力量。歐美日本身作為次貸危機的發(fā)源地和重災區，不可能再對其他國家施以援手；而發(fā)展中國家的主權財富基金或受惠于此輪農產(chǎn)品、能源等大宗商品價(jià)格的上揚，或得益于自身經(jīng)濟的高速成長(cháng)，金融經(jīng)濟體系對外投資的欲望正在增加。
因而，來(lái)自高成長(cháng)、高收益性發(fā)展中國家的主權財富基金，以及與之密切相關(guān)的金融機構成為此輪歐美應對金融危機的首選對象。在2007年第三季度華爾街投行爆發(fā)巨額虧損之后，來(lái)自石油美元輸出國和新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家的主權相關(guān)資金成為華爾街救市的主力�；ㄆ烊ツ�11月宣布從阿布扎比投資局引資75億美元，而美林則在上月底宣布向淡馬錫和一家紐約投資公司出售部分股權，融資總額最高可達62億美元。截至目前，花旗、美林、瑞銀以及摩根士丹利累計獲得注資約270億美元。
然而2007年底來(lái)自其他國家的注資，相對于整個(gè)金融體系而言仍屬杯水車(chē)薪。主要宏觀(guān)經(jīng)濟數據均表明，美國乃至整個(gè)發(fā)達國家體系的經(jīng)濟衰退跡象已相當明顯。相關(guān)市場(chǎng)分析人士均認為更進(jìn)一步的危機至少將在2008年中期才會(huì )發(fā)生，屆時(shí)可能爆發(fā)次級債之后的優(yōu)質(zhì)債危機，信用和經(jīng)濟體系的衰退將會(huì )大大降低銀行客戶(hù)的還款能力和意愿，并將引發(fā)全面的經(jīng)濟危機。
因而至少從目前來(lái)看，投資美國華爾街投行大鱷并非最佳時(shí)機。因為整個(gè)金融體系仍未到達衰退的谷底，反彈的跡象還遙遙無(wú)期。美國政府希望外部力量介入只能起到緩解危機癥狀的作用，并不能從根本上治理整個(gè)次貸危機的根源。
對于我國主權財富基金以及相關(guān)的金融機構而言，雖然次貸危機帶來(lái)的直接損失仍面臨進(jìn)一步擴大的危機，如中行的損失可能擴大到60億美元，但是總體而言并無(wú)大礙。如果在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)貿然入市，將可能重蹈中投公司高位購買(mǎi)私募巨頭黑石的覆轍。 |
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