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| 2008-01-25 作者：白用夏 來(lái)源:新京報 |
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為了刺激經(jīng)濟，更為了緊急救市，美聯(lián)儲不但在北美時(shí)間周二凌晨出乎意料地推出自1980年以來(lái)最大幅度的降息，將隔夜拆借利率調降75個(gè)基點(diǎn)至3.50%，且不斷放出即將在1月29日-30日會(huì )議上再降息50個(gè)基點(diǎn)的消息。此舉果然如強心針一般，美股周三先暴跌后大漲，且讓因時(shí)差關(guān)系開(kāi)市、收市都不同步的全球股市手忙腳亂地隨之匆匆起舞。
美聯(lián)儲的這一招對美國股市固然是立竿見(jiàn)影（姑且不論對美國經(jīng)濟是否有持久效果），但對其他國家的央行而言，此舉不啻為突然襲擊式的“抽考”中一道分量極重、卻又難以取舍的選擇題。
此次股市波動(dòng)從醞釀到席卷全球的全過(guò)程中，歐洲中央銀行（ECB）始終堅持“靜觀(guān)”，甚至放話(huà)暗示不會(huì )仿效，引起許多歐洲經(jīng)濟學(xué)家的憂(yōu)慮。ECB有關(guān)官員表示，如采取過(guò)多“金融干預行為”刺激經(jīng)濟成長(cháng)，通膨將會(huì )抬頭，歐洲極可能陷入上世紀20年代末、30年代初可怕的經(jīng)濟危機漩渦。但如果美聯(lián)儲繼續“只掃自己門(mén)前雪”的降息刺激手段，而ECB一如既往按兵不動(dòng)，則本已高企的歐元勢必繼續狂升不已，這同樣會(huì )使本已因歐元高匯率而漸露頹勢的歐盟經(jīng)濟雪上加霜。跟進(jìn)或不跟進(jìn)，對于歐盟，對于ECB，都是個(gè)兩難選擇。
美聯(lián)儲的這一招給日本的尷尬更甚：日本剛于2006年結束長(cháng)達6年的“0利率”政策，并于去年起籌劃一系列升息舉措，如今美聯(lián)儲劈頭蓋臉的降息，幾乎封死了日本升息的空間。1月22日，日本央行匆忙做出維持0.5%利率不變的決定，精心策劃、標志著(zhù)爬出“泡沫經(jīng)濟”的一攬子升息計劃戛然而止，許多分析家預測日本甚至將重回低利率軌道。然而日本低利率早已為G8工業(yè)國集團成員所不滿(mǎn)，并指責此舉引發(fā)大量日元套利投機，并加劇了國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。如今的日本匯率上有美聯(lián)儲持續降息壓頂，下有G8伙伴不滿(mǎn)頂升，何去何從，升耶降耶，誠可謂進(jìn)不易，退也難。
選擇觀(guān)望固然為難，選擇跟進(jìn)也未必容易。早在美聯(lián)儲之前就開(kāi)始高喊降息的英國央行雖是只聞樓梯響，不見(jiàn)人下來(lái)，英鎊匯率近日卻硬生生被從上升通道扯了下來(lái)。英鎊疲軟是否符合英國的經(jīng)濟利益，倫敦作為世界金融中心之一的地位、英國和其他歐盟國家的關(guān)系會(huì )否因此受到波及，都還是個(gè)未知數。降息這把砍刀舉得如此之久，如此之高，究竟是驚天一刀，還是高高舉起，輕輕落下，對于英國人而言并不容易選擇。
加拿大同樣選擇了跟進(jìn)：周二，可憐的加拿大央行小心翼翼地按原計劃降息25個(gè)基點(diǎn)，卻正逢美聯(lián)儲“砍息”；精心準備的救市靈藥不怕不識貨，就怕貨比貨，一下反變成凸顯加拿大央行顢頇遲鈍的鏡子。對于加拿大央行而言，即將出臺的貨幣政策面臨的選擇同樣棘手：直到去年下半年，加央行還堅稱(chēng)加拿大需要的不是升息，而是降息，而如今卻已面臨著(zhù)從加幣匯率高企到美國購買(mǎi)力可能下降的一系列重壓。加拿大央行之所以很早就謀劃降息，目的在于打壓加幣高企的匯率，提升本國產(chǎn)業(yè)的競爭力，如今非但未能如愿，加幣匯率反在美加匯差的強烈對比刺激下再拾升勢，讓加拿大人哭笑不得。這道選擇題對他們而言，做起來(lái)也并不輕松。
相對而言，被認為可能受到更大升值壓力的人民幣，倒并不顯得地位很尷尬。事實(shí)上不論金融市場(chǎng)是否波動(dòng)，美聯(lián)儲是否調息，美國對人民幣升值的壓力都不會(huì )有本質(zhì)差別，但美聯(lián)儲此舉所造成的歐元升值，卻使得歐盟對人民幣/歐元比價(jià)偏低的說(shuō)法變得有些勉強，有利于暫時(shí)緩解人民幣對歐元的升值壓力。 |
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