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| 2008-01-30 應健中 來(lái)源:中國證券報 |
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《圣經(jīng)》中有一句話(huà)：“凡是有的，還要加給他，叫他有余。沒(méi)有的，連他所有的，也要奪過(guò)來(lái)”，這就是著(zhù)名的“馬太效應”。富者越富、貧者越貧，一步領(lǐng)先、步步領(lǐng)先。社會(huì )心理學(xué)家認為，“馬太效應”
是個(gè)既有消極作用又有積極作用的社會(huì )心理現象。
在股市中，上市公司有著(zhù)明顯的“馬太效應”現象。越是能在產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和資本運作上保持良性循環(huán)的公司，大家就越樂(lè )意將錢(qián)交給它，上市公司進(jìn)入良性循環(huán)；而越是想短線(xiàn)急功近利搶一把的公司，大家就越遺棄它，陷入惡性循環(huán)。這兩者之間有一條無(wú)形的分界線(xiàn)。在中國股市的短短10多年中，筆者到目前為止還認為海爾在把握這個(gè)度上拿捏得很有分寸。海爾上市15年來(lái)，股價(jià)沒(méi)有超過(guò)34.50元，但長(cháng)線(xiàn)持有者卻盈利豐厚，其真諦是：每年必有分紅、送股卻從來(lái)沒(méi)有超過(guò)10送3、有節制地再融資、產(chǎn)品名聲很大在資本市場(chǎng)上卻很低調，15年運作下來(lái)，到現在海爾的財務(wù)指標依然維持穩健水準。這樣的運作就產(chǎn)生了“馬太效應”中的良性循環(huán)。
一家上市公司實(shí)際上經(jīng)營(yíng)著(zhù)兩種產(chǎn)品：一種是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品，各家公司千姿百態(tài)；另一種就是天天掛在盤(pán)面上的股票，您不能否認這不是上市公司的“產(chǎn)品”，有相當一部分上市公司甚至將這個(gè)“產(chǎn)品”看得比自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品更重要。這兩種產(chǎn)品運作得好，上市公司如虎添翼，可一旦運作得顛三倒四也可能使上市公司一敗涂地，一批批上市公司前赴后繼地倒下去了，也幾乎與把握不好兩者關(guān)系有關(guān)。
最近股市激烈震蕩，大家將氣都出到了中國平安身上，認為平安保險推出的融資計劃是推倒市場(chǎng)的第一塊“多米諾骨牌”，其實(shí)，這只是時(shí)間巧合的表面現象而已，即便沒(méi)有中國平安的融資方案，也會(huì )有別的什么成為壓垮駱駝的最后一根稻草。
平心而論，中國平安的確是家好公司，其73億的總股本在金融股板塊中屬于小盤(pán)股，其每股凈資產(chǎn)14.06元、每股資本公積金9.73元，每股稅后利潤1.65元，更令人可喜的是，中國平安已經(jīng)成了“價(jià)值投資”的圭臬，為一大批主流投資者所推崇，這樣的公司在產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和資本運作上完全可以穩健地推進(jìn)，給市場(chǎng)樹(shù)立一個(gè)長(cháng)期投資的財富效應�？上敲春玫念}材卻一下子搞砸了，中國平安也付出了市值縮水一半的損失。當投資者突然發(fā)現，好公司卻不能成為好股票，你們做大做強了，我卻縮水了，于是，用手投票無(wú)濟于事，就只能無(wú)奈地用腳投票了，真的太可惜了。
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