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| 2008-01-31 作者: 蔡釋虎 來(lái)源:廣州日報 |
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我們向來(lái)是不憚?dòng)跉㈦u取卵的。這一點(diǎn)，在已經(jīng)頗有些“其興也勃，其亡也忽”味道的股市行情中再次得到了驗證。
30日，市場(chǎng)繼續低迷。此次始于21日的下跌行情被稱(chēng)為“股災”。究其誘因，關(guān)系到美國次級貸危機造成的經(jīng)濟預期寒流和國內經(jīng)濟增速的放緩壓力，同時(shí)也關(guān)系到中國證券市場(chǎng)內在的理念性缺陷。
分析人士認為，中國平安的再融資消息是此次“股災”的導火索。按18日收盤(pán)價(jià)計算，該公司21日公告的再融資計劃募資規模近1600億元，堪稱(chēng)史上第一單。而相關(guān)資料顯示，平安去年3月在A(yíng)股上市，上市前凈資產(chǎn)總規模不到400億元，上市后也只有1000億元。
是誰(shuí)造就了平安的胃口和膽略呢？
股權分置問(wèn)題基本解決后，國內資本市場(chǎng)向好，但這一大好形勢并沒(méi)有得到恰當的呵護與珍惜。撇開(kāi)債市發(fā)行、大小非解禁、再融資等不算，2007年1月1日至今僅IPO一項A股市場(chǎng)就有127家新公司上市，募集資金過(guò)百億的有12家，總金額達4497.66億元。而在權證市場(chǎng)，2007年全國有26家券商創(chuàng )設了權證，合計創(chuàng )設數量高達165.99億份。
過(guò)猶不及。資本市場(chǎng)向好，規模擴大是必然的，但其產(chǎn)品發(fā)行節奏、融資頻率的倍數式增長(cháng)必然會(huì )對市場(chǎng)的基石造成動(dòng)搖。盡管估值過(guò)高、“全民炒股”的市場(chǎng)有其不理性的一面，但這一點(diǎn)如果放在百姓投資渠道狹窄以及人民幣升值、通脹預期增強的背景下看，又有其必然與合理的一面。因而，市場(chǎng)秩序的整頓、市場(chǎng)價(jià)值的回歸，絕不能通過(guò)破壞式的融資來(lái)實(shí)現，更遑論鼓勵認沽權證類(lèi)的“搶錢(qián)式”設計。
對中國平安的千億元再融資，中國人民大學(xué)吳曉求教授的評價(jià)是：“這是一種近乎于失去理性的融資，近乎于瘋狂的擴張，令常人無(wú)法理解！”而對一年多來(lái)國內資本市場(chǎng)融資情況進(jìn)行審視，人們很難找到一個(gè)滿(mǎn)意的證據讓自己相信股市的“圈錢(qián)”時(shí)代已經(jīng)成為過(guò)去。
曾經(jīng)有人這樣評價(jià)中國的股市，由于設立初衷是解決國企融資問(wèn)題，這個(gè)市場(chǎng)先天不足。但在困擾市場(chǎng)多年的股權分置問(wèn)題逐步得以解決之后，一個(gè)不容回避的事實(shí)擺到了人們面前——先天不足的市場(chǎng)并沒(méi)有得到“后天”的滋養。相反，市場(chǎng)的繁榮極大地激發(fā)了企業(yè)的想象力，他們熱情洋溢地進(jìn)軍資本市場(chǎng)，輕而易舉地賣(mài)出了股票抱回了現金，爾后，又帶著(zhù)更為宏偉的抱負、更為大膽的戰略再度出擊，滿(mǎn)臉狡黠地覬覦著(zhù)來(lái)自社會(huì )資本的更大支持。
企業(yè)尋求做大做強是本性，但盲目的融資、將資本市場(chǎng)當作“提款機”是對社會(huì )資源的濫用。當這種心態(tài)成為一種潮流，當這種潮流又變?yōu)榱爽F實(shí)，資本市場(chǎng)就岌岌可危了。
可以說(shuō)，正是過(guò)去一年里“殺雞取卵”式的融資削弱了中國資本市場(chǎng)的抗風(fēng)險能力，令原本有著(zhù)多方面力量支撐的中國股市在國際“寒流”面前動(dòng)輒“感冒”。值得引起注意的是，在另外一個(gè)高度相關(guān)的領(lǐng)域——房地產(chǎn)市場(chǎng)中，一些地方政府依舊在做著(zhù)同樣的夢(mèng)。
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