日前，中國國家外匯投資公司首個(gè)投資對象美國黑石集團的股價(jià)再創(chuàng )新低，股價(jià)跌至17美元附近。2007年5月，中投斥資約30億美元以29.6美元/股的價(jià)格購買(mǎi)黑石近10%的股票。黑石集團上市后股價(jià)連續下跌，也造成了中投公司這筆投資大幅縮水，目前虧損額約87億元人民幣。

　　當初，中投公司投資于美國黑石集團看中的是其顯赫的地位、強大的實(shí)力、不凡的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)：黑石集團為美國第二大私募基金公司，管理的資產(chǎn)達884億美元，其2001年以來(lái)的年資金平均增長(cháng)率達41.1%。當然，也有去年美國因次貸危機導致股市大動(dòng)蕩，經(jīng)濟出現低迷，力圖“抄底”的意圖在里面。
　　而當前，美國經(jīng)濟出現快速轉機的跡象不十分明顯，即使出現轉機，也要有一個(gè)過(guò)程和時(shí)間。因此，黑石集團股價(jià)不可能在短期內出現好轉，中投公司虧損極有可能繼續增大。我們從好處著(zhù)想，就算黑石集團股價(jià)開(kāi)始回升，跌幅超過(guò)40%的股價(jià)也需要相當長(cháng)時(shí)間才能持平。
　　當然，股價(jià)波動(dòng)是資本市場(chǎng)的一個(gè)正�，F象，對于仍然持股在手的投資者來(lái)說(shuō)，以股價(jià)在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)價(jià)位上計算盈虧并不是真實(shí)和最終的結果。因此，說(shuō)中投公司現在投資黑石虧損近半，只是一個(gè)時(shí)點(diǎn)賬面數據。但是，無(wú)論將來(lái)結果怎樣，中投公司投資美國黑石集團都有一些教訓應該認真總結和汲取。
　　時(shí)機選擇是否恰當，需要認真反思。2007年5月美國次級抵押貸款債券危機已經(jīng)爆發(fā)，美國股市已經(jīng)開(kāi)始波動(dòng)，受美國影響，歐洲、日本以及香港資本市場(chǎng)都有反映。美國以及世界經(jīng)濟的不確定性加劇已經(jīng)顯現出來(lái)。在美國經(jīng)濟不確定性加劇情況下投資美國企業(yè)，存在相當風(fēng)險。
　　中投公司對于黑石的投資股份鎖定期為四年，也很值得商榷。當前，世界經(jīng)濟特別是美國經(jīng)濟不確定性越來(lái)越大，四年之后美國經(jīng)濟如何？美國股市行情如何？黑石集團股價(jià)如何？都難以預料。中投公司投資黑石股份鎖定期為四年，等于投資的30億美元在四年里徹底失去了流動(dòng)性，不得不隨著(zhù)美國股市進(jìn)行波動(dòng)。這與投資美國債券相比較，不確定性和風(fēng)險都是巨大的。
　　此外，決不能用半市場(chǎng)化的思維定式去投資于完全市場(chǎng)化的國家和企業(yè)。2007年年中，許多中資金融機構因美國次級債危機，力圖大舉進(jìn)入美國金融市場(chǎng)抄底，如今，逾百億美元的抄底資金賬面已經(jīng)巨虧，是繼續擴大抄底規模還是及時(shí)收手止虧，出現了兩難選擇。
　　中資金融機構因次級債抄底美國資產(chǎn)發(fā)生賬面巨虧，這與美國、英國、新加坡等國際金融公司（被我國稱(chēng)為戰略投資者）投資我國國有銀行股份制改制以及區域性商業(yè)銀行改制上市相比，無(wú)論在投資理念還是投資回報上都存在一定差距，形成了鮮明對比。這很值得中資金融機構深思。這起碼提醒我們在世界經(jīng)濟不確定性加劇的情況下要稍安毋躁，宜靜不宜動(dòng)。