當我從墨西哥參加了一個(gè)會(huì )議返程時(shí)，目睹了一件不尋常的事。 在卡布斯機場(chǎng)，有一個(gè)美國人想用一張20英鎊的鈔票支付飲料賬單, 被服務(wù)員有禮貌地拒絕了。他們可以接受墨西哥比索，也可以接受美元，但不接受英鎊。
　　在英倫三島之外，英鎊的接受程度實(shí)在有限，但并非向來(lái)都如此。在一個(gè)世紀以前，英鎊是進(jìn)行國際交易唯一值得擁有的貨幣。當時(shí)它是全世界的儲備貨幣。但是，到了1948年，美元已經(jīng)在事實(shí)上取代了英鎊而成為全球儲備貨幣。而現在呢，美元的儲備貨幣地位也在動(dòng)搖。
　　什么是儲備貨幣？談到儲備地位，大多數人會(huì )想到各國由央行管理的官方外匯儲備。當然，亞洲的外匯儲備規模已經(jīng)大大增加了。全世界大約三分之二的官方外匯儲備是美元——長(cháng)期以來(lái)都相當穩定地維持在一定水平。
　　然而，官方外匯儲備并不是最重要的儲備。私人經(jīng)濟體也需要外匯儲備以進(jìn)行國際貿易。在1970年，如果一家中國進(jìn)口商希望向日本的出口商購買(mǎi)貨物，就得用美元進(jìn)行交易。這意味著(zhù)中國進(jìn)口商必須要有辦法得到美元，而日本的出口商則會(huì )（短期）得到美元。雙方都需要持有一定數量的美元現金，以便于商業(yè)交易。
　　最近幾年，美元儲備在私人經(jīng)濟體扮演的角色正在減弱。私人經(jīng)濟體正在越來(lái)越多地使用其他貨幣作為儲備。事實(shí)上，如今一家中國進(jìn)口商如果想與日本公司做生意，需要以日元支付的可能性會(huì )大得多。日本對亞洲的出口中，一半以上都是以日元來(lái)進(jìn)行結算。
　　用日元還是美元來(lái)支付進(jìn)口商品會(huì )有什么影響嗎？?jì)�備貨幣的地位�?huì )產(chǎn)生三方面的影響：它會(huì )影響美國經(jīng)濟；會(huì )影響美元的幣值；還會(huì )影響中國經(jīng)濟中的進(jìn)口商和出口商。
　　美元充當全世界的儲備貨幣，使美國受益。本質(zhì)上，外匯儲備是無(wú)息貸款——是一種向美國經(jīng)常項目逆差“免費”融資的手段。目前，美元的儲備貨幣地位對于美國經(jīng)濟而言，每年的價(jià)值約為310億美元。隨著(zhù)美元儲備地位的削弱，它帶給美國經(jīng)濟的經(jīng)濟利益也會(huì )減少。
　　與此相關(guān)的是，美元的儲備地位為美元的幣值提供了支撐。假定全球貿易的金額每年都增長(cháng)，就會(huì )產(chǎn)生對美元的“自然”需求，用于國際貿易支付。如果美元的儲備地位持續下降，對美元的“自然”需求會(huì )減少，對于美元幣值的支撐也會(huì )減弱。
　　對于中國的進(jìn)口商和出口商而言，美元儲備地位的衰弱則會(huì )產(chǎn)生復雜的影響，取決于國內公司的處境。如果公司在交易中處于強勢地位，他們就可以要求以人民幣進(jìn)行結算。這意味著(zhù)，國內公司將不會(huì )承擔外匯風(fēng)險。這顯然是有利的。然而，如果國內公司無(wú)法主導合同條款，他們就得備有交易對方希望的任何結算貨幣——日元、歐元、美元，甚至英鎊。由此產(chǎn)生的結果是他們會(huì )持有多種儲備貨幣，成本會(huì )隨之上升。
　　美元作為儲備貨幣的地位減弱的狀況可能還會(huì )持續。然而，在國際貿易中私人經(jīng)濟體更多地使用其他貨幣，意味著(zhù)中國內地公司（甚至可能包括中國央行）可能需要重新審視自身持有的儲備貨幣。
　　說(shuō)到墨西哥的那位美國游客——身為英國人，我當然非常樂(lè )意從他手中購買(mǎi)英鎊。而身為經(jīng)濟學(xué)家，我本人的行為也體現出全球儲備的平衡，因為我的錢(qián)包里總是放著(zhù)美元、歐元、瑞士法郎和英鎊。

（作者為瑞銀集團環(huán)球經(jīng)濟師）