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| 2008-03-28 作者:高鶴君 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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曾幾何時(shí)，“藍籌”這個(gè)名詞的光環(huán)是何等的耀眼！一般的投資者像初戀者對待情人一樣對這個(gè)似懂非懂的名詞充滿(mǎn)了憧憬：充沛的現金流、穩定的業(yè)績(jì)增長(cháng)、對投資者忠誠、強大的回報能力、具有核心競爭力……教科書(shū)上關(guān)于“藍籌”的定義和描述，在投資者的想象中變成了婀娜多姿的“夢(mèng)中情人”，大家幾乎是毫不猶豫地把自己的情感和財產(chǎn)押給了這些“夢(mèng)中情人”。
但是，“夢(mèng)中情人”最后給了“癡心漢子”無(wú)情的嘲弄。
號稱(chēng)“亞洲最賺錢(qián)的公司”的中國石油從上市時(shí)的最高價(jià)48.62元直線(xiàn)下跌，到16.94元還沒(méi)有止跌的跡象，把一大批投資者死死地套住了脖子。中國平安更是夸張，從149.28元一直不回頭地跌到了48.79元，生生跌掉了100多元。這100多元像喜馬拉雅山一樣沉重地壓在投資者頭上。更讓人無(wú)法理解的是，在這樣的狂風(fēng)暴雨中，中國平安不僅沒(méi)有有效地回報投資者，還毫不猶豫地推出規模巨大的、超過(guò)市場(chǎng)承受能力的再融資方案，毫不留情地在投資者的傷口上大把大把地撒鹽。其他那些被套上“藍籌”光環(huán)的公司也好不到哪里去，大多數都跌去了50%以上，非常有效地給投資者上了一堂生動(dòng)的“價(jià)值投資”課程。這些“藍籌”公司傳出來(lái)的信息很多都是“融資、融資、融資……”，很少“分紅、分紅、分紅”。對資金的渴求似乎是一個(gè)無(wú)底洞，投資者不知道哪里是盡頭。這樣，使原來(lái)那些“癡心漢子”徹底地絕望，像一個(gè)“失戀”的青年孤獨地徘徊在帶雨的風(fēng)中，吞咽自己那份“熱戀”的苦澀。
或許有人會(huì )說(shuō)：“誰(shuí)叫你如此盲目地‘熱戀’呢？”
這個(gè)問(wèn)題有些殘忍，但是，確實(shí)有些道理。就像一個(gè)涉世未深的少年突然掉進(jìn)了虛幻的情網(wǎng)，被無(wú)情的戀人玩弄之后拋棄。但是，這個(gè)少年會(huì )得到親戚、朋友、家庭的安慰、鼓勵、引導、幫助，最后讓他走出這個(gè)虛幻的情網(wǎng)，重新面對真實(shí)的世界。同時(shí)，社會(huì )也會(huì )對有意玩弄這個(gè)少年的絕情的人予以譴責，有效防止這種人的普遍化，使社會(huì )的整體處于一個(gè)健康環(huán)境中，使這種人成為少數�？墒�，中國的“投資少年”享受到的是孤獨和苦澀，而那些“藍籌”還依然我行我素，仿佛是一個(gè)無(wú)法戰勝的“英雄”。更叫人擔心的是，未來(lái)是不是還有更多的“英雄”層出不窮呢？
究竟是什么讓我們的“藍籌”企業(yè)如此不同于成熟市場(chǎng)中的“藍籌”企業(yè)呢？
首先是我們的很多“藍籌”企業(yè)缺乏內在的約束體系。因為大多數“藍籌”公司都是國有股權占據絕對控股地位，盡管經(jīng)歷了漫長(cháng)的國有企業(yè)改革，但是，構建有效的企業(yè)內部約束體系還沒(méi)有徹底完成。結果是，對管理層市場(chǎng)化的約束力不足，管理者任意發(fā)揮的空間過(guò)大，而一旦“任意”，其中就會(huì )衍生出很多非純粹市場(chǎng)行為的東西來(lái)。其次，是我們的管理者太熱衷于擴張，現在規模大，還要更大的規模；極少考慮過(guò)大的規模是不是超出了自己管理能力的邊界。再次，是我們的很多企業(yè)缺乏核心競爭力，為了保持增長(cháng)性只能靠規模擴張，是所謂的“大而不強”。當然，我們本身的市場(chǎng)體系也缺乏有效規范企業(yè)行為的手段，致使企業(yè)得以充分“任意發(fā)揮”。
中國的投資者還是一個(gè)非常年輕的群體，我們的市場(chǎng)也是一個(gè)非常年輕的市場(chǎng)。也許，這種“夢(mèng)魘”是年輕的代價(jià)。希望經(jīng)歷“夢(mèng)魘”之后，中國的投資者逐漸成熟起來(lái)，并以自己的成熟來(lái)約束企業(yè)的不規范行為。 |
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