證監會(huì )日前召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，公布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《意見(jiàn)》”)，對備受市場(chǎng)關(guān)注的股改限售股解禁進(jìn)行規范。

　　盡管《意見(jiàn)》的內容指向和政策措施已經(jīng)擊中了市場(chǎng)所擔憂(yōu)的核心問(wèn)題，但是市場(chǎng)的走勢似乎對此并不積極。昨日股指在高開(kāi)之后就一路震蕩下行，逢高出貨的跡象非常明顯。
　　大小非減持的壓力的確是導致此輪A股暴跌的重要因素，但從《意見(jiàn)》的市場(chǎng)效應落空看，當下羸弱的A股市場(chǎng)可謂積重難返，依靠一次性的、短期的“救市”措施難以恢復市場(chǎng)的長(cháng)期信心。持續低迷的股票市場(chǎng)屢屢出現“破發(fā)”，甚至“跌破凈值”的現象，已經(jīng)讓證券市場(chǎng)最基本的資源配置功能喪失。這一切現象都在挑戰著(zhù)證券市場(chǎng)存在和發(fā)展的底線(xiàn)，同時(shí)也在威脅著(zhù)整個(gè)國民經(jīng)濟健康穩定發(fā)展與金融市場(chǎng)的安全。
　　具體到A股市場(chǎng)而言，《意見(jiàn)》遭遇冷淡，并不意味著(zhù)這樣的措施是無(wú)效的，市場(chǎng)的反應只是告訴我們，恢復長(cháng)期市場(chǎng)信心還需要更大的政策誠意。
　　這些政策努力應該包括三個(gè)部分：
　　其一，對于市場(chǎng)擔憂(yōu)，甚至排斥的制度應盡快予以修正和完善。這包括降低證券交易印花稅稅率，切實(shí)減輕市場(chǎng)投資成本壓力；國資部門(mén)對于限制國有股減持再做細化的約束和承諾，實(shí)質(zhì)性地減輕市場(chǎng)對減持壓力的擔憂(yōu)；針對“惡意圈錢(qián)”再融資行為的具體界定及其否決機制的實(shí)施等。
　　其二，完善大小非減持的信息披露制度。目前只有減持幅度超過(guò)總股本5%才須公示，這一規定對于一般投資者或許適用，但是對于大小非減持這一重大市場(chǎng)變化則并不適合。就以筆者獲得的數據看，不乏明顯矛盾之處。之前曾有機構發(fā)布報告稱(chēng)，小非減持比例已經(jīng)超過(guò)70%，但隨后不久權威證券報紙卻報道稱(chēng)大小非減持比例并不大，不過(guò)20%左右。兩者數據差距極大，很難讓投資者準確判斷其減持態(tài)度以及未來(lái)的市場(chǎng)壓力。對此，應盡快建立信息披露和統計公告制度，讓市場(chǎng)投資者明確大小非減持的現實(shí)狀況，避免因人為夸大恐慌情緒而干擾市場(chǎng)的穩定。
　　其三、市場(chǎng)長(cháng)期投資者更加關(guān)注整體經(jīng)濟形勢對上市公司業(yè)績(jì)的影響。畢竟，在“經(jīng)濟最困難的一年”中，上市公司業(yè)績(jì)或將承受巨大的壓力，重新上演之前的爆發(fā)性增長(cháng)幾無(wú)可能。但需要指出的是，微觀(guān)經(jīng)濟主體與宏觀(guān)經(jīng)濟走勢相輔相成，之前蓬勃的經(jīng)濟形勢為國家財力提供了超常規的財稅收入。那么，從財政政策穩定器作用的角度出發(fā)，當下也應該反哺企業(yè)，實(shí)現財政與企業(yè)微觀(guān)共渡難關(guān)的積極作用。
　　《意見(jiàn)》的遇冷并不意外，但是其本身的政策導向值得鼓勵。筆者相信，如果一系列組合“救市”措施能夠接踵出臺，投資者對于證券市場(chǎng)的長(cháng)期信心自然可以有效恢復。