最近一段美國公布經(jīng)濟數據以及大公司財報沒(méi)有預期的糟，次貸危機最嚴重的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去的觀(guān)點(diǎn)開(kāi)始占據了上風(fēng)。因而美元開(kāi)始反彈，投機資金開(kāi)始從高懸的商品市場(chǎng)中撤離，回流股票市場(chǎng)，美股反彈超預期地強。
　　在我看來(lái)，全球金融市場(chǎng)的短期企穩的局面仍具有一定“欺騙性”。美國經(jīng)濟真正見(jiàn)底回升似乎還遠遠沒(méi)有到時(shí)候。從美國歷史樓市調整周期判斷，美國樓市見(jiàn)底企穩至少要在2009年末。
　　未來(lái)一段，聯(lián)儲降息或許暫停，就此判斷聯(lián)儲政策重心從金融穩定轉至關(guān)注通脹，顯然是非常輕率的。我更愿意相信聯(lián)儲在為下一輪危機處理預留政策空間的觀(guān)點(diǎn)。
　　故此，美元的反彈不久將結束，商品市場(chǎng)的牛市仍將繼續。
　　現在看來(lái)，商品市場(chǎng)這輪牛市最終只可能以?xún)煞N方式結束。
　　第一種是正常結束方式，即美國經(jīng)濟真正觸底，聯(lián)儲才會(huì )真正將政策的優(yōu)先考慮點(diǎn)從金融穩定轉至價(jià)格穩定，關(guān)注通脹，屆時(shí)可能升息，美元轉強，商品市場(chǎng)牛市拐點(diǎn)出現。
　　第二種筆者稱(chēng)之為非正常結束方式，即中國經(jīng)濟硬著(zhù)陸。筆者一直認為中國的緊縮是美國人所期待的。當外部環(huán)境好時(shí)，中國的內需壓得越狠意味著(zhù)需要更多的外需來(lái)平衡，這樣吸附流動(dòng)性能力越強，弱美元游戲持續的時(shí)間越長(cháng)，有如美國一直向中國的庫里放水，我們只有不斷筑高壩堤；當外部環(huán)境不好時(shí)(美國衰退)，中國的強緊縮將增大經(jīng)濟硬著(zhù)陸的風(fēng)險，隨著(zhù)中國因素(基本面)消退，商品市場(chǎng)牛市失去了一個(gè)最好的支持理由，必然應聲而落，美元順勢而強，那時(shí)不光美國通脹問(wèn)題解決了，全世界的通脹問(wèn)題都解決了，但留給中國的是漫長(cháng)的通縮，中國為世界經(jīng)濟買(mǎi)了單。

(中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所中國經(jīng)濟評價(jià)中心 主任)