國家信息中心宏觀(guān)經(jīng)濟季度分析課題組6日發(fā)布“2008年二季度宏觀(guān)經(jīng)濟分析預測報告”，提出停征利息稅建議，并建議暫不出臺進(jìn)一步緊縮政策。

　　近期，隨著(zhù)物價(jià)上漲由結構型轉變?yōu)檩斎胄�，通脹壓力也不斷加大，進(jìn)一步降低利息稅甚至停征利息稅成為當前需考慮的一個(gè)重要問(wèn)題。
　　2007年年中，國務(wù)院決定將利息稅由20%降為5%。應當說(shuō)，去年之所以沒(méi)有停征利息稅而是留了一個(gè)5%的“尾巴”，也是考慮到當時(shí)的CPI水平較低、只有3%-4%，而且結構性特點(diǎn)明顯，一旦豬肉等少數商品的臨時(shí)短缺得以緩解，物價(jià)水平有可能重回低點(diǎn)，存款負利率的狀況也會(huì )得以改觀(guān)。
　　但高物價(jià)水平在今后相當長(cháng)一段時(shí)間內有可能成為經(jīng)濟生活中的常態(tài)。這也導致宏觀(guān)調控的難度不斷加大。從央行來(lái)看，盡管一直在堅持從緊的貨幣政策，但主要還是依靠數量型工具，而加息等價(jià)格型工具的作用空間受到抑制。美聯(lián)儲的不斷降息以及熱錢(qián)問(wèn)題使得我國利率上行受限。另一方面，根據國家統計局的數字，一季度我國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現的增加值同比大幅下降，如果加息將會(huì )使企業(yè)經(jīng)營(yíng)雪上加霜、進(jìn)一步侵蝕其利潤空間，同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展也不樂(lè )觀(guān)，加息將有可能使交易進(jìn)一步萎縮，將房地產(chǎn)市場(chǎng)打入冰點(diǎn)。
　　而此前央行的多次非對稱(chēng)加息，已使銀行的利差不斷收窄，如果目前央行仍然只給存款加息不加貸款，將會(huì )進(jìn)一步擠壓銀行的利潤空間，將不利于經(jīng)濟的穩定和資本市場(chǎng)的發(fā)展。
　　因此，當前有必要停征利息稅，因為這將會(huì )使存款負利率的狀況得到緩解，有利于穩定通脹預期。我國銀行存款的“二八”現象說(shuō)明，廣大中低收入者的平均存款數量都比較小，因此，停征利息稅將給他們帶來(lái)較大的邊際收益，會(huì )使中低收入者的實(shí)際生活水平不因通脹而滑落。
　　同時(shí)，停征利息稅也是可行的。近年政府財力持續大幅上升，2007年財政收入已突破5萬(wàn)億，而5%的利息稅對財政的影響并不大。
　　當然，停征利息稅有可能被一些資本市場(chǎng)人士視為利空，但依筆者之見(jiàn)，其實(shí)它對股市的資金格局難以帶來(lái)根本變化。由于當前市場(chǎng)中散戶(hù)的主體部分為各大中城市的中高收入人群，其資金規模一般在十幾萬(wàn)到幾十萬(wàn)元，這些人教育水平較高、投資意識較強，機會(huì )成本的小幅提高對其投資選擇難以構成太大影響。
　　而對于資金量比較小的低收入者，這些人本來(lái)就屬風(fēng)險回避者，較少進(jìn)入股票市場(chǎng)。銀行存款是他們的養命錢(qián)，停征利息稅可使其獲得更高的存款收益。因此，停征利息稅不會(huì )使股票市場(chǎng)資金總體格局發(fā)生太大變化。

（中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任、教授）