PPI持續攀升勢頭不減

    根據國家統計局公布的相關(guān)數據，4月份工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）同比上漲8.1%，創(chuàng )下2004年10月份以來(lái)的近三年新高，漲幅在上月大幅提升的基礎上，繼續攀升0.1個(gè)百分點(diǎn)。這也是PPI自2007年7月份以來(lái)的連續第十個(gè)月上升。
    從分類(lèi)價(jià)格指數漲幅情況看，在工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格中，生產(chǎn)資料出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲9%，與上月相比，漲幅提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，漲幅比上月有所放緩。而生活資料出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲5.4%，與上月相比，漲幅下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)。由此看來(lái)，4月份工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格漲幅繼續上升，主要推動(dòng)因素仍是生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲。
    此外，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數同比上漲11.8%，比上月提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，當中燃料動(dòng)力類(lèi)、黑色金屬材料類(lèi)、有色金屬材料類(lèi)和化工原料類(lèi)購進(jìn)價(jià)格分別上漲21.2%、20.8%、6.1%和4.2%，分別比上月提高2.2%、2.8%、2.9%和下降0.7%。在國際原油和大宗商品價(jià)格持續上漲的背景下，國內燃料動(dòng)力類(lèi)、黑色金屬材料類(lèi)、有色金屬材料類(lèi)等的價(jià)格在持續攀升，漲幅有加快的態(tài)勢。

CPI后續上漲壓力加大

    CPI與PPI之間有一定的聯(lián)動(dòng)效應，因為PPI的漲跌可以通過(guò)流通領(lǐng)域傳導到CPI，所以PPI往往被看作是CPI的先行指標。研究表明，PPI向CPI的傳導有4-6個(gè)月的時(shí)滯，即PPI的上漲將影響到4-6個(gè)月后的CPI。
    此前市場(chǎng)普遍預期2008年CPI將呈現前高后低的走勢，即CPI漲幅將由于去年下半年基數較高及翹尾因素的下降等原因而出現回落。但目前來(lái)看，今年前四個(gè)月PPI的持續上漲，將制約下半年CPI的下跌空間，2008年全年通貨膨脹的壓力在持續增強。
    PPI未來(lái)幾個(gè)月還有繼續上揚的可能性。由于在PPI的構成中，生產(chǎn)資料價(jià)格占到75%左右的比重，所以PPI的走勢主要取決于生產(chǎn)資料價(jià)格，而在生產(chǎn)資料中，能源和原材料又占主要部分。而當前推動(dòng)PPI上漲的主要因素就是能源和原材料價(jià)格的上漲。由于能源和原材料價(jià)格主要受?chē)�際原油和大宗商品價(jià)格的影響，在目前國際原油價(jià)格和大宗商品價(jià)格持續上漲的背景下，國內能源和原材料價(jià)格的上漲壓力在持續增強，雖然國家采取了一定的限價(jià)措施，但這種限制很難控制國內價(jià)格的上漲，只能使漲幅有所放緩而已。由此可見(jiàn)，未來(lái)一段時(shí)期內國內PPI仍將維持在高位，這將給更長(cháng)時(shí)期內的CPI上漲造成壓力。

防通脹仍是頭等大事

    一季度我國國民經(jīng)濟運行好于預期。美國一季度經(jīng)濟運行數據也表明美國經(jīng)濟并不像預期的那樣差，美國經(jīng)濟形勢可能改善，將使外需下降壓力減輕。再加上中國內需增長(cháng)勢頭依然強勁,市場(chǎng)對于中國經(jīng)濟大幅下滑的擔心越來(lái)越少,而物價(jià)的持續上漲則使通貨膨脹成為需要關(guān)注的頭等大事。因此，前不久召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議要求在宏觀(guān)調控中把控制物價(jià)上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置。
    我們預計貨幣政策從緊的基調不會(huì )改變，但二季度央行貨幣政策仍會(huì )以數量型工具為主，近期加息的可能性不大。二季度法定存款準備金率有可能再提高1次，公開(kāi)市場(chǎng)操作力度依然不減，信貸政策將“有保有壓”，注重結構調整。
    來(lái)自供給層面的通貨膨脹壓力越來(lái)越大，如國際原油和糧食價(jià)格的上漲，國內工資上漲的壓力以及企業(yè)成本的持續提高等，單靠貨幣政策很難解決這些問(wèn)題。因此，需要統籌協(xié)調運用財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等，調整經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結構，轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，從根本上解決供給問(wèn)題。另外，因為通貨膨脹已經(jīng)成為全球性的問(wèn)題，因此，防止全面通貨膨脹也需要世界各國，特別是主要發(fā)達國家央行的配合，共同努力，防止全球性通貨膨脹蔓延�！�