雖然目前世界處于“能源的多極化時(shí)代”，但是由于原油價(jià)格的不斷走高，能源問(wèn)題已經(jīng)成為全球關(guān)注的重點(diǎn)，使得全球能源消費重心向煤炭轉移已經(jīng)成為大勢所趨，由此導致了煤炭?jì)r(jià)格的上漲，因此煤炭行業(yè)也成了全球社會(huì )關(guān)注的重點(diǎn)。煤炭是全球關(guān)注的焦點(diǎn)，更是我國關(guān)注的焦點(diǎn)，特別是近期我國四川汶川發(fā)生特大地震，這次災難是否對我國煤炭市場(chǎng)造成影響？未來(lái)我國煤炭?jì)r(jià)格的走向如何？這些成了社會(huì )關(guān)注的問(wèn)題。我們認為；第一，近期我國四川汶川發(fā)生特大地震對我國煤炭市場(chǎng)影響不大，第二，未來(lái)一段時(shí)間，我國煤炭?jì)r(jià)格走勢依然是高價(jià)位運行；第三，經(jīng)過(guò)幾個(gè)多月的調整，我們認為，煤炭行業(yè)主要上市公司股票價(jià)格出現較大幅度回落，股票估值已經(jīng)進(jìn)入合理投資價(jià)值區間。需要一提的是，汶川地震對煤炭市場(chǎng)影響不會(huì )很大。這是因為與全國總的產(chǎn)量和消費量相比，無(wú)論煤炭產(chǎn)量還是煤炭消費量四川省都比較小不會(huì )對全國煤炭市場(chǎng)造成影響。但從中長(cháng)期來(lái)看，災后重建階段，四川等地震災區會(huì )對煤炭的需求會(huì )加大，可能會(huì )對全國煤炭市場(chǎng)供應產(chǎn)生一些影響。     

    多重因素導致煤價(jià)高位運行

    高油價(jià)背景下全球能源消費重心向煤炭轉移。石油價(jià)格持續上漲，不斷創(chuàng )出新的高位，目前已經(jīng)突破每桶130美元，如此引致對石油的替代能源——煤炭的需求（就目前來(lái)看，噸石油發(fā)熱值僅為噸煤的2倍左右，而價(jià)格卻是煤炭?jì)r(jià)格的7倍左右）。另外，由于國際油價(jià)持續高位運行，國際上很多用油發(fā)電的企業(yè)都轉向利用煤炭發(fā)電，國際煤炭需求被推向高峰，供應相對緊張，導致了國際煤炭?jì)r(jià)格的上漲。同時(shí)，我國煤炭市場(chǎng)化也促使了煤價(jià)的上漲。另外，從運力狀況來(lái)看，煤炭供應仍將受到鐵路運力相對不足的瓶頸制約，從而也加劇了煤炭?jì)r(jià)格的居高不下。
    總體看，由于多重因素的影響，我們把未來(lái)三年我國煤炭產(chǎn)量和消費量進(jìn)行比較，可以發(fā)現，煤炭產(chǎn)量與消費量之差地數值在逐步縮小，也就是說(shuō)從未來(lái)幾年煤炭供需情況來(lái)看，煤炭供應向趨緊方向轉變。因此，從未來(lái)幾年我國煤炭供需情況來(lái)看，我國煤炭?jì)r(jià)格依然有上漲的基礎。     

    煤炭股估值已進(jìn)入合理投資區間

    由于我們預測未來(lái)煤炭?jì)r(jià)格依然走好，煤炭行業(yè)依然處于景氣周期，2008年煤炭上市公司業(yè)績(jì)將會(huì )有大幅度提升，我們預計2008年煤炭行業(yè)整體業(yè)績(jì)將提高30%左右，上市公司業(yè)績(jì)會(huì )提高30%到40%以上。因此煤炭股票應該成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)，特別是經(jīng)過(guò)幾個(gè)多月的調整，煤炭行業(yè)主要上市公司股票價(jià)格出現較大幅度回落，股票估值已經(jīng)進(jìn)入合理投資價(jià)值區間。
    目前主要把煤炭分為動(dòng)力煤和焦煤，從短期來(lái)看，焦炭?jì)r(jià)格具有較大上漲空間，從中長(cháng)期來(lái)看，動(dòng)力煤2009年乃至以后上漲空間較大。
    焦煤：看好市場(chǎng)化程度更高的煉焦煤企業(yè)，焦煤價(jià)格上漲空間較大，而焦炭方面看好的相關(guān)的上市公司是平煤天安、開(kāi)灤股份、西山煤電、潞安環(huán)能。
    西山煤電是煉焦煤龍頭公司，重點(diǎn)項目為控股80%的晉興煤礦，該礦富藏煉焦煤，煤層瓦斯含量低，極易開(kāi)采前景可期；開(kāi)灤股份主要生產(chǎn)肥煤、平煤天安主要生產(chǎn)1/3焦煤；潞安環(huán)能是國家級噴吹煤生產(chǎn)基地， 在噴吹煤上具有定價(jià)權，噴吹煤可替代焦煤；平煤天安控股子公司平寶煤業(yè)、十一礦二期技術(shù)改造項目、八礦二井技術(shù)改造項目08年下半年開(kāi)始產(chǎn)能開(kāi)始釋放。
    動(dòng)力煤（主要是合同煤）：重點(diǎn)合同煤與市場(chǎng)煤價(jià)格差距較大， 2009 年煤炭?jì)r(jià)格總體上仍有充分的上漲動(dòng)力，另外，從而有效規避了市場(chǎng)煤價(jià)格下滑的風(fēng)險來(lái)看，合同價(jià)格具有有效規避了市場(chǎng)煤價(jià)格下滑的風(fēng)險。
    我們建議關(guān)注動(dòng)力煤龍頭公司中國神華、中煤能源、大同煤業(yè)。由于這些動(dòng)力煤龍頭公司重點(diǎn)合同比重依然占總銷(xiāo)量的80%以上，因此，重點(diǎn)合同煤與市場(chǎng)煤價(jià)格差距拉大使得這些公司2009 年煤炭?jì)r(jià)格總體上仍有充分的上漲動(dòng)力，從而有效規避了市場(chǎng)煤價(jià)格下滑的風(fēng)險。