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| 2008-06-05 陸志明 來(lái)源:上海證券報 |
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從經(jīng)濟均衡發(fā)展、窮人生存的天堂到金融危機隱現、資本開(kāi)始逃離，風(fēng)云突變似乎只在倏忽之間。據相關(guān)媒體報道：越南今年以來(lái)多項經(jīng)濟指標已亮起紅燈，越南盾自3月下旬急跌后，其匯率持續下滑。導致金融市場(chǎng)異常動(dòng)蕩，貨幣危機一觸即發(fā)。
越南金融危機的隱現似乎預示著(zhù)1997亞洲金融危機再度登臺。而不僅是越南，印尼、印度，甚至遠在拉美的阿根廷等諸多發(fā)展中國家均在宏觀(guān)經(jīng)濟基本面和貨幣金融方面出現了嚴重危機的征兆。
眾多發(fā)展中國家迅速從經(jīng)濟快速成長(cháng)迅速惡化至危機四伏，重要原因在于發(fā)達國家的經(jīng)濟金融危機轉嫁政策。美國為降低次貸危機帶來(lái)的經(jīng)濟增長(cháng)趨緩，采取了降低基準利率、放縱美元貶值的政策。累計高達3.25%的降息幅度刺激了大量熱錢(qián)流出美國，在追逐高額利潤的驅動(dòng)下，熱炒發(fā)展中國家股市與全球大宗商品市場(chǎng)。
美元貶值在降低美國商品實(shí)際出口價(jià)格、刺激美國大型企業(yè)訂單增長(cháng)的同時(shí)，大幅削弱了發(fā)展中國家產(chǎn)品的競爭力，也誘導了大量貿易爭端。如美國政府在放任本國貨幣貶值的同時(shí)，卻合力歐盟要求人民幣升值。甚至威脅將中國列為匯率操縱國，而從次貸危機發(fā)生之后的表現來(lái)看，美國才是不折不扣的匯率操縱國。中國等其他發(fā)展中國家不過(guò)將貨幣主要盯住美元，降低自身貨幣風(fēng)險而已。
在美國降低利率惡化發(fā)展中國家金融市場(chǎng)、加劇全球大宗商品市場(chǎng)泡沫；放任美元貶值毒害發(fā)展中國家出口貿易環(huán)境之際，發(fā)展中國家出口到美國的產(chǎn)品卻并未出現價(jià)格高漲的趨勢，這一方面與發(fā)展中國家低水平、低技術(shù)含量的勞動(dòng)力密集型同質(zhì)競爭有關(guān)，另一方面也與美國刻意壓低發(fā)展中國家產(chǎn)品價(jià)格有關(guān)。結果是全球能源、原材料、農產(chǎn)品等全球大宗商品市場(chǎng)暴漲數倍的所有通脹壓力主要由發(fā)展中國國家承擔了：歐盟、美國的通脹水平超出了歷史警戒線(xiàn)，接近5%，而部分發(fā)展中國家的通脹水平卻達到了災難性的10%、20%以上兩位數！
除了承擔來(lái)自發(fā)達國家轉嫁的金融經(jīng)濟危機壓力，發(fā)展中國家同時(shí)也承擔了主要來(lái)自發(fā)達國家投機力量的盤(pán)剝。包括對沖基金、養老基金、投行大鱷在內的西方投機力量為了降低次貸危機造成的巨額損失，一方面引入發(fā)展中國家主權基金為其注資，為次貸損失買(mǎi)單；另一方面假借發(fā)展中國家需求增長(cháng)對全球大宗商品價(jià)格的沖擊，肆意炒作石油等大宗商品價(jià)格。事實(shí)上，短期內，發(fā)展中國家的需求不可能像目前價(jià)格那樣成倍增長(cháng)，長(cháng)期內替代能源與材料的興起也不會(huì )支撐所謂的價(jià)格上漲空間。唯一合理的解釋只有投機泡沫。
索羅斯6月3日在向美國國會(huì )下屬的能源價(jià)格操縱行為調查小組發(fā)表的書(shū)面證詞中表示：目前商品期貨指數市場(chǎng)的狂熱投資行為與導致1987年股市崩盤(pán)的狂熱投資組合保險行為具有驚人而且可怕的相似性。索羅斯警告說(shuō)，對商品期貨指數市場(chǎng)的投資熱潮已經(jīng)產(chǎn)生了“泡沫”。如果對當前的泡沫熟視無(wú)睹，那么未來(lái)金融經(jīng)濟的風(fēng)險損失將遠超目前的次貸危機。屆時(shí)美國政府必將“故伎重演”，將危機產(chǎn)生的損失通過(guò)利率，匯率等手段轉嫁給發(fā)展中國家。
需要清醒認識到的是，中國外匯管理體制受制于美元匯率，未來(lái)美國如果出現大宗商品危機，而繼續默認美元貶值，那么中國貨幣政策壓力將進(jìn)一步加大。其次，對游資流入炒作國內資本市場(chǎng)的行為仍遏制乏力。如果資本市場(chǎng)再度被惡意炒作至高位，那么中國金融經(jīng)濟的風(fēng)險將被高度凸顯，這一點(diǎn)，市場(chǎng)各方須高度警惕！
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