人們在擔心，我國的股市會(huì )不會(huì )崩盤(pán)，金融危機是否已經(jīng)到來(lái)，如何去進(jìn)行識別。這給我國的金融危機管理工作提出了一個(gè)迫切需要解決的新課題，即一定要制定科學(xué)的、有效的金融危機管理戰略，但金融危機管理的核心還是在于危機識別。

　　重在進(jìn)行危機識別

　　一位國際貨幣基金組織前任官員曾有“金融危機就像大地震的發(fā)生一樣事前不易預測”的說(shuō)法。盡管如此，我們還是總結出識別金融危機的一系列征兆。主要體現在：
　　風(fēng)險積累。我們說(shuō)，金融風(fēng)險是金融危機的前兆，金融風(fēng)險不斷積累到一定程度經(jīng)過(guò)釋放就形成金融危機。如下動(dòng)向都是金融風(fēng)險不斷積累的預警信號。首先是企業(yè)價(jià)值受到破壞。企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現問(wèn)題的表現通常是它們的投資資本回報低于加權平均資本成本。當一個(gè)國家中大批領(lǐng)先企業(yè)都出現這種情況的話(huà)，金融風(fēng)險就已到了比較嚴重的程度了。其次要看銀行的盈利水平。零售銀行全系統年資產(chǎn)回報率低于1%或年凈利潤率低于2%，經(jīng)常是危機的預警信號。第三是貸款組合迅速增長(cháng)。當銀行的貸款組合以每年20%以上的速度增長(cháng)時(shí)，許多貸款往往就會(huì )變成壞帳。第四是不良貸款比率。實(shí)際不良貸款超過(guò)銀行資產(chǎn)總額的1%意味著(zhù)可能出現問(wèn)題，超過(guò)5%則無(wú)一例外意味著(zhù)出現嚴重問(wèn)題。第五是銀行同業(yè)利率。如果許多零售銀行持續出現資金短缺，在銀行同業(yè)市場(chǎng)拆借，或者提供高于市場(chǎng)水平的利率來(lái)獲得資金時(shí)，市場(chǎng)實(shí)際上已給它投下了一張不信任票。
　　內外沖擊。新興市場(chǎng)中許多公司從外國銀行借入美元、歐元等短期貸款以降低利率，容易產(chǎn)生貨幣和期限錯配的問(wèn)題。當某國接受的外國貸款中有25%以上短于一年期限時(shí)，應當引起足夠警覺(jué)，因為這些貸款在危機中極易被抽走。另外，國際資本流動(dòng)的猛增或驟減也要引起警覺(jué)。外國投資者突然向國內投入大量資金絕對不是什么好事。如果資金流入的增長(cháng)速度比經(jīng)濟增長(cháng)快三倍，危機的發(fā)生條件就成熟了。更重要的是，引發(fā)崩潰的雷霆一擊往往在國民經(jīng)濟和金融體系都出現運行極度困難的時(shí)候到來(lái)。這最后一擊往往無(wú)法預料，且與國內金融體系無(wú)關(guān)，但在國內金融體系十分脆弱的條件下，金融體系卻最容易受到?jīng)_擊而崩潰。

　　制定有效的金融危機管理戰略

　　積極構筑金融危機管理體系。進(jìn)行危機識別，目的就是為了更好地構筑多層次的金融危機管理體系。筆者建議，應當建立以央行行長(cháng)為金融危機管理最高指揮官的金融危機管理體系，統管全國的金融危機管理。在央行總行建立“全國金融危機管理指揮部”，指揮應對引發(fā)的金融危機。各級央行分支機構都設立負責金融危機管理的部門(mén)。建立起一套從中央到地方的金融危機管理體系，有利于提高全國對金融危機的應變能力。6月13日，央行發(fā)布了《中國金融穩定報告（2008）》，報告提出了當前需要重點(diǎn)關(guān)注九大風(fēng)險。要確保金融風(fēng)險的有效防范，就需要通過(guò)宏觀(guān)、中觀(guān)和微觀(guān)方面的共同努力。
　　為加強政府的金融危機管理機能，我國還應當盡快制定一部《金融危機管理法》，以替代目前的《國家金融突發(fā)事件應急預案》。
　　審慎把握資本項目有序開(kāi)放的進(jìn)程。中國在審慎推進(jìn)資本項目自由化的同時(shí)，必須切實(shí)加強對跨境資本流動(dòng)的監管，提高監測和預警能力，嚴格監控海外熱錢(qián)的非法進(jìn)出，防范投機資本對國內經(jīng)濟的沖擊。

（作者系中國人民銀行鄭州培訓學(xué)院教授）