通脹是全球性現象

　　目前，越南等新興市場(chǎng)國家的金融脆弱性問(wèn)題成為國內媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。對于越南經(jīng)濟存在的問(wèn)題，很多人認為高通脹是導致金融動(dòng)蕩的最關(guān)鍵因素。
　　考慮到各國通脹的絕對水平事實(shí)上的不可比性，更為合適的考察指標應是當前通脹相對于各自歷史的情況。如果這樣，那么越南5月份25.2%的通脹水平，是13年來(lái)的新高。其實(shí)，放眼全球不難發(fā)現，無(wú)論是在發(fā)達國家還是在新興市場(chǎng)國家，通脹水平再創(chuàng )若干年來(lái)新高或超出宏觀(guān)調控當局的預定目標是一種普遍現象。以作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟代表的“金磚四國”（BRICs）為例，巴西5月份CPI年率為5.58%，達到2006年以來(lái)新高；俄羅斯4月份CPI年率達14.2%，為2003年8月以來(lái)最高；印度為8.75%，創(chuàng )7年新高；中國通脹率也一度在2月份達到8.7%，創(chuàng )11年來(lái)新高。
　　發(fā)展中國家飽受通脹煎熬，發(fā)達國家同樣面臨通脹困擾。以西方三大主要經(jīng)濟體為例，5月份美國CPI年率達到4.2%，為1991年8月以來(lái)的第二高位，而當月核心通脹達到2.3%也顯著(zhù)超出美聯(lián)儲所認為的2.0%適度水平；歐元區HCPI年率在4月份達到3.6%，為10余年來(lái)最高水平；日本今年以來(lái)（特別是3月份）的通脹水平年率也達到了1999年以來(lái)的最高水平。
　　與誘發(fā)新興經(jīng)濟體國內通脹急劇攀升的原因完全一樣，導致發(fā)達經(jīng)濟體通脹高位運行的主要因素也是食品和能源價(jià)格的大幅上漲。以歐元區為例，今年以來(lái)能源和食品價(jià)格對HCPI的貢獻占到了30％-50%。美國和日本的情況與此類(lèi)似。正因為如此，日前閉幕的G8財長(cháng)會(huì )議明確指出：原油和糧食價(jià)格引發(fā)了全球通脹，其最終危害很可能甚于美國次貸危機。

　　通脹數據的真正意義

　　同樣的根源，同樣的通脹屢創(chuàng )新高，為何人們只在越南將其視為金融風(fēng)險的根源呢？筆者認為，實(shí)際上，較高通脹本身并未被作為其金融脆弱性的一個(gè)重要識別指標。相反，作為主要指標的倒是越南宏觀(guān)調控當局面對通脹高企后的不穩健反應——一次性大幅加息325基點(diǎn)，顯然這不是一種理性行為。試想，當乘客認為舵手對航船已失控，可能就沒(méi)有多少人再敢安心呆在船上；反之，只要認為舵手經(jīng)驗豐富、航船仍在掌握，那么即使風(fēng)高浪急，人們也只會(huì )覺(jué)得多點(diǎn)刺激而非視為一種危機的逼近。這個(gè)形象的比喻實(shí)際上說(shuō)明了為何發(fā)達國家和新興市場(chǎng)國家同時(shí)面對高通脹，但原像相同，最終鏡像卻各異的直接原因。
　　新興經(jīng)濟體由于市場(chǎng)體系不健全，宏觀(guān)調控經(jīng)驗不足，高通脹往往會(huì )被解讀為政府調控能力存在問(wèn)題，從而對應著(zhù)經(jīng)濟失控的高概率；而發(fā)達國家即使存在較高通脹，但出于對其良好的市場(chǎng)體系和嫻熟的宏觀(guān)調控技巧的信任，人們往往不會(huì )認為通脹會(huì )在根本上危及經(jīng)濟穩定。因此，與其說(shuō)是越南的高通脹誘發(fā)金融動(dòng)蕩風(fēng)險，不如說(shuō)高通脹只是一面鏡子，它折射出越南宏觀(guān)調控能力存在問(wèn)題。

　　合理引導通脹預期

　　嚴格說(shuō)來(lái)，實(shí)際上并非較高的通脹數據，而是越南宏觀(guān)調控不穩健的政策行為，直接誘發(fā)了人們的擔憂(yōu)。因此，保持調控的節奏和力度，合理引導市場(chǎng)預期，力求最終調控結果趨近預定目標，使得人們始終對政府調控抱有充分信心，是在較大通脹壓力下保持宏觀(guān)經(jīng)濟形勢和市場(chǎng)情緒穩定的根本前提。
　　當前，我國采取貨幣數量緊縮和增加有效供給為主的市場(chǎng)化調控手段，并輔以必要的價(jià)格管理，已初步使得物價(jià)壓力出現趨于緩和的跡象。通脹水平在2月份達到8.7%的11年高位后，到5月份已連續3個(gè)月出現總體回落趨勢，特別是5月CPI更是首次出現了13個(gè)月來(lái)的食品價(jià)格和非食品價(jià)格同比“雙降”現象；PPI和原材料、燃料和動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數也僅較上月同比微漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。當前經(jīng)濟形勢所顯示的卓有成效的宏觀(guān)調控效果，在周邊國家發(fā)生金融動(dòng)蕩的現在，對于保持市場(chǎng)預期穩定意義重大。
　　當然，由于當前通脹是在大宗商品價(jià)格飆升推動(dòng)下的全球性現象，任何一國通脹水平都無(wú)法與全球經(jīng)濟形勢完全脫離。因此，未來(lái)逐步放開(kāi)一些重要商品的價(jià)格管理，充分發(fā)揮價(jià)格杠桿的基礎性作用，有利于促進(jìn)我國經(jīng)濟結構調整、使經(jīng)濟體系更趨穩健、增強對外界沖擊的抵御能力。