貨幣政策由“從緊”轉為“適度寬松”，這是貨幣政策性質(zhì)和貨幣政策調控方向的重大轉變。在筆者看來(lái)，適度寬松的貨幣政策至少包括三重含義。

　　其一，適度擴張型貨幣政策適用于經(jīng)濟顯著(zhù)減速或即將進(jìn)入下降周期的經(jīng)濟環(huán)境，實(shí)施目的在于維護經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力，遏制經(jīng)濟下滑，確保經(jīng)濟增長(cháng)的持續性和穩定性。很顯然，這種貨幣政策與我國現實(shí)的宏觀(guān)經(jīng)濟態(tài)勢是吻合的。
　　其二，這種政策無(wú)論是在質(zhì)的規定上，還是在“量”的變化上，都有別于從緊的貨幣政策。質(zhì)的規定自不待言，“量”的變化也是如此。盡管沒(méi)有一個(gè)可以用來(lái)衡量“適度”的公認的、統一的標準，但體現貨幣政策能量和實(shí)施程度的一些宏觀(guān)金融變量指標，如貸款增量、貸款增長(cháng)率、貨幣供應量增長(cháng)率等的總體水平，應明顯高于從緊貨幣政策的實(shí)施時(shí)期。
　　其三，以擴張信貸規模和降息為主基調的信貸政策與利率政策，在適度寬松的貨幣政策的實(shí)施過(guò)程中承擔著(zhù)主要角色，而匯率政策的作用也不應低估。面對我國出口下滑導致外部需求明顯萎縮的情況，應改變人民幣單邊升值的預期，加大人民幣匯率向下浮動(dòng)的幅度。
　　在這里有必要著(zhù)重談一下貸款增量。該金融變量是一項重要的貨幣政策調控指標。這一指標的實(shí)現情況與央行確定的計劃年度的調控數值之間的差距，一直以來(lái)是央行和金融理論界判斷貨幣政策實(shí)施效果和宏觀(guān)金融形勢的重要依據。
　　盡管央行現已不再確定這一指標計劃年度的調控數值，但人們仍習慣于把這一指標的當期數值和歷史同期，特別是去年同期進(jìn)行對比來(lái)說(shuō)明問(wèn)題。應該說(shuō)，這種對比本身無(wú)可厚非，但對比過(guò)程中有一個(gè)怎樣用客觀(guān)科學(xué)的眼光來(lái)看待貸款增量增減變化的問(wèn)題。
　　影響貸款數量變化的因素是多方面的，而且這些因素在不同年度的分布存在差異。比如，今年嚴重的冰凍、地震災害所引發(fā)的災后重建問(wèn)題，就是導致貸款增加的重要突發(fā)性因素。
　　還應看到，我國經(jīng)濟總量的“盤(pán)子”在逐年擴大，在經(jīng)濟總量逐年遞增的基礎上還要保持較高的經(jīng)濟增長(cháng)速度，貸款增量也應該是逐年增加的。這是一個(gè)非常淺顯的道理。
　　因此，不能僅僅因為某個(gè)時(shí)間段貸款增量較之歷史同期增加較多，就判定貸款增量不正�；蚴钦J為宏觀(guān)金融運行出了問(wèn)題。在適度寬松的貨幣政策背景下，貸款增量規模應該較前一時(shí)期有明顯的放大。