經(jīng)過(guò)持續大跌后，目前國際大宗商品價(jià)格泡沫已開(kāi)始釋放，并且各國政府集體“救市”的力度不斷加大，尤其是人們對中國經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)的預期，對國際大宗商品價(jià)格形成有力支撐，避免了L型走勢的出現。
    作者認為，國際大宗商品價(jià)格走勢正處于U型的底部階段。如果樂(lè )觀(guān)一些，底部運行時(shí)間在1年半左右。如果悲觀(guān)一些，這個(gè)底部可能要到2010年中才“掉頭”。
    經(jīng)過(guò)持續大跌后，全球大宗商品價(jià)格后市走勢，究竟會(huì )以何種形態(tài)展現在人們面前？綜合來(lái)看，應該是經(jīng)過(guò)震蕩后緩慢進(jìn)入上升通道的U型形態(tài)。

    進(jìn)入震蕩筑底階段

    市場(chǎng)運行情況表明，經(jīng)過(guò)前段時(shí)間“高臺跳水”后，全球大宗商品價(jià)格繼續跌落的空間有限，已經(jīng)進(jìn)入震蕩筑底階段。與此同時(shí)，持久性強勁反彈條件暫時(shí)也不具備，尚未進(jìn)入全面回升通道。因此，今后大宗商品價(jià)格走勢既不是V型形態(tài)——急劇下降之后迅速反彈，也不會(huì )是L型形態(tài)——大幅跌落之后陷入“漫漫寒冬”、長(cháng)時(shí)期難以回升，而是呈現U型形態(tài)——持續暴跌之后進(jìn)入底部運行階段，經(jīng)過(guò)一段時(shí)期震蕩，緩慢進(jìn)入上升通道。
    在整體行情運行態(tài)勢中，目前大宗商品價(jià)格走勢正處于U字型的底部階段。這個(gè)底部運行時(shí)間有多長(cháng)？如果樂(lè )觀(guān)一些，國內外大宗商品價(jià)格行情底部運行時(shí)間1年半左右，即從2008年下半年開(kāi)始，直到2009年末結束，然后進(jìn)入上行通道。如果悲觀(guān)一些，這個(gè)底部運行時(shí)間有可能長(cháng)達2年，即到2010年中才會(huì )“調頭”。

    U型走勢的決定因素

    全球大宗商品價(jià)格走勢將呈現U型形態(tài)，主要受到以下兩個(gè)方面因素的制約。
    首先，消費需求未見(jiàn)好轉。近期，金融海嘯對于全球實(shí)體經(jīng)濟的負面效應開(kāi)始顯現。從國際市場(chǎng)大環(huán)境來(lái)看，世界經(jīng)濟下行還未停止，而金融海嘯對于實(shí)體經(jīng)濟的沖擊效應已經(jīng)顯現。比如，美國三大汽車(chē)廠(chǎng)家紛紛向美國政府求救，而這三家企業(yè)的任何一家倒閉，都會(huì )導致出現數以百萬(wàn)計的失業(yè)人口，進(jìn)而引起更大的需求減弱連鎖反應。
    對中國來(lái)說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟受到的負面影響主要是出口遭受重大沖擊，即使考慮到出口退稅率繼續提高這一因素，出口實(shí)物量的增長(cháng)率也可能從2008年的11%左右下降到2009年的8%以下，按美元計算的出口值增長(cháng)率可能從今年的20%左右下滑到明年的不足10%，多年來(lái)首次呈現1位數增長(cháng)局面。商品出口量顯著(zhù)萎縮，勢必導致出口型加工制造企業(yè)減產(chǎn)，相關(guān)原材料需求增長(cháng)放緩或者下降。
    從國內需求情況來(lái)看，除了住宅業(yè)銷(xiāo)售疲軟外，消耗原材料最多的制造業(yè)也出現了顯著(zhù)減速。據統計，今年10月份全國工業(yè)增加值同比增長(cháng)8.4%，比去年同期回落了9.7個(gè)百分點(diǎn)。另?yè)�中國物流采購�?lián)合會(huì )公布的數據，今年以來(lái)中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數逐季回落。一季度平均值為54.9%，二季度回落至54.8%，三季度為49.3%。全國工業(yè)用電也大幅走低，這些數據都表明加工制造業(yè)出現了大幅減速。
    制造業(yè)和住宅業(yè)明顯減速，勢必會(huì )對中國大宗商品消費增長(cháng)產(chǎn)生很大拖累，呈現需求疲軟局面。同時(shí)，國內外原材料消費需求至今未見(jiàn)好轉，因此大宗商品價(jià)格全面持久強勁回升條件還不具備，也就難以見(jiàn)到V型反彈形態(tài)。
    其次，各國政府集體救市提振市場(chǎng)信心。經(jīng)過(guò)連續兩次的價(jià)格暴跌以后，目前大宗商品價(jià)格泡沫已有較多釋放，繼續下降的空間不大。同時(shí)，各國政府集體“救市”力度不斷加大。比如最近中國出臺擴大內需系列措施，資金規�？蛇_4萬(wàn)億元。
    需要指出的是，由于在此次國際金融危機中，中國經(jīng)濟擁有更寬闊的回旋空間，所以中國因素已經(jīng)成為全球大宗商品市場(chǎng)的信心猶存的基礎。比如，中國經(jīng)濟基本面依然不錯，具有雄厚的國內需求（最終消費品）潛力，擁有龐大的生產(chǎn)能力，還擁有充足的外匯儲備，具有穩定的政治社會(huì )環(huán)境等。因此，只要中國調控措施正確、及時(shí)、有力，就一定能夠戰勝當前困難，對沖出口暫時(shí)滑坡的負面影響，實(shí)現中國經(jīng)濟又好又快發(fā)展。而中國經(jīng)濟的平穩發(fā)展將對國際大宗商品價(jià)格形成有力支撐，從而決定了世界大宗商品市場(chǎng)重回旺盛增長(cháng)局面有望，不會(huì )陷入“漫漫寒冬”

    短期內難以走出低谷

    各國集體“救市”只是避免更多金融機構和實(shí)體企業(yè)倒閉，但并沒(méi)有解決歐美國家負債累累問(wèn)題，沒(méi)有卸掉這個(gè)抑制需求迅速回升的最大負擔。據有關(guān)資料，目前美國各類(lèi)債務(wù)累計達到70萬(wàn)億美元，超過(guò)了美國資產(chǎn)的市場(chǎng)總值，因此從技術(shù)層面來(lái)說(shuō)，美國經(jīng)濟已經(jīng)“破產(chǎn)”。
    如前所述，現階段國際市場(chǎng)初級產(chǎn)品價(jià)格深幅跌落，是長(cháng)時(shí)期世界經(jīng)濟發(fā)展嚴重失衡的結果。因為世界經(jīng)濟增長(cháng)不可能總是建立在美國人借債消費、“寅吃卯糧”的基礎之上，一定會(huì )產(chǎn)生深刻調整要求。此次金融海嘯就是經(jīng)濟規律在發(fā)生作用，對嚴重失衡的經(jīng)濟結構的一次強制性調整。
    世界經(jīng)濟發(fā)展嚴重失衡是一個(gè)長(cháng)期累積的結果，不能指望這個(gè)調整在短期內完成。比如，中國擴大內需措施充分發(fā)揮效應，基本替代出口減少的需求份額需要一個(gè)過(guò)程；歐美國家救市措施見(jiàn)效，也需要較長(cháng)一段時(shí)間。據國際貨幣基金組織（IMF）估計，全球經(jīng)濟要到2009年末才開(kāi)始復蘇。受其影響，國內外大宗商品價(jià)格的底部運行時(shí)間要比預想的更長(cháng)一些，短時(shí)期內難以走出低谷，因此將以U形展現在人們面前。