央行12月15日公布的11月份貨幣信貸數據顯示,當月人民幣各項貸款按可比口徑增加4769億元,同比多增3895億元。這是有史以來(lái)年度新增貸款首次突破4萬(wàn)億元。

　　可以預期,在新增貸款快速反轉之后,至少在未來(lái)半年到一年的時(shí)間里,中國都將呈現“寬貨幣、寬信貸”的政策組合。
　　現在更值得我們密切跟蹤的問(wèn)題是激增的銀行貸款的質(zhì)量問(wèn)題。如何保證這些新增的資金能夠落到實(shí)處,實(shí)現資源的有效配置,而不是繼續堆積于那些產(chǎn)能本就過(guò)剩、重復建設和“三高一低”的行業(yè)。幾年前,在經(jīng)濟過(guò)熱年代,新增貸款的消費大戶(hù)主要就集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域,當時(shí)的背景是“水浸”中的銀行面臨著(zhù)巨額的流動(dòng)性過(guò)剩。如果信貸市場(chǎng)的回暖,成為房地產(chǎn)市場(chǎng)逃離寒冬的途徑,那就遠遠地偏離了政策的初衷,這點(diǎn)我們不得不察,時(shí)刻需要保持警惕。
　　當前,金融危機雖然沒(méi)有繼續9月的狂風(fēng)驟雨,但是從美國相關(guān)次貸產(chǎn)品的違約率來(lái)看,2009年極有可能還有一波危機高潮,屆時(shí)金融危機將進(jìn)一步?jīng)_擊到實(shí)體經(jīng)濟。
　　因此,在中國信貸市場(chǎng)回暖之后,我們有必要進(jìn)一步保證這個(gè)市場(chǎng)的穩定運行,在其他各項經(jīng)濟指標走強之前,保證“寬貨幣”的同時(shí)必須“寬信貸”,否則中國經(jīng)濟明年真的將再次滑入通縮的泥淖。只要信貸市場(chǎng)接下來(lái)繼續走強,可以預期2009年一季度的投資增速將可能達到40%以上,也只有在保證不陷入通縮的前提之下,才有更多的精力進(jìn)一步加大結構改革的力度,并同時(shí)適時(shí)防止經(jīng)濟過(guò)熱,從而讓中國經(jīng)濟逐漸走出“一收就死,一放就亂”的困局。