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| 2009-03-09 作者:王維波 來(lái)源:中國證券報 |
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國際市場(chǎng)上黃金價(jià)格突破每盎司1000美元后出現回調，而國內大宗商品價(jià)格在普遍上漲后卻是疲態(tài)盡顯。鋼材價(jià)格綜合指數上周為103.69點(diǎn)，比前一周的106.47點(diǎn)下跌2.78點(diǎn)，跌幅為2.61%，比前一周的109.26點(diǎn)下跌5.1%；山西太原坑口煙煤目前含稅價(jià)格為485元/噸，比上月中旬的440元上漲10.23%，但國際上澳大利亞BJ煤炭指數卻持續下跌，上周收于217點(diǎn)，比前一周下跌11.43%，比去年底下跌了13.55%；滬鋁仍處于低迷狀態(tài)，在年初反彈不足20%后便呈現低迷，成交清淡……
一年之計在于春。每年春節過(guò)后，大宗商品價(jià)格會(huì )出現一波上漲行情，盡管經(jīng)歷了去年特別是下半年以來(lái)的經(jīng)濟持續低迷，產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，但春季行情依然如期而至，翹首以待的商家，頓時(shí)燃起了希望。不過(guò)，近日的疲態(tài)就如同初春的寒風(fēng)，仍然刺骨，使許多理性的人士看到了價(jià)格上漲的薄弱基礎。
應該看到，價(jià)格上漲的主要動(dòng)能是來(lái)自流通環(huán)節，更多是中間商的行為。以往的春季行情中，中間商因素也是不可或缺的，但終端需求會(huì )成為最有力拉動(dòng)者。而今年卻主要是中間商的補庫行為，拉動(dòng)了廠(chǎng)商需求。庫存是影響需求的重要因素，包括下游廠(chǎng)商的正常庫存、經(jīng)銷(xiāo)商的庫存、以及一些投機性的庫存等。由于去年以來(lái)商品價(jià)格大幅下跌，為避免貶值損失，各方庫存被壓到了最低限度。而經(jīng)過(guò)去年價(jià)格的大幅下跌，商品價(jià)格基本到了底部，難以繼續大幅下跌。因此，庫存的貶值風(fēng)險消除，加之對春季行情的預期，各方幾乎一致地將庫存補回到正常水平，況且，還一些“賭”增值的投機性庫存也迅速增加。于是，市場(chǎng)需求看起來(lái)增加了，上游廠(chǎng)商因此調高出廠(chǎng)價(jià)格。
但令經(jīng)營(yíng)者特別是貿易商底氣不足的是下游需求回升并不明顯，并沒(méi)有感受到終端消費者需求的明顯增長(cháng)，因此只能維持低水平的生產(chǎn)狀態(tài)。
實(shí)際上，今年1月相關(guān)數據也表明了這一點(diǎn)。今年1月我國出口總值為905億美元，同比下降17.5%，而2008年的1月我國出口總值為1097億美元，同比增幅達26.7%。以我國出口量較大的紡織紗線(xiàn)、織物及制品類(lèi)為例，2008年1月出口值同比增長(cháng)34.8%，而今年1月卻是下降12.3%。出口減少了，必然導致以出口為主或為出口企業(yè)服務(wù)的企業(yè)需求下降，對上游基礎原材料的需求也就必然減少；內需方面，經(jīng)濟低迷仍在持續，消費增長(cháng)并不明顯。
盡管上游生產(chǎn)商對任何價(jià)格上漲都是歡迎的，但如果沒(méi)有最終的需求增長(cháng)支撐，價(jià)格上漲無(wú)疑是無(wú)本之木。因此，今年大宗商品價(jià)格的春季行情很可能就像北方的春天一樣，是短暫的，冬天卻會(huì )拖很長(cháng)。
對于大宗商品價(jià)格走勢來(lái)說(shuō)，終端需求是關(guān)鍵。短期看，今年春季行情難有真實(shí)需求的拉動(dòng)，但這并不意味著(zhù)從中長(cháng)期看終端需求將長(cháng)期低迷，相反，低谷終將過(guò)去。
首先是政府刺激經(jīng)濟的政策正在落實(shí)中，而刺激政策的重中之重是拉動(dòng)國內需求，除了鼓勵居民消費外，更通過(guò)數以萬(wàn)億的直接投資拉動(dòng)國內需求增長(cháng)。其次，世界各國特別是美歐都在出臺和落實(shí)促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的政策，在今年下半年或明年效果將會(huì )顯現出來(lái)，到時(shí)我國出口快速下滑的趨勢也將改變。這意味著(zhù)，從中長(cháng)期看，通過(guò)終端需求的增長(cháng)拉動(dòng)經(jīng)濟活躍的局面也必將來(lái)臨，到那時(shí)的大宗商品價(jià)格的上漲才會(huì )有較堅實(shí)的基礎。
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