人民幣能不能為國際社會(huì )認可和接受，關(guān)鍵在于出得去能否回得來(lái)。在建立港澳地區銀行個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)回流渠道之前，港澳監管當局并不限制當地開(kāi)展人民幣存款業(yè)務(wù)，內地也沒(méi)有域外管轄權。但因為當時(shí)人民幣不能轉存內地，人民幣沒(méi)有生息來(lái)源，所以當地也就沒(méi)有人民幣存款業(yè)務(wù)需求，直到回流機制建立以后，該項業(yè)務(wù)才應運而生并蓬勃發(fā)展。
　　貨幣需求有交易需求、預防需求、投機性需求三個(gè)層次。我國現在貿易項下試行人民幣計價(jià)結算，是因為對外貿易有海關(guān)進(jìn)出口報關(guān)單作為真實(shí)性審核依據，從此入手有利于防止其他交易性質(zhì)的資金混入。同時(shí)，通過(guò)進(jìn)口支付對外輸出人民幣、出口收入境外回籠人民幣，形成貿易渠道下有進(jìn)有出的人民幣跨境流動(dòng)機制。如果僅僅是開(kāi)放出口或者進(jìn)口一個(gè)方向的人民幣計價(jià)結算，其政策效果必將大打折扣。但改革如果就此止步，仍會(huì )對人民幣對外計價(jià)結算的發(fā)展形成較大掣肘。進(jìn)口付人民幣、出口收人民幣的循環(huán)機制，只是滿(mǎn)足了一般性的交易需求。而且，由于交易時(shí)點(diǎn)和交易主體的差異，進(jìn)出口收付人民幣的非匹配性將會(huì )是常態(tài)。要鼓勵境外持有和使用人民幣，哪怕就是限制在貿易項下，也必須考慮由于預防性動(dòng)機、投機性動(dòng)機衍生的貨幣需求。
　　滿(mǎn)足預防性動(dòng)機，就是有必要為境外人民幣回流提供可兌換的充分保證。根據《國際貨幣基金組織協(xié)定》第八條第三款的規定，經(jīng)常項目可兌換必須承諾兌回非居民近期從與居民在經(jīng)常項目交易中獲得的本幣收入。但這涉及到如何確定境外企業(yè)的人民幣收入是貿易所得而非其他來(lái)源。
　　盡管我們可以要求境內銀行辦理境內企業(yè)貿易項下的人民幣收付時(shí)，嚴格審核有關(guān)貿易單據和憑證，確保交易單證與資金收付的真實(shí)性及其一致性，但我們無(wú)法要求境外銀行照此辦理業(yè)務(wù)。特別是當境外銀行而非境外企業(yè)來(lái)向我提出購匯申請時(shí)，我們更無(wú)法要求這些銀行提供相關(guān)單據和憑證。而如果出于這種擔憂(yōu)，對境外企業(yè)對華出口的人民幣收入，采取完全不可兌換或者有限額可兌換的安排，都會(huì )加大境外企業(yè)和銀行持有人民幣資產(chǎn)的風(fēng)險，削弱其接受人民幣的興趣，影響境內外人民幣匯率的統一，同時(shí)還涉嫌違背國際貨幣基金組織成員經(jīng)常項目可兌換的一般義務(wù)。但換一個(gè)思路，這個(gè)難題或許有解，即在扎緊人民幣“出口”的同時(shí)，對人民幣兌換外匯不予限制。
　　這里有一個(gè)基本判斷，即通過(guò)現鈔攜帶方式的人民幣輸出規模有限，境外人民幣應主要是通過(guò)政策許可的銀行渠道流出的，因此就不應有兌換限制。對于人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展則可采取扎緊人民幣“入口”的思路，境外人民幣市場(chǎng)能否發(fā)展起來(lái)，關(guān)鍵在于人民幣能否回流：對于境外能夠提供何種人民幣的金融產(chǎn)品與服務(wù)，我們沒(méi)有管轄權，但對于人民幣能否以及用何種方式回流境內，卻可以施加政策影響。
　　滿(mǎn)足投機性動(dòng)機，就是要考慮境外企業(yè)的人民幣資產(chǎn)配置需求問(wèn)題。支付結算與價(jià)值貯藏是貨幣的兩種基本功能，二者不可能截然分開(kāi)。為此，首先可考慮通過(guò)轉存安排，滿(mǎn)足境外企業(yè)出口人民幣收入的存款需求。否則，就會(huì )像現在的情況，人民幣跨境流動(dòng)大進(jìn)大出，流量大、存量小，人民幣無(wú)法“落地”，推行貿易人民幣計價(jià)結算也就成了境內貿易結售匯環(huán)節轉移境外的政策安排了。在滿(mǎn)足境外企業(yè)的基本需求之后，還應逐步滿(mǎn)足境外機構其他多元化、多層次的人民幣資產(chǎn)配置需要，如允許境外機構以人民幣通過(guò)指定渠道在中國境內進(jìn)行投資包括買(mǎi)賣(mài)人民幣有價(jià)證券等。理論上，只要現在允許外資進(jìn)入的領(lǐng)域和市場(chǎng)，都不應排斥外資以人民幣形式進(jìn)入。只有價(jià)值貯藏功能發(fā)揮，才能真正提升人民幣的國際地位。從這個(gè)意義上講，人民幣國際化區域化雖不以人民幣資本項目可兌換為前提條件，但將推動(dòng)中國加快資本賬戶(hù)開(kāi)放進(jìn)程。