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| 2009-05-06 劉濤 來(lái)源:證券時(shí)報 |
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國家外匯管理局負責人日前透露,自2003年以來(lái),中國的黃金儲備悄然從600噸增至1054噸,由此也使中國晉升為全球第五大黃金儲備國。
從國內輿論來(lái)看,許多人對外管局這份答卷并不滿(mǎn)意,理由是,目前黃金在中國2萬(wàn)億外匯儲備資產(chǎn)中所占比例不到2%,遠遠落后于美國76.5%和歐盟20.1%的比例,因此呼吁外管局應繼續大膽買(mǎi)入黃金,以期早日實(shí)現中國外匯儲備資產(chǎn)的多元化。
對此,筆者的看法要謹慎一些:黃金不是不可以買(mǎi),但絕不能急著(zhù)買(mǎi)和盲目買(mǎi),要看準時(shí)機有計劃地買(mǎi)入。
首先,簡(jiǎn)單的跨國比較不能成為中國大量買(mǎi)入黃金的理由。一方面,美歐國家擁有巨額黃金儲備有其特殊的歷史背景。二戰結束后,美國累積了驚人的戰爭財富,1950年美國持有的黃金儲備高達2萬(wàn)噸,占世界黃金儲備的四分之三。然而,隨著(zhù)美元－黃金雙掛鉤的國際金匯兌本位制的建立,美國承擔了向世界、特別是向歐洲輸出美元及黃金的義務(wù)。到1971年美國黃金儲備銳減至9000噸。此后隨著(zhù)美元與黃金的脫鉤,美國官方持有的黃金有進(jìn)有出,但基本維持在8000噸左右。
其次,中國目前無(wú)須擔心國內黃金的存量問(wèn)題。一些主要的黃金生產(chǎn)國,如俄羅斯、南非的黃金儲備也都不高。2008年底,俄羅斯黃金儲備為495噸,而長(cháng)期穩坐世界黃金生產(chǎn)頭把交椅的南非也不過(guò)持有124噸黃金儲備。個(gè)中道理很簡(jiǎn)單,最好的儲備就是這些國家的源源不斷的黃金生產(chǎn)能力。而從2007年起,中國已取代南非成為世界頭號黃金生產(chǎn)大國,年產(chǎn)黃金超過(guò)280噸。而從此次外管局增持黃金的來(lái)源看,實(shí)際上也主要是通過(guò)國內雜金提純及國內市場(chǎng)交易的方式,并非來(lái)自國際市場(chǎng)。近年來(lái)政府鼓勵民眾購買(mǎi)實(shí)物黃金,估計中國民間藏有3000至4000噸的黃金。保守估計中國短期內完全可以籌集2000至3000噸黃金以用于應付緊急支出。因此,官方囤積數千噸黃金實(shí)屬不必要的舉動(dòng)。
其三,黃金價(jià)格的波動(dòng)性和保值功能的不穩定性是大規模儲備黃金的最大風(fēng)險。中國要實(shí)現外匯儲備資產(chǎn)的多元化沒(méi)錯,逐步降低美元資產(chǎn)的比重也沒(méi)錯,但不能為外匯儲備資產(chǎn)多元化而多元化,而要將外匯資產(chǎn)的安全性和保值增值功能擺在優(yōu)先位置。不可否認,在全球經(jīng)濟危機背景下,特別是國際金融環(huán)境動(dòng)蕩不安的特殊情況下,黃金作為一種貴金屬具有一定的保值作用。但隨著(zhù)經(jīng)濟危機陰云的消散,黃金的保值功能也將隨之跌落。
從實(shí)踐操作來(lái)看,短期內大規模拋售美元資產(chǎn)而買(mǎi)入黃金將面臨極高的風(fēng)險,極有可能陷入“丟了西瓜,又丟了芝麻”的困境。
目前中國已明確表態(tài)或實(shí)際購買(mǎi)IMF債券和歐元債券,增加石油、糧食、鈾礦、銅礦等戰略物資的儲備,這些思路都是對的,有助于實(shí)現中國外匯儲備資產(chǎn)的多元化。但在此過(guò)程中應當體現出高超的策略和藝術(shù),否則不僅難以達成預期目的,反而很可能成為國際投機者群起攻擊的目標。
對于外管局負責人高調披露中國過(guò)去買(mǎi)入黃金的做法,自然也是仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智。筆者傾向于相信,這更像是在對外界發(fā)出明確信號:中國的黃金儲備建倉目前已暫告一段落。只有等到IMF黃金大規模出售、國際金價(jià)出現較大跌幅后,中國才有可能選擇再次出手。 |
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