7月4日下午，廣州威斯汀酒店，一場(chǎng)主題為“世界經(jīng)濟新秩序下的中國宏觀(guān)經(jīng)濟展望與企業(yè)的應對”的前沿論壇上，在2008年金融危機最寒冷的時(shí)刻一直堅持“唱多”的摩根大通(亞太)有限公司首席經(jīng)濟師龔方雄延續了自己樂(lè )觀(guān)的情緒。
　　龔方雄樂(lè )觀(guān)地表示，中國的宏觀(guān)經(jīng)濟2009年“保八”沒(méi)有問(wèn)題，而2010年有望實(shí)現9%的增長(cháng)速度，支持其樂(lè )觀(guān)預測的就是中國正在崛起的內需市場(chǎng)，其中廣東、江蘇、浙江等經(jīng)濟發(fā)達地區的消費潛力釋放將是關(guān)鍵。
　　廣東省統計局近日公布的2009年1-5月社會(huì )消費品零售數據也給龔方雄的判斷提供了良好的佐證。
　　今年前5個(gè)月，廣東實(shí)現社會(huì )消費品零售總額5834.43億元，同比增長(cháng)14.7%，其中5月當月增長(cháng)16%，在“家電下鄉”、“以舊換新”和“節能惠民”等政策催化下，家電、汽車(chē)等消費出現了過(guò)去半年多來(lái)最為旺盛的形勢。
　　與此同時(shí)，在新增貸款屢創(chuàng )新高、貨幣流動(dòng)性依然充裕的支持下，作為吸納流動(dòng)性能力最強的行業(yè)之一，廣州、深圳等城市的房地產(chǎn)行業(yè)結束了2007年下半年開(kāi)始的深度調整，并且在2008年5月出現了接近歷史最高點(diǎn)的房?jì)r(jià)。

　　家電巨頭的V形軌跡

　　對于經(jīng)歷了上一個(gè)“黃金周期”(2003-2007年)的家電巨頭來(lái)說(shuō)，2008年10月全球金融海嘯帶來(lái)的寒風(fēng)似乎一下子讓整個(gè)行業(yè)進(jìn)入了“寒冬”。
　　連續多年保持高速增長(cháng)的電器連鎖國美、蘇寧等首度出現了銷(xiāo)售收入和利潤雙雙下降，而此前在美的電器、格力電器等龍頭家電上市公司深度布局的QFII機構選擇了撤離，德意志銀行也在2008年6月前撤走了對香港上市的海爾電器(1169.HK)和TCL多媒體(1070.HK)的投資。
　　除了在資本市場(chǎng)上被投資者拋棄外，對于奧運市場(chǎng)過(guò)于樂(lè )觀(guān)的家電巨頭在國際原材料市場(chǎng)價(jià)格的高峰期，通過(guò)套保等財務(wù)杠桿鎖定了大量的鋼材、銅等原材料，隨著(zhù)這些原材料價(jià)格的深幅下跌，美的電器、格力電器等空調巨頭都承受了巨大的跌價(jià)損失，而國內市場(chǎng)銷(xiāo)售的停滯也讓家電行業(yè)進(jìn)入了空前的高庫存時(shí)期。
　　處于困境中的家電巨頭展開(kāi)了自救。其中包括調整生產(chǎn)和大幅降價(jià)來(lái)清理庫存，美的、格力等空調巨頭在2009年上半年分別減少了40%以上的庫存。
　　另一方面，在家電巨頭的持續呼吁下，除了國家空調新能效標準的推遲實(shí)施外，全國范圍的家電下鄉，以及2009年5月出臺的“以舊換新”和“節能惠民”政策都讓家電巨頭有些目不暇接。
　　7月初商務(wù)部公布的最新數據顯示，2009年上半年全國“家電下鄉”銷(xiāo)售產(chǎn)品達到1300萬(wàn)臺，銷(xiāo)售金額超過(guò)208億元，其中美的、TCL、創(chuàng )維等廣東家電巨頭受益匪淺。
　　在“家電下鄉”取得初步成效后，旨在拉動(dòng)城市家電內需市場(chǎng)的家電、汽車(chē)“以舊換新”和“節能惠民”政策又在今年5月先后出臺。
　　在“以舊換新”政策實(shí)施細則出臺前，不少彩電、冰箱巨頭已經(jīng)開(kāi)始使用自有資金來(lái)啟動(dòng)這一龐大的潛在市場(chǎng)。彩電、空調等家電產(chǎn)品的旺銷(xiāo)不僅讓企業(yè)的“去庫存化”進(jìn)展順利，而且讓家電巨頭的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)在今年第二季度出現了“V形反轉”的態(tài)勢。
　　東方證券分析師張小嘎表示，“今年第一季度除了格力電器、海信電器等少數企業(yè)外，家電類(lèi)上市公司的業(yè)績(jì)都出現了同比30%以上的下滑，但是在今年第二季度很多企業(yè)都出現了同比上漲，這是一個(gè)V形的反轉，而不是業(yè)界此前預測的U形軌跡�！�
　　根據海信科龍、TCL集團公布的2009年中報業(yè)績(jì)快報，這兩家從困境中走出的企業(yè)將分別實(shí)現1.5億元和8500萬(wàn)元的凈利潤，同比顯著(zhù)增長(cháng)。

　　樓市重返高點(diǎn)

　　與家電行業(yè)的V形反轉相比，廣東地產(chǎn)行業(yè)的運行軌跡則更出人意料。
　　深圳市的地產(chǎn)業(yè)在2008年10月救市政策出臺之后，成交量快速回升，到2009年5月份，價(jià)格同比已經(jīng)出現正增長(cháng)。
　　更為可觀(guān)的是，6月初，深圳市的房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)回到2007年的高點(diǎn)，目前某些樓盤(pán)已經(jīng)創(chuàng )出新高。廣州市反轉的時(shí)間較深圳晚，但是也比上海、北京等城市的回暖來(lái)得更快。
　　2009年上半年，深圳一手房成交387.7萬(wàn)平米，與2008年同期相比上升149%，相當于2008年全年成交面積的95%，其中2009年6月份成交均價(jià)14908元/平米，接近2007年下半年高峰期時(shí)的平均水平。
　　廣州的情況雖然沒(méi)有那么火爆，但也勇創(chuàng )新高。2009年上半年，廣州商品住宅成交428萬(wàn)平米，與2008年同期相比上升77%，2009年6月份其成交均價(jià)9676元/平米，達到2008年初的平均水平。
　　在地產(chǎn)行業(yè)的瘋狂反轉前，該行業(yè)2007年也曾經(jīng)在政府出臺各種壓制投資的政策(加息、增加交易環(huán)節稅、提高首付、限制購買(mǎi)、壓縮信貸規模等等)之后，進(jìn)入了深度調整期。
　　然而，全球金融海嘯的到來(lái)導致了緊縮性貨幣政策短時(shí)間內迅速調整，雖然這并不是針對房地產(chǎn)業(yè)，但是放閘固定資產(chǎn)的投資，使房地產(chǎn)市場(chǎng)的調整周期就此出現轉折。
　　中金公司首席分析師哈繼銘博士認為，作為吸納流動(dòng)性能力的最強的行業(yè)之一，房地產(chǎn)行業(yè)短期內受流動(dòng)性依然充裕的支持，無(wú)論是企業(yè)還是產(chǎn)品都會(huì )保持較好的成長(cháng)性，成為資金繼續追逐的目標，但是長(cháng)期仍然要密切關(guān)注，實(shí)體經(jīng)濟的復蘇速度是否仍然緩慢，宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)帶來(lái)的系統性風(fēng)險仍然存在。

　　回暖基礎仍需夯實(shí)

　　無(wú)論是政策推動(dòng)型的家電消費，還是投資拉動(dòng)型的地產(chǎn)行業(yè)，在2009年二季度的廣東都出現了出人意料的增長(cháng)態(tài)勢，然而在快速反轉的背后，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是否具有可持續性？
　　對于廣東的家電巨頭來(lái)說(shuō)，在內需出現復蘇的同時(shí)，其外銷(xiāo)依然在下行軌道上。權威調查機構產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)的最新數據顯示，2009年前5個(gè)月國內空調的出口下降了30.64%，這大大高于其內銷(xiāo)下降的情況。
　　產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)有關(guān)人士告訴記者，“家電巨頭最穩定的利潤是依靠出口來(lái)獲得的，國內市場(chǎng)激烈的價(jià)格競爭已經(jīng)把內銷(xiāo)的利潤空間極度壓縮。如今出口的情況沒(méi)有好轉的跡象，進(jìn)入8月后將進(jìn)入淡季，空調行業(yè)2009年的整體情況依然不容樂(lè )觀(guān)�！�
　　張小嘎也表示，“家電出口的恢復可能至少要2-3年，而國內銷(xiāo)售的增長(cháng)也將受到很多因素的制約。家電下鄉、以舊換新等政策拉動(dòng)的作用在一年后可能會(huì )逐步削弱，同時(shí)彩電行業(yè)從CRT向平板的升級也至多持續兩到三年時(shí)間，最終勢必導致新的產(chǎn)能過(guò)剩和巨大的庫存，這將對家電行業(yè)的前景造成不小的沖擊�！�
　　與此同時(shí)，家電行業(yè)的國內銷(xiāo)售能夠維持增長(cháng)態(tài)勢，還與地產(chǎn)行業(yè)的情況息息相關(guān)。美的集團有關(guān)人士告訴記者，“去年5月開(kāi)始，空調國內銷(xiāo)售逐月回落，這與地產(chǎn)行業(yè)的深幅調整密切相關(guān)，如果地產(chǎn)行業(yè)再度進(jìn)入低迷，家電的銷(xiāo)售必然隨之滑落�！�
　　聯(lián)合證券的分析師魚(yú)晉華表示，迫于通脹的壓力，國內寬信貸和低利率金融環(huán)境的結束，將終結當前樓市的瘋狂。而通脹在何時(shí)以何種方式到來(lái)，將決定未來(lái)信貸緊縮的力度和節奏，這也將決定樓市復蘇的終結將是以何種方式開(kāi)始。
　　從7月9日央行1年期央票的發(fā)行來(lái)看，央行已經(jīng)開(kāi)始重視資金過(guò)度充裕引起的資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上升的問(wèn)題。
　　有關(guān)專(zhuān)家指出，一旦貨幣政策轉向，而實(shí)體經(jīng)濟未能夠得到根本的復蘇，靠資金堆砌起來(lái)的繁榮假象將露出其本來(lái)面貌，那些新地王可能將面臨被套的命運，而地產(chǎn)業(yè)務(wù)的低迷也可能會(huì )將家電等行業(yè)拖入深淵。