銀監會(huì )稍早時(shí)候發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規范商業(yè)銀行個(gè)人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，從投資管理原則、投資管理方式、投資方向等多個(gè)層次對以往的政策和做法作了較大的調整和規范。從長(cháng)遠看，這對銀行管理、資產(chǎn)配置和風(fēng)險控制能力提出了更高的要求，將會(huì )推動(dòng)銀行理財產(chǎn)品回歸穩健。
　　過(guò)去幾年我國銀行理財產(chǎn)品，無(wú)論是市場(chǎng)規模、投資范圍還是產(chǎn)品種類(lèi)都取得了長(cháng)足的發(fā)展，但市場(chǎng)風(fēng)險開(kāi)始顯現，問(wèn)題也不斷暴露。無(wú)論是“零收益”、“負收益”事件頻頻曝光，還是某些銀行理財產(chǎn)品面臨清盤(pán)、投資人和銀行業(yè)之間糾紛不斷，以及銀行理財內部操作的不透明，都飽受市場(chǎng)質(zhì)疑與詰難。
　　盲目的業(yè)務(wù)擴張和金融創(chuàng )新雖然可能帶來(lái)一時(shí)的繁榮，但是在監管不足的情況下卻最終可能帶來(lái)災難性的后果，這也是此次國際金融危機給我們的重要啟示。更何況大多數銀行理財客戶(hù)都是從傳統的儲蓄客戶(hù)轉變而來(lái)，在風(fēng)險偏好上就和直接投資資本市場(chǎng)的客戶(hù)不同，較為保守，更看重資金的安全性。因此，對于銀行來(lái)說(shuō)，一方面應當充分認識理財市場(chǎng)面臨的機遇和挑戰，積極調整發(fā)展策略，讓理財產(chǎn)品定位回歸穩健。另一方面要進(jìn)一步提高自身管理能力、資產(chǎn)配置能力和風(fēng)險控制能力，開(kāi)發(fā)更具市場(chǎng)競爭力的產(chǎn)品。
　　其實(shí)，表面的問(wèn)題恰恰反映了銀行在理財業(yè)務(wù)內部管理、風(fēng)險控制等環(huán)節上的薄弱。目前，不少銀行在實(shí)際操作中對理財產(chǎn)品表內表外的處理沒(méi)有統一標準，類(lèi)似的產(chǎn)品既可作為表內核算，也可以采用表外核算，隨意性很大。這造成部分銀行可能利用這一空間將部分有風(fēng)險的資產(chǎn)轉移到表外，由于表外資產(chǎn)無(wú)需撥備，管理標準相對較松，因此，這種理財資產(chǎn)表外化極易造成銀行風(fēng)險的積累。例如，去年由于貸款規模的控制，造成銀行放貸能力受限，銀行通過(guò)“信托+理財”的形式將貸款轉移到表外規避額度控制，而貸款的發(fā)放對象包括房地產(chǎn)等行業(yè)，這在干擾貨幣政策的同時(shí)，也累積了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
　　同時(shí)，由于缺乏第三方托管等原因，理財資金的實(shí)際運用不透明，部分資金有被濫用甚至同客戶(hù)對賭的可能。從前段時(shí)間風(fēng)波不斷的外資銀行“投資者殺手”KODA產(chǎn)品來(lái)看，外資銀行有可能并沒(méi)有運用客戶(hù)資金在市場(chǎng)上投資，而是僅僅以市場(chǎng)上的資產(chǎn)價(jià)格為參照標準與客戶(hù)對賭。這種交易不透明現象，在五花八門(mén)的國內結構性理財產(chǎn)品中也很可能存在。
　　從近幾年的投資風(fēng)格上看，銀行理財產(chǎn)品有不斷走向激進(jìn)的趨勢。由于國內理財市場(chǎng)競爭激烈，各家銀行紛紛利用高收益率吸引客戶(hù)，而更高的收益率意味著(zhù)銀行不得不采取更為激進(jìn)的投資策略。特別是今年以來(lái)，隨著(zhù)大規模投資的開(kāi)展，部分銀行扎堆發(fā)行投資于大行項目的信托產(chǎn)品，而房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)的回暖也吸引理財資金的大量涌入，這都使得銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險加大。這無(wú)疑會(huì )導致理財產(chǎn)品和投資者出現錯配，部分銀行將高風(fēng)險的理財產(chǎn)品銷(xiāo)售給風(fēng)險承受能力不強的投資者，引發(fā)一些訴訟事件，進(jìn)而影響了整個(gè)行業(yè)的形象。
　　在這樣的背景下，銀監會(huì )出臺新的措施，對于保護投資者利益，防范銀行業(yè)風(fēng)險，推動(dòng)理財業(yè)務(wù)穩健經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)理財市場(chǎng)發(fā)展具有十分重要的意義。當然，新措施也可能對理財業(yè)務(wù)帶來(lái)一定沖擊。特別是在當前銀行利差縮小、利潤下滑，亟需發(fā)展中間業(yè)務(wù)來(lái)覆蓋缺口的時(shí)候，積極發(fā)展理財業(yè)務(wù)的意義更是不言而喻。監管措施的趨于嚴格，在有利于加強風(fēng)險控制的同時(shí)，也對銀行理財產(chǎn)品的創(chuàng )新以及銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展速度帶來(lái)一些影響。
　　現在面臨的新問(wèn)題是，目前國內外經(jīng)濟形勢不明朗，銀行投資渠道有限，理財產(chǎn)品大部分集中在信托類(lèi)等產(chǎn)品上。但由于市場(chǎng)競爭的激烈，銀行給客戶(hù)的回報率遠遠高于存款利率，通過(guò)這種方式貸出資金和直接吸收存款去貸款相比，利潤空間不大，加之今年取消了貸款規模的限制，原先利用理財產(chǎn)品規避貸款規�？刂频淖饔靡矡o(wú)從發(fā)揮。因此，目前銀行微利開(kāi)辦業(yè)務(wù)，主要是為了搶占市場(chǎng)份額而不得不“賠本賺吆喝”。如果再將這些產(chǎn)品納入表內核算、計提風(fēng)險準備，難免會(huì )進(jìn)一步壓縮銀行利潤空間，挫傷銀行發(fā)展理財業(yè)務(wù)積極性。而禁止投資二級市場(chǎng)股票、基金、PE等規定則會(huì )進(jìn)一步收窄投資渠道，加大業(yè)務(wù)創(chuàng )新的難度。(作者單位：中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心)