●自6月份以來(lái)，我國經(jīng)濟的復蘇勢頭明顯。相關(guān)數據顯示，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數保持了連續上升的勢頭，國內工業(yè)增加值的增速在加快，就連最令人頭疼的外貿出口，也有了好轉跡象
　　●經(jīng)過(guò)8月份的暴跌，A股原本不便宜的估值在一定程度上被降了下來(lái)，考慮到經(jīng)濟復蘇的現實(shí)，動(dòng)態(tài)市盈率有可能還會(huì )進(jìn)一步下降，在這種情況下，業(yè)績(jì)對股價(jià)產(chǎn)生了支撐作用，也使大盤(pán)較快地結束了暴跌
    ●由于當前行情主要推動(dòng)力已不再是流動(dòng)性因素，所以現在溫和上行走勢，基礎更扎實(shí)，后勁也會(huì )更足
　　在經(jīng)歷了8月份的暴跌后，進(jìn)入9月份以后，股市出現了企穩反彈的格局。雖然，時(shí)下行情還稱(chēng)不上很強勢，但大盤(pán)能如此迅速地擺脫暴跌陰影，還是很不容易的。而在這過(guò)程中，經(jīng)濟復蘇的因素起到了至關(guān)重要的作用。

    震蕩源于市場(chǎng)預期改變了

　　眾所周知，自去年年底開(kāi)始的反彈，最初動(dòng)力是政府刺激經(jīng)濟計劃的推出和股市的超跌，其后則主要是流動(dòng)性充裕的因素發(fā)揮了巨大的作用。當然到了6月份以后，市場(chǎng)還注意到，我國經(jīng)濟復蘇的跡象已十分明顯了，對未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)前景的預期，也就成為了支持股市上漲的新原因�，F在回想起來(lái)，經(jīng)濟刺激計劃的推出，客觀(guān)上提振了市場(chǎng)信心，也正是有了這樣的前提，股市的超跌局面被抑制，并且逐步得到了矯正。
　　因此在當時(shí)經(jīng)濟還沒(méi)有明顯復蘇的情況下，股市率先走出這樣的行情并不奇怪。這倒不僅僅是因為其具有“晴雨表”功能，還在于部分有著(zhù)相對較高風(fēng)險承受能力的資金會(huì )出于逐利的目的而進(jìn)入虛擬經(jīng)濟，拉動(dòng)商品以及證券價(jià)格上漲。在海外成熟市場(chǎng)上，這也是一種比較普遍的現象。
　　不過(guò)，這種源于流動(dòng)性寬裕而出現的上漲，雖然力度很大，甚至維持的時(shí)間也會(huì )相當長(cháng)，但畢竟是建立在預期上，因此帶有一定的不確定性。一旦預期出現哪怕并不很大的改變，也會(huì )高度影響短線(xiàn)資金的流向，導致行情異動(dòng)�；仡櫧衲�8月份股市暴跌，盡管原因很多，但預期流動(dòng)性收緊就是其中一個(gè)不可忽視的因素。也許，在實(shí)證中我們很難說(shuō)清預期流動(dòng)性緊縮會(huì )對股市資金面造成怎樣的影響，但股市就是因為這種預期的出現下跌了。事實(shí)也表明，依靠流動(dòng)性充裕所引發(fā)的行情，在原先有關(guān)資金寬松的預期面臨改變時(shí)，就會(huì )導致股市的大幅震蕩。

　　8月暴瀉9月止瀉 因為經(jīng)濟開(kāi)始好轉了

　　那么，為什么在暴跌后，股市又會(huì )很快企穩了呢？這應該說(shuō)是中國經(jīng)濟的基本面在起作用。大家看到，自6月份以來(lái)，我國經(jīng)濟的復蘇勢頭已十分明顯，經(jīng)濟格局的向好成為不爭的現實(shí)。甚至發(fā)現，從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始，資金流向實(shí)體經(jīng)濟的規模實(shí)際上是在不斷擴大。相關(guān)數據顯示，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數保持了連續上升的勢頭，國內工業(yè)增加值的增速在加快，就連最令人頭疼的外貿出口，也有了好轉的跡象，這就表明，去年底所采取的各項經(jīng)濟刺激計劃及今年上半年所增加的信貸，已在實(shí)體經(jīng)濟的運行中發(fā)揮了作用。而與此同時(shí)，我們還看到，海外主要發(fā)達國家的經(jīng)濟也有了一定的好轉，這對于世界各國共同走出危機陰影，有著(zhù)非常積極的作用。而這些積極因素的疊加，到了一定程度就會(huì )起作用。因為，我們很難想象，在這樣的背景下股市會(huì )出現持續下跌�，F實(shí)情況是，經(jīng)濟剛開(kāi)始復蘇，距離繁榮還有一段距離，而股市是絕對不可能提前在這個(gè)時(shí)候就走熊的。何況，經(jīng)過(guò)了8月份的暴跌后，A股原本的確不那么便宜的估值在一定程度上被降了下來(lái)，考慮到經(jīng)濟復蘇的現實(shí)及未來(lái)走向繁榮的預期，市場(chǎng)動(dòng)態(tài)市盈率有可能還會(huì )進(jìn)一步下降。在這種情況下，上市公司業(yè)績(jì)就對股價(jià)產(chǎn)生了支撐作用，從而使大盤(pán)較快地結束了暴跌。

　　動(dòng)力引擎變了 行情將走得更穩更遠

　　現在，在分析9月初的行情時(shí)，我們往往會(huì )提到政策因素的作用（譬如指數型基金的大規模發(fā)行），但應該說(shuō)這并非本質(zhì)。9月份股市所展開(kāi)的行情，主要是基于經(jīng)濟復蘇的現實(shí)。
　　當然，經(jīng)濟復蘇能否進(jìn)一步延續，像大家所期望的那樣一步步走向繁榮，這還需要觀(guān)察。而且，即便存在這樣的預期，實(shí)現起來(lái)也是會(huì )有一個(gè)過(guò)程的，這也就決定了近期股市行情將是相對平穩的，運行中顯示出某種整理的特點(diǎn)。而由于行情主要推動(dòng)力已不再是流動(dòng)性因素，所以這種溫和上行走勢，基礎更扎實(shí)，后勁也更足。