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| 創(chuàng )業(yè)板開(kāi)戶(hù)率低未必是壞事 |
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| 2009-09-15 周俊生 來(lái)源:新聞晨報 |
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9月13日，中國證監會(huì )在其官方網(wǎng)站上發(fā)布信息，7家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)將于17日進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板首次發(fā)審會(huì )過(guò)堂審核。一旦通過(guò)，這個(gè)在中國資本市場(chǎng)醞釀已久的市場(chǎng)就將正式面世了。
但是，市場(chǎng)傳出的另一條消息卻讓有關(guān)部門(mén)感到有點(diǎn)不安：創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)戶(hù)工作雖然已經(jīng)啟動(dòng)了兩個(gè)月左右，但參與開(kāi)戶(hù)的投資者并不像原先預期的那樣多。昨天有報道稱(chēng)，目前多家營(yíng)業(yè)部創(chuàng )業(yè)板開(kāi)戶(hù)率大致保持在7％左右。由此可見(jiàn)，創(chuàng )業(yè)板雖然動(dòng)靜挺大，但看來(lái)還未能吸引投資者的普遍參與。最近，為了大幅度提高開(kāi)戶(hù)率，證券商普遍開(kāi)始了“5+2”（雙休日不休息）、“白加黑”（夜晚加班）的工作制度，力爭吸引更多的投資者開(kāi)戶(hù)，一些券商還定下了指標，到本月底，開(kāi)戶(hù)率要求達到20％。
創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)戶(hù)數量沒(méi)有達到一定的規模，這無(wú)疑會(huì )影響到創(chuàng )業(yè)板的正常交易。做了這么多的準備工作，如果開(kāi)業(yè)時(shí)交易冷清，未免會(huì )讓有關(guān)部門(mén)感到尷尬。但如果我們換個(gè)角度來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題，就可以明白，創(chuàng )業(yè)板開(kāi)戶(hù)的遇冷只是相對而言。據來(lái)自中央證券登記公司的統計，我國目前已有1億多投資者開(kāi)戶(hù)，即便開(kāi)戶(hù)率僅為7％，那也有700萬(wàn)投資者開(kāi)立了創(chuàng )業(yè)板賬戶(hù)，這已經(jīng)是一個(gè)不小的數字了，足以撐起一個(gè)巨大的市場(chǎng)。
有觀(guān)點(diǎn)之所以會(huì )認為創(chuàng )業(yè)板開(kāi)戶(hù)率過(guò)低，主要原因還是將主板市場(chǎng)拿來(lái)作了參照。但這種煩惱本來(lái)是可以避免的。我國的創(chuàng )業(yè)板并不是撇開(kāi)主板市場(chǎng)另起爐灶，其交易網(wǎng)絡(luò )沿用深交所已經(jīng)成熟的設備，按理來(lái)說(shuō)，投資者只要已在深交所開(kāi)戶(hù)，就完全可以參與到創(chuàng )業(yè)板的交易之中，這在技術(shù)上并沒(méi)有什么難度。但是，有關(guān)部門(mén)卻選擇了一條“刪簡(jiǎn)就繁”的路徑，期望通過(guò)開(kāi)戶(hù)的過(guò)程，來(lái)讓投資者增加創(chuàng )業(yè)板投資的風(fēng)險意識——這種做法不能說(shuō)沒(méi)有道理，但能夠收到多少成效，還是值得懷疑。
這些都還不是創(chuàng )業(yè)板開(kāi)戶(hù)數遠低于主板市場(chǎng)的根本原因，更重要的是在創(chuàng )業(yè)板真正面世之前，投資者對它還缺乏感性的認知，因而在行動(dòng)上顯得比較謹慎。管理當局為創(chuàng )業(yè)板建立了專(zhuān)門(mén)的發(fā)審會(huì )，對創(chuàng )業(yè)板上市公司的審核將與主板有所不同，再加上目前采取的是一次過(guò)會(huì )審核多家公司的做法，發(fā)審會(huì )的審核只能更多地流于程序，對上市公司的要求也將比主板低得多。至于對具體的上市公司的識別，管理當局已經(jīng)將這種權力讓渡給了保薦機構，由于目前對保薦機構還缺乏剛性的制約，經(jīng)濟利益決定了它會(huì )更多地與上市公司合謀，不可能對自己的保薦對象進(jìn)行有效的監管。盡管管理當局已經(jīng)對創(chuàng )業(yè)板作出了繁復的制度安排，但這種制度安排卻無(wú)法保證能夠將資質(zhì)不符的公司攔在市場(chǎng)門(mén)外。特別是創(chuàng )業(yè)板設計的直接退市制度，其退市的苦果最終是由投資者承擔的。顯然，對于這些遠高于主板的風(fēng)險因素，投資者是不放心的。在創(chuàng )業(yè)板正式面世之前，更多的投資者采取觀(guān)望態(tài)度，這是符合投資理性的一種正確選擇。
因此，創(chuàng )業(yè)板開(kāi)戶(hù)率低未必是壞事，它反映了投資者開(kāi)始逐漸具有獨立思考的頭腦，不愿意被一些華麗的宣傳所蠱惑。有關(guān)部門(mén)在前期為了規避應該承擔的風(fēng)險防御責任，而在制度安排上給散戶(hù)投資者設置開(kāi)戶(hù)障礙，現在面對開(kāi)戶(hù)清淡的場(chǎng)面又開(kāi)始向投資者大伸橄欖枝，這種前倨后恭的態(tài)度頗可玩味。至于一些證券商為了增加開(kāi)戶(hù)量，勸誘投資者盲目開(kāi)戶(hù)，更是違反證券商應該承擔的道義責任，需要予以堅決制止。
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