創(chuàng )業(yè)板開(kāi)板在即，在為中國創(chuàng )業(yè)企業(yè)感到高興的同時(shí)，我們也應注意創(chuàng )業(yè)板發(fā)展過(guò)程中可能面臨的多個(gè)問(wèn)題。在目前，筆者尤其關(guān)注創(chuàng )業(yè)板首批公司詢(xún)價(jià)時(shí)所體現出的高溢價(jià)隱憂(yōu)。
　　以筆者周一下午收到的5家創(chuàng )業(yè)板公司材料為例，其券商投價(jià)報告估值上限從17.6元到74.53元不等。其中最高的神州泰岳，主承銷(xiāo)商給出的估值區間為63.64~74.53元，對應2008年的攤薄市盈率為近80倍，雖然2009年公司預期業(yè)績(jì)暴增至2.12元，使2009年的市盈率看起來(lái)并不算太高，但該公司系2008年中小板過(guò)會(huì )被否的企業(yè)，當時(shí)被否的兩大主因是員工股權代轉讓的瑕疵和重要合同業(yè)務(wù)風(fēng)險。前者系歷史遺留問(wèn)題，而后者盡管在今年4月續簽了3年的合約，但今后仍舊存在著(zhù)較大的續簽風(fēng)險。因此公司如此高價(jià)發(fā)行，風(fēng)險實(shí)在堪憂(yōu)。
　　此外，神舟泰岳在招股說(shuō)明書(shū)中擬募資為5.02億，根據券商的估值區間和其3160萬(wàn)的發(fā)行股本計算，其可募資金額將達到20億~23.5億元，是擬募資額的4倍，這一水平與本周三在上海發(fā)行的中國國旅相差無(wú)幾，更相當于上周四過(guò)會(huì )的7家公司擬募資額的總和。如按照主承銷(xiāo)商給出的定價(jià)區間最終確定為發(fā)行價(jià)格，如此巨大的超額募資將投向何處，令人生疑。
　　其他幾家公司或多或少也有這樣的現象。建議有關(guān)監管部門(mén)應考慮在創(chuàng )業(yè)板個(gè)股的募資額嚴重超出發(fā)審時(shí)批準金額的情況下，適當減少發(fā)行量。

（作者系東航金融注冊金融分析師）