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| 2009-10-12 作者:西部證券 韓實(shí) 來(lái)源:中國證券報 |
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上周五大盤(pán)的強勢反彈是市場(chǎng)短期不確定因素明朗后的自然補漲，同時(shí)也是市場(chǎng)技術(shù)面向基本面回歸的理性表現。
市場(chǎng)自今年年初至7月份的持續上漲主要在于經(jīng)濟復蘇預期和充裕流動(dòng)性?xún)纱笾鲗б蛩赝苿?dòng)。隨著(zhù)7月份經(jīng)濟數據公布后所出現的數據波動(dòng)，尤其是新增信貸規模的快速回落，使得推動(dòng)市場(chǎng)上行的兩大動(dòng)力出現了明顯減弱，而新股擴容壓力增大導致市場(chǎng)短期資金供需失衡，從而造成兩市大盤(pán)自8月份以來(lái)出現寬幅震蕩。
但真正影響市場(chǎng)趨勢的基本面因素并沒(méi)有發(fā)生根本轉變。一方面，寬松貨幣政策和積極財政政策短期內不會(huì )改變，為我國經(jīng)濟持續回升奠定了堅實(shí)的基礎；另一方面，經(jīng)濟回升趨勢經(jīng)過(guò)7月份的短暫波動(dòng)后，8、9月份再次表現出了持續回升勢頭，尤其是9月份經(jīng)濟增速有望出現加速跡象，按照全年GDP8%的增長(cháng)目標，四季度經(jīng)濟有望保持快速增長(cháng)，國內實(shí)體經(jīng)濟復蘇將逐漸在企業(yè)盈利方面體現，從而能有效降低市場(chǎng)估值壓力。
此外，從市場(chǎng)資金供需矛盾來(lái)看，雖然三季度新增信貸規模出現了較大回落，但在寬松貨幣政策和積極財政政策不變的前提下，按照全年10萬(wàn)億元新增信貸規模測算，四季度月均新增信貸規模仍有望保持在5000億元左右，處于較高水平，市場(chǎng)流動(dòng)性相對寬松。10月份的大小非解禁，主要是工行，而匯金和財政部減持工行的可能性極小，“大小非”影響并不大。而短期市場(chǎng)資金的供求壓力將更多來(lái)自于新股擴容，但隨著(zhù)三季度經(jīng)濟數據公布、上市公司盈利增長(cháng)預期明朗以及大盤(pán)股IPO節奏合理控制，影響市場(chǎng)資金供需平衡的負面因素亦將逐步得到緩解。
從技術(shù)面角度來(lái)看，上周五滬指放量長(cháng)陽(yáng)收復2900點(diǎn)整數關(guān)口，并站于5日、10日均線(xiàn)和半年線(xiàn)之上，均線(xiàn)系統的空頭排列有所緩解，盡管短線(xiàn)面臨60日均線(xiàn)壓制，但大盤(pán)技術(shù)指標惡化情況有所好轉，KDJ指標已經(jīng)出現低位金叉，MACD指標綠柱線(xiàn)出現縮短，顯示大盤(pán)短期調整基本到位，而K線(xiàn)組合所構筑的雙底形態(tài)也已見(jiàn)雛形。我們認為，大盤(pán)經(jīng)過(guò)上周五的強勁揚升，短線(xiàn)存在震蕩整固要求，按照雙底形態(tài)的運行周期測算，大盤(pán)在10月中、下旬出現向上突破的可能性較大，目標位有望達到3400點(diǎn)區域。
由此我們認為，目前大盤(pán)正處于市場(chǎng)推動(dòng)因素轉變的一個(gè)過(guò)渡時(shí)期，即由經(jīng)濟復蘇預期和充裕流動(dòng)性推動(dòng)兩大主導因素，向依靠實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)和上市公司盈利能力改善兩大推動(dòng)因素轉變。隨著(zhù)基本面因素進(jìn)一步明朗，技術(shù)面因素將會(huì )逐步向基本面因素回歸，未來(lái)大盤(pán)面臨向上突破的趨勢性轉變。 |
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