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| 創(chuàng )業(yè)板 享受成長(cháng)先要看透風(fēng)險 |
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| 2009-10-14 作者:社評 來(lái)源:中國證券報 |
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目前，已有28家創(chuàng )業(yè)板公司完成發(fā)行或正在招股，創(chuàng )業(yè)板開(kāi)板指日可待。對于創(chuàng )業(yè)板這朵“帶刺的玫瑰”，投資者在想要享受創(chuàng )業(yè)板公司高增長(cháng)所帶來(lái)的高收益的同時(shí)，還需要充分、客觀(guān)把握各種因素，規避投資風(fēng)險，進(jìn)行審慎投資。
創(chuàng )業(yè)板公司處于成長(cháng)期，與在主板、中小板等上市的處于成熟期的公司相比，有高成長(cháng)的準入門(mén)檻，企業(yè)的生命周期、起點(diǎn)規模、產(chǎn)業(yè)形態(tài)、商業(yè)模式、市場(chǎng)定位等決定了其具有高速成長(cháng)的基因。
隨著(zhù)時(shí)間的推移，處于成長(cháng)期的企業(yè)不在成長(cháng)中成熟，就在成長(cháng)中消亡。雖然創(chuàng )業(yè)板公司所具有的發(fā)展潛力相對更大，但也存在著(zhù)比較多不確定性，其中的風(fēng)險因素更多，既有公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險，也有信息披露“摻水”的風(fēng)險，還有道德風(fēng)險。同時(shí)，既有公司自身的風(fēng)險，也有資本市場(chǎng)和投資行為的風(fēng)險，還有行業(yè)政策等宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境變化的風(fēng)險。
俗話(huà)說(shuō)，“船小好掉頭”，但船小也可能更容易翻船。創(chuàng )業(yè)板公司大都規模比較小，經(jīng)營(yíng)時(shí)間比較短，所處的行業(yè)或其生產(chǎn)的產(chǎn)品比較新、經(jīng)營(yíng)模式比較特殊。這樣，一方面，創(chuàng )業(yè)板公司處于快速成長(cháng)的發(fā)展階段，但另一方面又存在較大的不確定性。一旦公司經(jīng)營(yíng)出現問(wèn)題，達不到預期的目標，甚至難以維持可持續的平穩發(fā)展。在海外市場(chǎng)，創(chuàng )業(yè)板公司能夠實(shí)現持續高增長(cháng)的為數不多，大部分公司后來(lái)變得很平庸，有的甚至是先虧損后破產(chǎn)。顯然，誰(shuí)也無(wú)法保證現在的創(chuàng )業(yè)板公司未來(lái)都會(huì )保持很強的成長(cháng)性。
同主板不一樣，創(chuàng )業(yè)板實(shí)行更嚴格的退市制度，不僅退市標準更加多元化，而且是直接退市、快速退市，不存在像主板那樣的ST、*ST等警示過(guò)渡階段。如果在創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)投資失誤，特別是選錯了公司，將可能產(chǎn)生非常大的損失。不分析企業(yè)基本面、盲目投資的投資者，很可能接到“擊鼓傳花”游戲的最后一棒，血本無(wú)歸。
針對創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn)，監管部門(mén)、交易所和中介機構已經(jīng)做了大量風(fēng)險防范工作，避免在制度設計上出現系統性風(fēng)險，盡量防止道德風(fēng)險，充分揭示創(chuàng )業(yè)板公司的自身風(fēng)險。但揭示風(fēng)險并不等于消除風(fēng)險，發(fā)行審核只是合規性審核，剔除了不合格企業(yè)，擠掉了合格企業(yè)信息披露的“水分”，向投資者充分揭示了創(chuàng )業(yè)板公司所存在的風(fēng)險因素，從而在源頭上降低了投資風(fēng)險。但這并不意味著(zhù)過(guò)會(huì )企業(yè)就是無(wú)風(fēng)險企業(yè)，因為企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)失敗、技術(shù)失敗等風(fēng)險是難以預見(jiàn)的。
當然，風(fēng)險并不可怕，從某種意義上說(shuō)，風(fēng)險是追求成長(cháng)所必須付出的成本，風(fēng)險和收益可以說(shuō)是“一體兩面”。例如，有很多創(chuàng )業(yè)板公司是“輕資產(chǎn)”公司，“輕資產(chǎn)”意味著(zhù)更高的資產(chǎn)收益率，但同時(shí)也意味著(zhù)抗風(fēng)險能力差。
對想要參與創(chuàng )業(yè)板的投資者來(lái)說(shuō)，首先需要詳細閱讀創(chuàng )業(yè)板公司的招股說(shuō)明書(shū)，持續關(guān)注公司的各種公告，充分了解創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)和創(chuàng )業(yè)板公司的特點(diǎn)。如果經(jīng)過(guò)評估決策、再三權衡，最終決定“試水”創(chuàng )業(yè)板投資，還要審慎投資，合理配置金融資產(chǎn)，避免投資創(chuàng )業(yè)板所帶來(lái)超出自身承受能力的損失。
投資創(chuàng )業(yè)板的錢(qián)，最好是“閑錢(qián)”，即除去生產(chǎn)、生活、教育、養老等必需支出后剩余的那些既沒(méi)有投資期限約束，又沒(méi)有具體盈利要求，更沒(méi)有各種負擔壓力，能賺最好、虧也無(wú)妨的多余的資金。即使是“閑錢(qián)”，也不能抱著(zhù)孤注一擲、“賭一把”的心態(tài)，采取“把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的極端做法，而是要把握好投資力度，控制好投資總量。
創(chuàng )業(yè)板開(kāi)板的鑼聲就要敲響，只有充分認識創(chuàng )業(yè)板風(fēng)險，掌握必要的投資技巧，審慎投資，做好風(fēng)險控制，投資者才能夠同創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)一路同行、享受到創(chuàng )業(yè)板公司高成長(cháng)所帶來(lái)的高收益。
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