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| 成品油到底怎樣定價(jià)才算市場(chǎng)化 |
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| 2009-10-28 田立 來(lái)源:上海證券報 |
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在油價(jià)成本由國際投資家根據預期來(lái)決定的現實(shí)下，成品油價(jià)格的市場(chǎng)化，暫時(shí)找不到最優(yōu)方案。而次優(yōu)方案的核心，是讓成品油定價(jià)回歸商品屬性，由供求均衡來(lái)決定價(jià)格，實(shí)際上就是徹底放開(kāi)成品油市場(chǎng)，使得價(jià)格形成機制透明化。但這樣做也有相對于國際成品油平均價(jià)格水平過(guò)高或過(guò)低、國內成品油制造商的壟斷地位可能造成壟斷價(jià)格兩種極端可能，對此，事前須有足夠估計�！ �
不知不覺(jué)間，我們又臨近了國內成品油價(jià)格調整的時(shí)間窗口。這是自從發(fā)改委今年5月推出《石油價(jià)格管理辦法（試行）》，規定“當出現22個(gè)工作日內國際原油價(jià)格波動(dòng)超過(guò)4%的情況時(shí)，國內成品油價(jià)格將作相應調整”以來(lái)，第二次呈現成品油調價(jià)的時(shí)間窗口。第一次是在9月初，不過(guò)那次雖然具備了價(jià)格上調的客觀(guān)條件，但最終沒(méi)有調價(jià)。發(fā)改委給出的理由是：“22個(gè)工作日內國際原油價(jià)格波動(dòng)超過(guò)4%”只是調價(jià)的條件之一，而且是必要條件，究竟調不調還要根據實(shí)際情況。本來(lái)，這對于廣大成品油消費者來(lái)說(shuō)是一件好事，但學(xué)者們卻從更深層面感到了憂(yōu)慮：既然該上調的可以不上調，那就意味著(zhù)以后該降價(jià)的時(shí)候也可以不降價(jià)了。于是有人又提出，新的成品油價(jià)格形成機制到底算是市場(chǎng)化定價(jià)呢，還是管制化？
從定價(jià)依據看，像是市場(chǎng)化，因為調價(jià)的依據是國際原油的市場(chǎng)價(jià)格，但如果只把“22個(gè)工作日內國際原油價(jià)格波動(dòng)超過(guò)4%”作為調價(jià)的必要條件，那最終調不調價(jià)，還是由發(fā)改委說(shuō)了算，到頭來(lái)實(shí)際還是管制化。國人過(guò)去深為不滿(mǎn)的油價(jià)只漲不跌的問(wèn)題，還是不能從根本上解決。
又有人提出，把現行《辦法》中的“22個(gè)工作日內國際原油價(jià)格波動(dòng)超過(guò)4%”調價(jià)條件硬性化，使其不再是必要條件，而是充要條件，這樣任何人為因素都將被有效剔除，從而形成真正的市場(chǎng)化定價(jià)機制。筆者以為，問(wèn)題恐怕并不這樣簡(jiǎn)單。要想弄清問(wèn)題本質(zhì)，還得從國際原油價(jià)格的形成機制說(shuō)起。
過(guò)去很長(cháng)一段時(shí)間，多數人都相信國際原油價(jià)格是由供求決定的，然而回歸上世紀70年代以后的數據結果，卻不支持這樣的判斷。世人發(fā)現，石油價(jià)格竟然是由美元決定的！也就是說(shuō)，美元貶值則石油漲價(jià)，而美元升值則石油跌價(jià)，由此形成了美元資產(chǎn)和國際原油之間的風(fēng)險對沖關(guān)系。正因如此，越來(lái)越多的人看重石油的資產(chǎn)屬性，或者更干脆地說(shuō)，石油實(shí)際上是一項資產(chǎn)，而非簡(jiǎn)單的商品。
既然是資產(chǎn)，那其價(jià)格也就由預期和風(fēng)險判斷來(lái)決定了�？墒�，拿著(zhù)石油的人并不都是把它當資產(chǎn)來(lái)使用的，我們用石油煉成汽油或柴油，而汽油和柴油的意義是它用能量來(lái)推動(dòng)汽車(chē)發(fā)動(dòng)機上的活塞來(lái)轉動(dòng)車(chē)輪。這樣看來(lái)，對于廣大消費者來(lái)說(shuō)，石油的價(jià)值在于其給大家帶來(lái)的效用，也就是商品屬性，而非資產(chǎn)屬性。這就產(chǎn)生了一個(gè)矛盾：國際原油價(jià)格的形成依據是其資產(chǎn)屬性，而成品油——對于其使用者來(lái)說(shuō)是商品——卻要根據國際原油來(lái)定價(jià)，也就是說(shuō)，原油價(jià)格由投資家們來(lái)定，投資家們看好原油，我們就得為高油價(jià)買(mǎi)單，而只有當投資家們不看好原油時(shí)，我們才能從中“占點(diǎn)便宜”。這么一來(lái)，我開(kāi)車(chē)的成本居然是國際投資家們根據他們的投資預期來(lái)定的，這能叫市場(chǎng)化嗎？
雖說(shuō)這是個(gè)世界性的問(wèn)題，不光我們獨有，不弄清其中的關(guān)系，我們怕永遠也不無(wú)法明白所謂成品油價(jià)格市場(chǎng)化的真正含義。要想解決上述矛盾，除非能做到兩點(diǎn)：要么讓國際原油回歸商品屬性，使其價(jià)格根據實(shí)際的供求關(guān)系來(lái)變動(dòng)，這樣我們也好根據我們對成品油的需求來(lái)理解和接受原油價(jià)格的波動(dòng)；要么我們能讓自己的車(chē)輪從油價(jià)上漲的那一刻開(kāi)始為我們轉出更多的單位價(jià)值（提高預期）或是減少事故的可能性（降低風(fēng)險），也讓我們從汽油的消費中品嘗投資的快樂(lè )�？上�，這兩點(diǎn)我們都做不到，或者說(shuō)，暫時(shí)找不到最優(yōu)方案。
那我們不妨來(lái)探討一下次優(yōu)方案。次優(yōu)方案的核心，是讓成品油定價(jià)回歸商品屬性，由供求均衡來(lái)決定價(jià)格，這實(shí)際上就是徹底放開(kāi)成品油市場(chǎng)。這樣做的好處是，價(jià)格形成機制透明化，使需求者對價(jià)格的漲跌既心中有數又愿意接受。但是，也有極端可能必須事前考慮，一是相對于國際成品油平均價(jià)格水平過(guò)高或過(guò)低的情況，二是國內成品油制造商的壟斷地位可能造成的壟斷價(jià)格。
對于前者，歷史上已經(jīng)發(fā)生過(guò)，比如去年，國內成品油價(jià)格過(guò)低，以至于出現境外航空公司的飛機飛到中國來(lái)加油的現象。如果是供求定價(jià)機制的話(huà)，遇到這種情況，這些利用國際慣例之便轉嫁到中國的需求就會(huì )推升國內成品油價(jià)格，到頭來(lái)國內消費者還是享受不到因供求變化而出現的降價(jià)的好處。如何解決這樣的問(wèn)題呢？筆者的建議是實(shí)行含補貼價(jià)格，也就是在供求均衡價(jià)格基礎上加上政府補貼，使價(jià)格水平與國際“接軌”。這就要求中央政府對于可能影響國計民生和物價(jià)水平的產(chǎn)業(yè)實(shí)施全額財政補貼，而對于普通消費者，可根據環(huán)保和鼓勵新能源的需要實(shí)施部分補貼，這樣，跑到中國來(lái)喝便宜油的市場(chǎng)激勵就會(huì )消失。而當國內成品油價(jià)格過(guò)高的時(shí)候，市場(chǎng)又會(huì )出現走私成品油的激勵，這就需要我們真正開(kāi)放這個(gè)市場(chǎng)，允許海外供應商在中國銷(xiāo)售成品油，從而改善供求關(guān)系。
說(shuō)到供給，就不能不說(shuō)說(shuō)壟斷經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。長(cháng)期以來(lái)，出于國家戰略安全的考慮，我們只有少數石油公司有權從事原油買(mǎi)賣(mài)和成品油加工銷(xiāo)售，一旦放開(kāi)油價(jià)勢必會(huì )引起壟斷方對壟斷利潤的欲望，這些巨頭可以通過(guò)控制供給量來(lái)達到控制價(jià)格的目的。因此，在現有條件下要想實(shí)施次優(yōu)方案也是不可能的。思前想后，我們首先還得從開(kāi)放成品油市場(chǎng)著(zhù)手，允許民營(yíng)企業(yè)、海外企業(yè)共同參與國內成品油供給，由此形成合理的市場(chǎng)形態(tài)，以此保證價(jià)格的合理形成機制。
總之，當前的《辦法》只能算是權宜之計，最終實(shí)現成品油價(jià)格的市場(chǎng)化，還得靠市場(chǎng)機制來(lái)解決。（作者系哈爾濱商業(yè)大學(xué)金融學(xué)院金融工程研究所所長(cháng)）
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