近日，在長(cháng)達80天的停牌之后，上海醫藥、上實(shí)醫藥和中西藥業(yè)同時(shí)發(fā)布公告，以上海醫藥為平臺，通過(guò)吸收合并、發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的方式，基本實(shí)現上實(shí)集團和上藥集團醫藥產(chǎn)業(yè)的整體上市。
　　本次重大資產(chǎn)重組包括三項交易：一、上海醫藥分別以1.61：1和0.96：1的比例，換股吸收合并上實(shí)醫藥和中西藥業(yè)；二、上海醫藥向上藥集團發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)；三、上海醫藥向上實(shí)集團發(fā)行股份募集資金，并以該資金向上實(shí)控股購買(mǎi)醫藥資產(chǎn)。后兩項發(fā)行的價(jià)格均為每股11.83元。
　　手筆很大，因為這次重組基本就是建國60年來(lái)上海國資系醫藥產(chǎn)業(yè)的大匯聚，幾乎所有的家底，只要能裝的，都進(jìn)了這個(gè)“新上藥”里。
　　這里面有很多寶貝，消費者耳熟能詳,比如：華氏大藥房、信誼藥廠(chǎng)、第一生化、三維有限、藥材公司、雷允上藥業(yè)、和黃藥業(yè)、中華藥業(yè)、青島國風(fēng)、中美施貴寶、正大青春寶、胡慶余堂藥業(yè)、廈門(mén)中藥廠(chǎng)、復旦張江、常藥股份、廣東天普等，一大批具有行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢的知名企業(yè)。截至6月30日，在上海醫藥基礎上“新上藥”的藥品生產(chǎn)批文超過(guò)3000個(gè)，共新增商標使用權669項，各項專(zhuān)利247項。
　　整合后的“新上藥”總資產(chǎn)達223億元，2009年上半年備考營(yíng)業(yè)收入為152億元�？偣杀窘�20億股，市值按照上海醫藥發(fā)行股份收購上海醫藥和上實(shí)醫藥的資產(chǎn)價(jià)格——每股11.83元計算，也近240億元，是A股市場(chǎng)上目前市值最大的上下游一體化的綜合類(lèi)醫藥上市公司。
　　假如這個(gè)計劃走完全部程序，就意味著(zhù)在上海，一個(gè)本來(lái)同屬?lài)�資的五指伸開(kāi)的巴掌，至少在賬面上握成了一個(gè)拳頭。至于這個(gè)拳頭未來(lái)會(huì )怎樣，現在下結論還為時(shí)過(guò)早。因為這么多企業(yè)需要整合，醫藥工業(yè)和商業(yè)要打通，還要兼顧中西醫的不同，不是一天兩天的事情。
　　不過(guò)，明顯的好處，馬上就有：至少在上海國資系的醫藥產(chǎn)業(yè)系統中，基本消弭了中國目前國有上市公司最大的毛病——國有控股股東和上市公司屢禁不止的同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易。因為“新上藥”涵蓋了全部上海國資醫藥資產(chǎn)。
　　但筆者以為，消除這個(gè)問(wèn)題的方式，本來(lái)有多種途徑：如在市場(chǎng)上，向其他非關(guān)聯(lián)方出售相關(guān)資產(chǎn)。因為“新上藥”的市值，300億元不到的市值規模，市場(chǎng)消化并不難。醫藥產(chǎn)業(yè)雖然特殊，但就其充分競爭的商業(yè)現實(shí)來(lái)說(shuō)，未必要保留在政府手里才能做大做強。何況分批出售這些資產(chǎn)，市場(chǎng)溢價(jià)不會(huì )小于現在的重組。
　　當然通過(guò)重組，做大做強上海的國資醫藥資產(chǎn)，是一件很正當的事情。只是把全部醫藥產(chǎn)業(yè)的家底組合成一家全國第二大的醫藥類(lèi)綜合企業(yè)，在現實(shí)中是否能夠成功？卻并無(wú)成算。
　　這不僅涉及到市場(chǎng)普遍的認識，認為企業(yè)內部整合有很大的難度。即使按照目前的狀況，“新上藥”在未來(lái)正常運行了，它就能夠帶動(dòng)上海醫藥市場(chǎng)的快速增長(cháng)嗎？
　　本次重大重組之前，7月30日上海市政府頒布了《上海市生物醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計劃（2009-2012　年）》，該計劃明確“到2012年底，把上海初步建成國內生物醫藥的創(chuàng )新產(chǎn)品制造中心、商業(yè)中心和研發(fā)中心，使行業(yè)經(jīng)濟總量達到2000億元，扶持100家年產(chǎn)值超過(guò)2億元的創(chuàng )新型企業(yè)，打造100個(gè)銷(xiāo)售額超過(guò)億元、科技含量高的拳頭產(chǎn)品”。
　　若要把這個(gè)“行動(dòng)計劃”付諸實(shí)施，那么也許“新上藥”的整合和這樣的未來(lái)就有沖突的地方。道理很簡(jiǎn)單，雖然“新上藥”完全有能力制造出“100　個(gè)銷(xiāo)售額超過(guò)億元、科技含量高的拳頭產(chǎn)品”，但這對于出現“100家年產(chǎn)值超過(guò)2億元的創(chuàng )新型企業(yè)”，卻是個(gè)障礙。
　　因為市場(chǎng)競爭中，對于政府已經(jīng)扶持起來(lái)、而且還會(huì )繼續扶持的大而強的“新上藥”來(lái)說(shuō)（它有對國資負責的義務(wù)，也有巨大的權益），在做得更大更強的邏輯下，沒(méi)有必要放棄市場(chǎng)上的任何一個(gè)機會(huì )。而新興的企業(yè)，想和這個(gè)上下游一體的巨無(wú)霸競爭，談何容易？
　　有人從發(fā)達國家醫藥市場(chǎng)的集中度，來(lái)說(shuō)明中國的醫藥企業(yè)散亂、有整合的必要。
　　比如就藥品零售市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，《食品藥品監督管理統計年鑒》顯示，截至2008年底，我國零售藥店總數超過(guò)36萬(wàn)家，數量逐年上升，平均每3633人就有一家藥店，遠高于發(fā)達國家每6000人擁有一家藥店的國際標準水平。再如我國醫藥工業(yè)目前也處于極為分散的狀態(tài)，根據南方醫藥經(jīng)濟研究所的統計資料，2004年~2009年5月，我國醫藥工業(yè)生產(chǎn)廠(chǎng)家從5011家增加到了7303家，同期行業(yè)前5位集中度由8.39%下降到了8.16%，呈現進(jìn)一步分散的態(tài)勢。
　　但筆者以為，零散、不集中狀況的改變，是需要等待市場(chǎng)自發(fā)形成商業(yè)交易去整合的。發(fā)達國家，包括歐美、日本的醫藥產(chǎn)業(yè)，也不是一天就高度集中的，而是市場(chǎng)歷史性演變的結果。
　　比如在這次重組中，成為“新上藥”最終實(shí)際控制人的上實(shí)集團，若是按照商業(yè)的角度考慮，它是否愿意把有著(zhù)法律糾紛的上藥集團收入囊中呢？
　　所以筆者目前的認識是：這場(chǎng)動(dòng)靜不小的重大資產(chǎn)重組，是做大做強國有資產(chǎn)的產(chǎn)物。與商業(yè)的需要和邏輯，關(guān)系不大。