5月以來(lái)，國際油價(jià)在創(chuàng )下兩年來(lái)新高后出現持續下滑，特別是第一周WTI和布倫特期價(jià)分別跌至71.61美元/桶和78.27美元/桶，跌幅均達12%。目前這一下跌趨勢還在延續。
　　那么，是什么原因導致當前國際油價(jià)出現振蕩下跌呢？在筆者看來(lái)，可能有以下幾方面原因。
　　首先，歐洲主權債務(wù)危機蔓延引發(fā)市場(chǎng)恐慌、資金撤離和美元走強等因素，是導致國際油價(jià)快速下跌的直接導火索。
　　盡管5月2日歐元區國家與IMF達成協(xié)議，聯(lián)手向希臘提供總額達1100億歐元貸款的救助方案，但歐洲主要股市卻走出“高開(kāi)低走、小幅回落”走勢。5月4日，全球主要股市開(kāi)始暴跌，道瓊斯指數在5月5日盤(pán)中下挫近千點(diǎn)，市場(chǎng)陷入一片恐慌。隨后，歐盟成員國財長(cháng)10日達成一項總額7500億歐元的救助機制，努力確保希臘危機不會(huì )蔓延，曾引發(fā)歐美股市和國際油價(jià)上漲。
　　但由于擔心希臘主權債務(wù)危機依然會(huì )蔓延，導致大量資金持續撤離股市和商品市場(chǎng)。金屬、農產(chǎn)品、能源等大宗品種均出現大幅下跌，國際油價(jià)更是一周內下跌超過(guò)10美元。由此，大量避險資金涌向黃金和美元資產(chǎn)，黃金價(jià)格突破1200美元，創(chuàng )下歷史新高；美元指數從82升至超過(guò)85，進(jìn)一步加劇了油價(jià)跌勢。
　　其次，與黃金受資本博弈的影響較大不同，石油價(jià)格波動(dòng)在中長(cháng)期內仍然受制于供求基本面因素。
　　據近期國際能源署、美國能源部信息、石油輸出國組織等三大能源機構對石油供需的預測可見(jiàn)，它們對經(jīng)濟基本面仍持謹慎態(tài)度，認為需求復蘇還比較微弱。石油市場(chǎng)的這一基本面也影響石油金融市場(chǎng)中投資者的情緒和行為。
　　不過(guò)，盡管歐元對美元出現急劇貶值，但以歐元計價(jià)的油價(jià)下跌幅度實(shí)際并不大。與1971年以來(lái)黃金與石油平均比價(jià)（約為16）相比，按黃金價(jià)格計價(jià)的油價(jià)降幅也不大�？紤]到目前黃金已成為避險品種，黃金價(jià)格與美元走勢也一反以往負相關(guān)關(guān)系而出現同方向上升，目前黃金與石油比價(jià)關(guān)系基本正常。在流動(dòng)性過(guò)剩和經(jīng)濟前景不確定性背景下，黃金與美元的同向波動(dòng)趨勢仍將持續。這從另一側面再次證明，任何貨幣想替代美元都將面臨很大困難。
　　再次，美元走勢將成為今后一個(gè)時(shí)期影響油價(jià)走勢的主導因素。
　　金融危機之后，全球經(jīng)濟實(shí)際上正在尋找新的均衡。從經(jīng)濟史與美元走勢歷史的角度觀(guān)察，美元指數能否有效站穩90，是債務(wù)資產(chǎn)周期與債權資產(chǎn)周期轉換的分水嶺。日前奧巴馬總統在華盛頓表示，如果美國經(jīng)濟強勁，則將維持強勢美元。這是美國決策層對美元政策轉向的明確表達。據此猜想，奧巴馬執政時(shí)期的美元指數可能仍處于強勢，全球經(jīng)濟也可能步入一個(gè)新的債權資產(chǎn)周期。
　　依筆者之見(jiàn)，如果美元在中期內仍保持強勢，必然會(huì )壓制以美元計價(jià)的石油價(jià)格，但以歐元計價(jià)的石油價(jià)格仍有很大上升空間，以黃金價(jià)格計價(jià)的石油價(jià)格則可能比較穩定�？傮w而言，油價(jià)仍將可能在較高位維持。
　　近期來(lái)看，墨西哥灣鉆井平臺事故對市場(chǎng)的影響已被美元走強所沖淡。但一旦美元企穩，估計油價(jià)還得上漲。因為，經(jīng)濟復蘇對油價(jià)的需求是剛性的，環(huán)境成本、資源約束和溫室氣體排放限制等因素卻制約了石油生產(chǎn)。
　　從中長(cháng)期來(lái)看，世界油氣資源開(kāi)采越來(lái)越復雜，也越來(lái)越困難：石油開(kāi)采的對象從常規資源到非常規資源；石油開(kāi)采區域陸上到海上，從淺水到深水，從深水到超深水，一些國家甚至瞄準了極地油氣資源�！笆�油峰值論”逐漸為業(yè)界接受，油田衰減越發(fā)嚴重；最后一個(gè)超大型油田發(fā)現距今已有二十多年。
　　要想在經(jīng)濟發(fā)展的數年周期內打破資源瓶頸幾乎是不可能的，對油氣行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步也不要抱有太大希望。
　　因此，盡管無(wú)法排除國際油價(jià)在資本流動(dòng)的沖擊下瞬間或短期內可能會(huì )回到30-40美元/桶（以目前的美元實(shí)際價(jià)格）的低位上，但目前的油價(jià)也不可能在數年內維持在這個(gè)位置，中長(cháng)期內保持低油價(jià)的可能性并不大。
　　也許，我們不能奢望改變市場(chǎng)環(huán)境，可以重新回到低油價(jià)時(shí)代，需要改變的是我們的能源生產(chǎn)和消費方式，乃至我們的生產(chǎn)和生活方式。推而論之，主權債務(wù)危機甚至金融危機并不可怕，可怕的是能源危機及其帶來(lái)的環(huán)境和氣候危機。