除了對外貿易以加工貿易為主、國際生產(chǎn)持續向中國轉移、人民幣升值預期下的變相資本內流等因素之外，貿易順差高增長(cháng)，在一定程度上是人民幣升值的反向J曲線(xiàn)效應和出口退稅新規所致。
    2006年中國對外貿易的一個(gè)突出特點(diǎn)，就是人民幣升值與出口、貿易順差高增長(cháng)并行。2006年，人民幣升值步伐明顯加快。然而，與主要貿易伙伴國內一些主張通過(guò)人民幣大幅度升值削減中國貿易順差者聲稱(chēng)的相反，2006年中國出口增幅為27.2%，超過(guò)進(jìn)口增幅7.2個(gè)百分點(diǎn)；貿易順差達到了1774.7億美元，增幅高達74%.除了對外貿易以加工貿易為主、國際生產(chǎn)持續向中國轉移、人民幣升值預期下的變相資本內流等因素之外，這種現象，在一定程度上是人民幣升值的反向J曲線(xiàn)效應和出口退稅新規所致。

反向J曲線(xiàn)效應滯后貨幣升值的影響

    一般而言，貨幣貶值有助于增強一國出口價(jià)格競爭力，進(jìn)而促進(jìn)其出口；貨幣升值則反之；所謂J曲線(xiàn)效應，則指匯率變動(dòng)對貿易收支的滯后影響。在貨幣貶值情況下，初期經(jīng)常項目收支將進(jìn)一步惡化；一段時(shí)期（往往是6—12個(gè)月）之后，經(jīng)常項目收支才漸趨改善；再經(jīng)過(guò)一段時(shí)期（往往是1.5—2年后），經(jīng)常項目收支的改善達到峰值，然后再度趨向下降。
    這種經(jīng)常項目余額的時(shí)序特征曲線(xiàn)猶如英文字母“J”，因而得名“J曲線(xiàn)效應”。
    在貨幣升值情況下，經(jīng)常項目收支變動(dòng)則恰好相反。
    這一過(guò)程正好表現為反向J曲線(xiàn)效應。J曲線(xiàn)效應案例所在多有，如1967年英鎊貶值，英國的出口量雖然有所增加，但凈出口卻沒(méi)有多大的變化，其貿易收支直到兩年后才明顯改善；1985年，美元貶值幅度逾20%，直到1987年，美國貿易赤字才大幅度減少；1995年日元大幅升值，日本貿易順差卻攀上了1864億美元的高峰，次年才開(kāi)始下降。
    J曲線(xiàn)效應的根源，在于外貿合同簽訂至商品實(shí)際交貨之間存在時(shí)間差，以及價(jià)格談判能力。在本幣升值情況下，由于存在上述時(shí)間差，海外客戶(hù)即使最終轉向其他貨源地，也不可能馬上完成轉移訂單，已經(jīng)簽訂的合同還需要繼續執行；由于出口商價(jià)格談判能力增強，出口商有能力要求海外客商隨本幣升值而接受提高后的價(jià)格。
    盡管中國制造業(yè)部門(mén)在總體上還不具備十足的定價(jià)權，但價(jià)格談判能力正在增強，不少出口合同增加了旨在應對匯率風(fēng)險的條款，如規定人民幣對美元升值達到一定幅度，則出口商品美元價(jià)格上浮若干；出口商品以人民幣計價(jià)，按結算日匯率折算美元支付等等。在這種情況下，某些貿易大國的一些人，如果希望人民幣匯率調整能夠立竿見(jiàn)影地降低其對華貿易逆差，那大概是注定要失望了。

外經(jīng)貿企業(yè)搶關(guān)出口導致貿易順差激增

    2006年中國貿易統計數據中，還有一個(gè)特點(diǎn)是月度貿易差額大幅度波動(dòng)，下半年尤甚。究其根源，在于財政部、發(fā)改委、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局9月14日發(fā)布的《關(guān)于調整部分商品出口退稅率和增補加工貿易禁止類(lèi)商品目錄的通知》，這份文件主旨是宣布較大面積地取消、降低出口商品的出口退稅率，同時(shí)增補加工貿易禁止類(lèi)商品目錄。結果，文件一經(jīng)公布，全國各地外經(jīng)貿企業(yè)紛紛趕在出口退稅新規生效之前搶關(guān)出口，導致貿易順差在10月、11月激增。
    這一現象應當給予我們和我們的貿易伙伴不少啟示。
    中國政府已經(jīng)將貿易順差和外匯儲備增量作為宏觀(guān)調控的重要課題，并從減少出口激勵政策、擴大進(jìn)口、激勵對外投資等方面，采取了一系列措施。但是，且不提無(wú)論是中國的貿易順差，還是美國的貿易逆差，都是兩國宏觀(guān)經(jīng)濟結構問(wèn)題共同作用的結果，因此僅僅依靠中國單方面調整不可能收效，美國、歐盟等主要貿易伙伴也需要承擔相應的調整責任。僅就中國的調控措施而言，也不可急于求成，因為任何政策工具要發(fā)揮效力都要經(jīng)過(guò)一定的時(shí)滯，而且，由于市場(chǎng)參與者的理性應對措施，一項政策工具的短期效應很可能與其中長(cháng)期效應背道而馳。

要認識到短期效應與中長(cháng)期效應相悖的問(wèn)題

    2006年9月推行的降低和取消部分商品出口退稅率的出口退稅制度改革，在中長(cháng)期內無(wú)疑有助于減少貿易順差，但在短期內，卻因為激勵企業(yè)趕在出口退稅新規生效之前搶關(guān)出口，而擴大了貿易順差。而且，還不能為此責備企業(yè)，因為這項規定本身是必要的，除了極為特殊的緊急情況之外，任何政策調整，都理所當然要給市場(chǎng)參與者適當的過(guò)渡期。出口企業(yè)這樣做，也是在行使他們的合法權利。
    從這個(gè)案例中可以認識到，在制訂政策過(guò)程中，必須事先就充分認識到短期效應與中長(cháng)期效應相悖的問(wèn)題，并為此作出相應的準備。對于中國的貿易伙伴而言，則需要由此進(jìn)一步認識到耐心的必要性。畢竟，貿易失衡在中長(cháng)期內得到緩解，不等于能夠在短期內也能明顯減少，經(jīng)濟基本面決定了，我國國際收支雙順差的基本格局，在可預見(jiàn)的未來(lái)還將維持。盡管美歐等主要貿易伙伴內部，可能不乏足以認識到這一點(diǎn)的才智之士，但令人擔心的是，他們的明智的意見(jiàn)能否抵御其國內某些政客追求政治出鏡率的私利？

（商務(wù)部研究院博士）