股指期貨不必刻意選擇在股指低點(diǎn)推出
    2007-03-01    作者:皮海洲    來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞
  只要相關(guān)的制度措施完善了,技術(shù)方面能夠有保障,投資者的教育工作搞好了,那么股指期貨就可以隨時(shí)推出,而沒(méi)有必要刻意選擇在股指低點(diǎn)推出股指期貨
  在國務(wù)院總理溫家寶2月7日主持召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上,提交審議的《期貨交易管理條例(修訂草案)》獲得原則通過(guò)。此舉意味著(zhù)備受投資者關(guān)注的股指期貨推出的最大法律障礙已經(jīng)解除。如此一來(lái),何時(shí)推出股指期貨便成了股市關(guān)注的焦點(diǎn)。
  市場(chǎng)目前對于股指期貨推出的時(shí)間有各種版本。在影響股指期貨推出的時(shí)間上,有一大因素似乎成了有關(guān)分析人士的共識。那就是股指期貨不能在高位推出,甚至有分析人士認為,股指處于低點(diǎn)這是股指期貨推出的前提條件。而之所以會(huì )形成這樣一個(gè)共識,究其原因就在于今年年初,證監會(huì )在京召集的機構負責人座談會(huì )上,中國證監會(huì )研究中心主任祁斌提出了四點(diǎn)看法,其中之一就是股指期貨會(huì )審慎推出,不能去搶?zhuān)膊粫?huì )在市場(chǎng)高點(diǎn)推出,以防沖擊太大。正由于有了這樣一種指示精神,從上到下心領(lǐng)神會(huì ),以至目前過(guò)高的股指成了妨礙股指期貨推出的重要負面因素。
  不可否認,在股指處于高位的情況下,股指期貨的推出確實(shí)會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)震蕩。但如果因此而刻意地選擇在股指低點(diǎn)推出股指期貨,甚至打壓股價(jià),這種做法同樣不可取。
  首先,縱觀(guān)世界各國市場(chǎng)的經(jīng)驗,股指期貨在推出前和開(kāi)始運行后,股市都會(huì )出現一次中級或更大規模的震蕩,尤其是大盤(pán)藍籌股:在股指期貨上市前,機構搶籌帶動(dòng)大盤(pán)上漲;股指期貨推出后,股指又受機構賣(mài)出大盤(pán)股所累而下跌。
  這種走勢可以說(shuō)是股指期貨推出的必然結果,我國A股市場(chǎng)將同樣不可避免。
  其次,股指高低是一個(gè)相對的概念。雖然從現在來(lái)看3000點(diǎn)是一個(gè)高位;但從發(fā)展的角度來(lái)看,3000點(diǎn)肯定不會(huì )是中國股市至高點(diǎn)。就像2245點(diǎn)曾經(jīng)是一個(gè)歷史高點(diǎn),但現在看來(lái)卻只能是一個(gè)半山腰的點(diǎn)位。
  第三,從股指期貨推出帶給市場(chǎng)的負面影響來(lái)看,在高位推出固然會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)一定程度的沖擊,甚至不排除大沖擊的可能性,但如果刻意選擇低點(diǎn)推出股指期貨,人為打壓股指,它帶給市場(chǎng)的影響同樣也是負面的,并且這種負面影響一點(diǎn)也不比在高位推出股指期貨少。
  其四,從市場(chǎng)的劇烈震蕩來(lái)看,高位推出股指期貨會(huì )帶來(lái)股指的下跌,但低位推出肯定會(huì )帶來(lái)股指的暴漲。二者都屬于急劇震蕩的范疇,其實(shí)質(zhì)是一樣的,都會(huì )增加市場(chǎng)的投資風(fēng)險。
  筆者以為,只要相關(guān)的制度措施完善了,技術(shù)方面能夠有保障,投資者的教育工作搞好了,那么股指期貨就可以隨時(shí)推出,而沒(méi)有必要刻意選擇在股指低點(diǎn)推出股指期貨。
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