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| 2007-03-01 作者：皮海洲 來(lái)源:每日經(jīng)濟新聞 |
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只要相關(guān)的制度措施完善了，技術(shù)方面能夠有保障，投資者的教育工作搞好了，那么股指期貨就可以隨時(shí)推出，而沒(méi)有必要刻意選擇在股指低點(diǎn)推出股指期貨
在國務(wù)院總理溫家寶2月7日主持召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上，提交審議的《期貨交易管理條例（修訂草案）》獲得原則通過(guò)。此舉意味著(zhù)備受投資者關(guān)注的股指期貨推出的最大法律障礙已經(jīng)解除。如此一來(lái)，何時(shí)推出股指期貨便成了股市關(guān)注的焦點(diǎn)。
市場(chǎng)目前對于股指期貨推出的時(shí)間有各種版本。在影響股指期貨推出的時(shí)間上，有一大因素似乎成了有關(guān)分析人士的共識。那就是股指期貨不能在高位推出，甚至有分析人士認為，股指處于低點(diǎn)這是股指期貨推出的前提條件。而之所以會(huì )形成這樣一個(gè)共識，究其原因就在于今年年初，證監會(huì )在京召集的機構負責人座談會(huì )上，中國證監會(huì )研究中心主任祁斌提出了四點(diǎn)看法，其中之一就是股指期貨會(huì )審慎推出，不能去搶?zhuān)膊粫?huì )在市場(chǎng)高點(diǎn)推出，以防沖擊太大。正由于有了這樣一種指示精神，從上到下心領(lǐng)神會(huì )，以至目前過(guò)高的股指成了妨礙股指期貨推出的重要負面因素。
不可否認，在股指處于高位的情況下，股指期貨的推出確實(shí)會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)震蕩。但如果因此而刻意地選擇在股指低點(diǎn)推出股指期貨，甚至打壓股價(jià)，這種做法同樣不可取。
首先，縱觀(guān)世界各國市場(chǎng)的經(jīng)驗，股指期貨在推出前和開(kāi)始運行后，股市都會(huì )出現一次中級或更大規模的震蕩，尤其是大盤(pán)藍籌股：在股指期貨上市前，機構搶籌帶動(dòng)大盤(pán)上漲；股指期貨推出后，股指又受機構賣(mài)出大盤(pán)股所累而下跌。
這種走勢可以說(shuō)是股指期貨推出的必然結果，我國A股市場(chǎng)將同樣不可避免。
其次，股指高低是一個(gè)相對的概念。雖然從現在來(lái)看3000點(diǎn)是一個(gè)高位；但從發(fā)展的角度來(lái)看，3000點(diǎn)肯定不會(huì )是中國股市至高點(diǎn)。就像2245點(diǎn)曾經(jīng)是一個(gè)歷史高點(diǎn)，但現在看來(lái)卻只能是一個(gè)半山腰的點(diǎn)位。
第三，從股指期貨推出帶給市場(chǎng)的負面影響來(lái)看，在高位推出固然會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)一定程度的沖擊，甚至不排除大沖擊的可能性，但如果刻意選擇低點(diǎn)推出股指期貨，人為打壓股指，它帶給市場(chǎng)的影響同樣也是負面的，并且這種負面影響一點(diǎn)也不比在高位推出股指期貨少。
其四，從市場(chǎng)的劇烈震蕩來(lái)看，高位推出股指期貨會(huì )帶來(lái)股指的下跌，但低位推出肯定會(huì )帶來(lái)股指的暴漲。二者都屬于急劇震蕩的范疇，其實(shí)質(zhì)是一樣的，都會(huì )增加市場(chǎng)的投資風(fēng)險。
筆者以為，只要相關(guān)的制度措施完善了，技術(shù)方面能夠有保障，投資者的教育工作搞好了，那么股指期貨就可以隨時(shí)推出，而沒(méi)有必要刻意選擇在股指低點(diǎn)推出股指期貨。 |
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