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| 2007-03-02 作者：周俊生 來(lái)源:上海證券報 |
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2月27日中國股市的大幅度暴跌，深刻地反映出一個(gè)讓人無(wú)奈的現實(shí)：盡管市場(chǎng)管理部門(mén)近幾年花很大的力氣進(jìn)行了一系列基礎制度建設，但股票市場(chǎng)最本質(zhì)的屬性并沒(méi)有大的改變，隨著(zhù)市場(chǎng)規模的擴大和市場(chǎng)主力隊伍的魚(yú)龍混雜，在某些方面甚至出現了比以往更值得重視的風(fēng)險因素。很顯然，面對這個(gè)錯綜復雜的市場(chǎng)，我們的市場(chǎng)管理手段已經(jīng)有點(diǎn)落后于市場(chǎng)的現實(shí)了。
分析當天市場(chǎng)暴跌的原因，可以說(shuō)是眾說(shuō)紛紜，但其中影響最大的莫過(guò)于當天在市場(chǎng)上紛傳的有關(guān)國家將征收個(gè)人炒股投資收益資本利得稅的傳聞，隨著(zhù)這條非正常渠道流傳消息的出現，市場(chǎng)上人心浮動(dòng)，股指在很短時(shí)間內一路下滑。事實(shí)已經(jīng)證明，這是一條謠傳，第二天一早，人們就通過(guò)新聞媒體看到了財政部和國家稅務(wù)總局的有關(guān)負責人發(fā)表的談話(huà)，對目前開(kāi)征所謂“資本利得稅”的說(shuō)法作了否定。
有關(guān)部門(mén)的做法自然值得肯定，這也是一種負責任的表現。但是我們應該想到，如果這一傳言的始作俑者確實(shí)別有用心，期望以此來(lái)做空市場(chǎng)，那么他們的目的事實(shí)上已經(jīng)達到。有關(guān)部門(mén)在第二天的辟謠，從某種意義上反而成為他們低位搶得籌碼后做多市場(chǎng)的有利條件。第二天的暴漲，雖然在力度上不及前一天的暴跌，但前一天搶進(jìn)某些籌碼的人，如果操作得當，一個(gè)跌停板加一個(gè)漲停板，在第二天就可以賺得20%的收益。當然，這種分析只是“紙上談兵”，尚缺乏實(shí)證的支撐。
股票市場(chǎng)是一個(gè)信息市場(chǎng)，這已經(jīng)是一個(gè)常識。因此，有關(guān)部門(mén)對市場(chǎng)信息的管理一向十分重視，特別是對上市公司的信息披露制訂了一系列嚴密的監管制度。但一方面，牽動(dòng)市場(chǎng)變化的信息，不僅僅是上市公司方面的，事實(shí)上，目前對有關(guān)政策面上的信息管理，還沒(méi)有建立起類(lèi)似對上市公司信息管理的制度，而它們對市場(chǎng)走勢的影響，無(wú)疑是全局性的，此次有關(guān)資本利得稅的傳聞就是一個(gè)證明；另一方面，隨著(zhù)多媒體時(shí)代的到來(lái)，信息傳播已經(jīng)出現了多種渠道、多種形式，不僅有傳統的報紙、電視、廣播，而且出現了新穎的網(wǎng)絡(luò )、手機短信等信息傳播工具，對它們的管理，也還存在很大空缺。即使是傳統的報紙，中國證監會(huì )也僅僅能對幾家“上市公司信息披露指定報刊”施加影響，對不屬于這個(gè)范圍的其他報刊發(fā)布的不實(shí)信息，實(shí)際上也是力所不能及的，此次資本利得稅的傳聞，據說(shuō)就起源于一家普通的財經(jīng)報紙。
市場(chǎng)已經(jīng)出現了變化，對市場(chǎng)的管理也應該有新的手段。我們不能要求中國證監會(huì )以強硬的行政手段來(lái)箝制所有的媒體，因為這不符合現代社會(huì )的管理法則，事實(shí)上也做不到。但是，有關(guān)部門(mén)應該高度重視市場(chǎng)信息的管理，如果只是停留在事后求證，使能夠對市場(chǎng)產(chǎn)生全局性影響的重要信息的發(fā)布成為“隔天午餐”，那么，這種滯后的信息披露，其效果也只能大打折扣。當然，這種做法有歷史的淵源，以前一些管理部門(mén)習慣于在市場(chǎng)收盤(pán)后發(fā)布信息，這樣可以通過(guò)新聞媒體讓信息廣泛傳播，保證投資者在接受信息上的公平。但如果市場(chǎng)已經(jīng)出現虛假信息，不采取必要手段迅速澄清，等到收盤(pán)以后再發(fā)布有關(guān)信息，這種形式上的公平，蘊含著(zhù)事實(shí)上的不公平，“2·27”暴跌已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。
市場(chǎng)在教育著(zhù)投資者，也在教育著(zhù)管理者。此次暴跌給投資者上了一堂刻骨銘心的風(fēng)險教育課，使他們能夠有機會(huì )從過(guò)度狂熱的情緒中擺脫出來(lái)。而對管理者來(lái)說(shuō)，也有必要從中吸取必要的教訓，把信息管理工作做得更好。比如，中國證監會(huì )可以建立專(zhuān)門(mén)的機構，對重大信息進(jìn)行嚴密的監控，一旦非正常渠道出現的傳言露頭，即應向相關(guān)部門(mén)求證，并即刻通過(guò)各種現代化傳播工具將真實(shí)信息廣泛傳播，以正視聽(tīng)，使傳言的影響力減小到最低程度。即如此次有關(guān)資本利得稅的傳言，如果能夠在其剛露頭時(shí)，在第一時(shí)間內及時(shí)澄清，其所收到的效果肯定比現在更好。
多年來(lái)，我們一直致力于建立一個(gè)公開(kāi)、公正、公平的市場(chǎng)，信息管理是其中一個(gè)重要方面。在這方面，雖然我們曾經(jīng)走過(guò)一些彎路，但總的來(lái)說(shuō)管理的手段是在不斷的成熟。我們在上市公司信息披露上已經(jīng)有了一套嚴格的管理制度，相信在重大信息管理方面也一定能夠探索建立起行之有效的管理手段。 |
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