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| 2007-03-19 文刀 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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加息的靴子終于落了地，可另一只靴子又掛了起來(lái)。在央行17日上調基準利率27個(gè)基點(diǎn)后，市場(chǎng)開(kāi)始猜測是否已經(jīng)進(jìn)入升息通道。
上周，一系列重要的統計數據相繼公布，數據顯示宏觀(guān)調控面對的壓力趨大，市場(chǎng)普遍預期，緊縮性的調控措施或將推出。
央行的月度金融統計顯示，二月份，信貸增加17.2%，M1以21%的同比增幅創(chuàng )下六年來(lái)的新高，信貸反彈、流動(dòng)性過(guò)剩有增無(wú)減；海關(guān)的貿易數據顯示，二月份，我國貿易順差大幅上升至237.6億美元，達到歷史次高水平；統計局的數據亦顯示，二月份，居民消費價(jià)格總水平(CPI)比去年同月上漲2.7%。上周五公布的一至二月中國城鎮固定資產(chǎn)投資數據顯示，當期城鎮固定資產(chǎn)投資6535億元，比去年同期增長(cháng)23.4%。這一數據亦反映投資反彈的壓力正在逐步加大，宏觀(guān)調控的前景不容樂(lè )觀(guān)。
面對并不樂(lè )觀(guān)的通脹前景，央行行長(cháng)周小川也表示，央行的職責是保持人民幣幣值穩定，就是要防止和抵御通貨膨脹，“如果有通貨膨脹，我們要設法控制，這一點(diǎn)的重要性，作為中央銀行來(lái)講，再怎么強調也不過(guò)分”。在市場(chǎng)看來(lái)，這充分表示了央行反通脹的決心。
自去年以來(lái)，中國已經(jīng)3次加息，5次上調準備金率，以抑制經(jīng)濟過(guò)熱，但“馬力”十足的中國經(jīng)濟并未徹底放慢腳步。市場(chǎng)普遍預計將出臺緊縮政策，尤其是最近一段時(shí)間，各大機構對加息的預期高度一致，大部分認為上半年、下半年將各加息27個(gè)基點(diǎn)一次。
觀(guān)察當前的宏觀(guān)經(jīng)濟數據，主流經(jīng)濟學(xué)家支持加息的理由有三，第一，CPI數據表明，通貨膨脹率已經(jīng)超過(guò)稅后存款利率；第二，固定資產(chǎn)投資增長(cháng)速度達到23.4%，投資反彈的趨勢日益明顯；第三，金融數據顯示，信貸和貨幣供應持續上升，為投資反彈提供了資金支持。專(zhuān)家認為，加息不僅是出于抑制通脹的考慮，更要控制投資反彈、防止經(jīng)濟過(guò)熱。由此看來(lái)，這次加息雖然在意料之外，卻在情理之中。
然而，對于未來(lái)的利率走勢，專(zhuān)家學(xué)者的看法卻不盡相同。如社科院金融研究所的易憲容認為，只要數據顯示，投資仍然過(guò)熱，CPI指數仍然太高，就應該加息。但也有專(zhuān)家認為繼續加息的空間不大�，F在，國內的利率政策還受制于匯率政策。目前，美國已經(jīng)進(jìn)入減息周期，如果中國選擇繼續加息，或會(huì )激發(fā)熱錢(qián)涌進(jìn)套利。
但在筆者看來(lái)，加息與否恐怕更要關(guān)注國內數據。畢竟，我們的央行行長(cháng)說(shuō)了，如果有通貨膨脹，我們要設法控制，這一點(diǎn)的重要性，再怎么強調也不過(guò)分。 |
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