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| 2007-05-09 作者：?jiǎn)绦律?nbsp; 來(lái)源:上海證券報 |
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關(guān)于上市公司管理者的收入討論很快演變成為大批判，人們從價(jià)值層面口誅筆伐，但很少從技術(shù)的角度提出建設性意見(jiàn)。
其實(shí)，給企業(yè)管理者定價(jià)始終是一個(gè)世界性的難題。在充分競爭的環(huán)境下，企業(yè)管理者的價(jià)格具有趨同性。但即使在發(fā)達的美國不同企業(yè)管理者的價(jià)格也不相同。中國國有企業(yè)改組上市之后，如何給企業(yè)管理者確定合適的工資薪金報酬，曾經(jīng)困擾著(zhù)決策者。在法學(xué)界有學(xué)者認為，民商法關(guān)注初始公平、過(guò)程公平，而經(jīng)濟法則關(guān)注結果公平。這種觀(guān)點(diǎn)毫無(wú)價(jià)值。初始公平、過(guò)程公平與結果公平之間存在著(zhù)內在的聯(lián)系。如果沒(méi)有初始公平，那么就很難有真正的過(guò)程公平和結果公平。過(guò)程公平直接影響結果公平，而結果公平則折射過(guò)程公平和初始公平。立法者在制定法律規則的時(shí)候，既要考慮初始公平，又要考慮過(guò)程公平，同時(shí)更要關(guān)注結果公平。作為調整上市公司管理者工資水平的經(jīng)濟法既要關(guān)注結果公平，同時(shí)又要關(guān)注初始公平和過(guò)程公平，并且通過(guò)初始公平和過(guò)程公平來(lái)實(shí)現結果公平。
關(guān)于上市公司管理者的收入水平確定大體上有以下三種觀(guān)點(diǎn)：一種是工資收入水平與政治待遇掛鉤，保留行政級別但同時(shí)保留低工資；一種是參照國際慣例，在世界其他國家上市公司管理者收入水平基礎上適當下調；一種是尋求自我定價(jià)機制，獨立自主地確定上市公司管理者的收入水平。
第一種觀(guān)點(diǎn)具有可操作性，由于改組后的上市公司管理者普遍帶有行政級別，他們在享受公務(wù)員待遇的同時(shí)，可以根據經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)適當提高工資薪金數額。但是，這種做法明顯地違背了市場(chǎng)經(jīng)濟規律，與政企分開(kāi)的要求格格不入。換句話(huà)說(shuō)，這種定價(jià)方式遷就了不合理的體制，并且強化了上市公司的行政級別。第二種觀(guān)點(diǎn)相對簡(jiǎn)單，但卻不容易被人接受，原因是中國的上市公司屬于國有控股企業(yè)，而國有控股企業(yè)的投資者不會(huì )允許上市公司管理者在初始階段快速提高自己的工資水平。況且國有控股上市公司沒(méi)有建立嚴格的薪酬委員會(huì )，上市公司管理者提高工資有自己給自己增加工資的嫌疑。第三種觀(guān)點(diǎn)看到了中國國有控股上市公司的特殊性，但是卻沒(méi)有提出技術(shù)性的解決方案。
筆者認為，在國有控股上市公司發(fā)展的初期，管理者最好不要忙于提高自己的工資福利待遇，因為國有控股上市公司都是改組公司，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和經(jīng)營(yíng)規模不僅僅取決于管理者的水平，更多的是行政調控的結果，其中不乏政策性盈利因素。所以，在三年之內管理者的工資收入應該保持相對穩定。等公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)明顯改善之后，上市公司的管理者才可以考慮通過(guò)薪酬委員會(huì )提高自己的工資福利水平。
但問(wèn)題依然存在。比如現在人們議論最多的金融企業(yè)，不同國家金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境是不同的。中國金融企業(yè)之所以在短期內大幅度提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，是因為中央政府采取了資產(chǎn)剝離的經(jīng)營(yíng)措施，大大改善了金融企業(yè)的資產(chǎn)狀況。更重要的是，中國實(shí)行的存貸款利率制度，使得商業(yè)銀行幾乎坐收暴利。據有關(guān)部門(mén)統計，中國商業(yè)銀行的利率差比國外高14倍，有人形象地說(shuō)，即使是一個(gè)傻子在中國拿到了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)牌照，仍然可以輕松地獲取高額利潤。外資銀行之所以不惜血本進(jìn)入中國，很大一部分原因，就是看到了中國的利率政策導致商業(yè)銀行具有巨大的盈利空間。如果不改變存貸款利率制度，那么，中國國有控股上市銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)仍然難以與其他國家商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)相提并論。所以，在競爭過(guò)程中發(fā)現和確定上市公司管理者的價(jià)格仍然十分困難。
可以說(shuō)中國上市銀行獨特的歷史地位和經(jīng)營(yíng)環(huán)境，決定了投資者必須在上市公司管理者薪酬制度設計上另辟蹊徑，既不能盲目照搬他國的經(jīng)驗，同時(shí)又要考慮到激勵機制的作用，建立獨一無(wú)二的定價(jià)機制，為中國上市銀行管理者確定合理的工資報酬。 |
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