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| 2007-06-05 作者：倪小林 來(lái)源:上海證券報 |
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普洱茶和股票兩項投資熱浪幾乎出現在同一時(shí)間段的中國，2007年上半年，普洱茶價(jià)格一路攀升，漲幅以十倍計，股指迅速攀升到4000點(diǎn)也只用了五個(gè)月。而富有戲劇性的是，上周普洱茶和股市又幾乎同一時(shí)間內出現價(jià)格的大跌。雖然兩件不相干的事情放在一起看似有些滑稽，卻都反映出一個(gè)問(wèn)題，大眾投資或者說(shuō)正在爆發(fā)的大眾投資熱情該往何處引導？
百姓參與投資活動(dòng)過(guò)去叫支援國家建設，二三十年前人們緊緊巴巴的幾十元工資，還要被攤派購買(mǎi)國庫券，很多單位為了完成協(xié)助銀行推銷(xiāo)國庫券的任務(wù)直接就從職工工資里扣繳。那時(shí)還號召人們儲蓄，理由一樣是支援國家建設。直到改革開(kāi)放以后的20多年里，我們才慢慢理順各種經(jīng)濟關(guān)系，人們接受了什么叫財產(chǎn)權，什么叫股權，什么叫資本市場(chǎng)，什么叫直接融資，也就在這些概念理清之后，百姓也就知道了自己的錢(qián)作為投資不僅僅是支援國家建設，更重要的一點(diǎn)是自己作為社會(huì )財富的創(chuàng )造者，分享社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展成果是應當的。因此，當看見(jiàn)城鄉居民儲蓄從幾百億很快積累到十幾萬(wàn)億的時(shí)候我們并不輕松，社會(huì )需要為如此巨大的儲蓄尋找投資出路，僅從供求關(guān)系來(lái)看經(jīng)濟建設的資金還捉襟見(jiàn)肘，銀行里的錢(qián)多得很難盤(pán)活，此時(shí)資本市場(chǎng)固然成了首選�？墒�，資本市場(chǎng)目前最為便捷的途徑，就是買(mǎi)股票和基金，其他的品種諸如債券、期貨、新型的金融衍生產(chǎn)品迄今還不能引起投資人更多的興趣，或者投資人根本就不知道債市以及其他產(chǎn)品對于自己個(gè)人財富積累有何意義，時(shí)下也有人認為股市的供需關(guān)系還反映在公司資源匱乏上，全球知名交易所爭奪中國上市公司資源已經(jīng)有目共睹。
在這個(gè)世界上,并不是任何一項投資都具有成長(cháng)價(jià)值，都有符合邏輯的解釋。像普洱茶價(jià)格的攀升很容易讓人想起了我們曾經(jīng)歷的郁金香狂熱，多次爆發(fā)的蘭花熱，這些都被社會(huì )學(xué)和心理學(xué)歸類(lèi)為人類(lèi)非理性的瘋狂行為。將某種物品異化為可以頂禮膜拜，其實(shí)具有收藏價(jià)值的普洱茶僅僅只是鳳毛麟角，那些當年產(chǎn)下的普洱茶已經(jīng)被附上了神話(huà)的光澤，變成了巨額投資的接力賽。最近價(jià)格暴跌，很多經(jīng)銷(xiāo)商和茶農必定要承受人們非理性行為的痛苦。像這樣的投資肯定不會(huì )具有成長(cháng)價(jià)值，成為被人們普遍接受的投資方式。但是，我們可以從這些非理性的投資行為之中看到一個(gè)事實(shí)，“物以稀為貴”的邏輯往往會(huì )演繹出無(wú)窮無(wú)盡的非理性故事。在這一點(diǎn)上只要價(jià)格機制有效，我們漠視市場(chǎng)的力量，任何投資都會(huì )引發(fā)災難性效果。
當很多人在指責普洱茶的非理性投資熱時(shí)，我們是否想過(guò)中國股市是不是也出現類(lèi)似普洱茶熱的問(wèn)題，投資品種過(guò)于單一？供求關(guān)系過(guò)于不平衡？今年以來(lái)我們花了大量的筆墨在責難股市，大談泡沫，該不該談股市風(fēng)險，該不該談?wù)撆菽�，筆者以為肯定應該。但是，如果我們只是在喋喋不休地說(shuō)一個(gè)世人皆知的結論：股市大漲必有大跌！花去太多的精力只關(guān)注股指高低，只盯著(zhù)開(kāi)戶(hù)人數的多少，一旦因此忽略了資本市場(chǎng)新興加轉軌的特性，忽略了大量的市場(chǎng)基礎性建設工作，忽略不斷創(chuàng )新金融產(chǎn)品，那就真的是得不償失了。大眾投資如此集中爆發(fā)在近兩年，僅僅只是人們投資的非理性問(wèn)題嗎?對于普洱茶可能是對的，但是面對變革中的中國經(jīng)濟，關(guān)系到公共財富的公眾分享問(wèn)題，其性質(zhì)就完全不同了。
應該說(shuō)從2005年開(kāi)始政府力主解決資本市場(chǎng)股權分置問(wèn)題，就是以積極姿態(tài)迎接資產(chǎn)證券化和中國金融業(yè)對外開(kāi)放帶來(lái)的一系列變化。2006年股市走過(guò)長(cháng)期低迷進(jìn)入真正意義上的恢復期，2007年中國經(jīng)濟的財富效應在資本市場(chǎng)的不斷變革中爆發(fā)了。筆者記得不少經(jīng)濟界人士在很多場(chǎng)合都曾經(jīng)表達過(guò)這樣一種觀(guān)點(diǎn)，當社會(huì )財富迅速積累的時(shí)候,我們是不是真正做好準備接受新的投資時(shí)代的到來(lái)？如何看待和如何引導如此巨大財富有效投資，培育積極穩定健康的投資市場(chǎng)，已經(jīng)成為我們現階段不可回避的重要課題。 |
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