股權投資基金是指通過(guò)非公開(kāi)方式，面向少數個(gè)人或者機構投資者募集資金的投資基金。隨著(zhù)渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的問(wèn)世，各地一些機構已紛紛開(kāi)始醞釀籌建此類(lèi)基金。
　　雖然基金和基金管理企業(yè)的行為有市場(chǎng)方面的約束，但從國外的情況來(lái)看，一定程度的行業(yè)自律和政府監管還是必要的。首先，英國的金融穩定主管機構就對基金管理企業(yè)進(jìn)行準入管理，即成為管理一家股權投資基金企業(yè)必須經(jīng)過(guò)批準。但值得注意的是，在英國，基金的成立和運行并不需要得到政府的批準。在一些國家，政府對那些投資者可以投資股權投資基金做出了一些規定。如美國就對其養老基金投資股權投資基金進(jìn)行了限制。
　　雖然國外對股權投資基金存在一些政府監管，但基本上僅限于準入的監管。一旦投資者合規，基金管理企業(yè)具備條件，政府就不再過(guò)問(wèn)基金的具體運作。
　　從我國目前的情況來(lái)看，政府主導必須要與行業(yè)自律相結合。將來(lái)，應逐步減少政府介入的程度，不斷提高股權投資基金行業(yè)自律和市場(chǎng)約束的地位。
　　不久前，美國凱雷集團收購我國企業(yè)徐工集團一案曾在業(yè)界引發(fā)廣泛爭議，國外股權投資基金收購中國行業(yè)龍頭企業(yè)已經(jīng)愈演愈烈。冷靜地分析這一現象，除了社會(huì )普遍關(guān)注的外資收購國內企業(yè)會(huì )帶來(lái)怎樣的負面作用之外，我們不禁要問(wèn)，我國企業(yè)的股權轉讓為什么需要通過(guò)外國基金之手？為什么沒(méi)有國內的股權投資基金站出來(lái)收購我們自己的企業(yè)？
　　1999年，在制定我國第一部投資基金法之初，有識之士曾提出要制定涵蓋三類(lèi)投資基金的基金管理法律法規。然而，受當時(shí)亞洲金融危機的影響，以及一些人將“股權”一詞等同于“私有化”導致的誤解，最終出臺的《證券投資基金法》僅僅涉及了公募的證券投資基金部分，并未涵蓋任何股權基金內容。而2003年頒布的《外商投資創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)管理規定》也只是對外商在中國境內開(kāi)展的創(chuàng )業(yè)投資活動(dòng)進(jìn)行了規范。直到2005年頒布《創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》才真正開(kāi)始涉及國內股權投資基金，該辦法規定申請享受優(yōu)惠稅收政策的國內創(chuàng )業(yè)投資基金只需到國家發(fā)改委備案，不需審批。
　　不難發(fā)現，上述已出臺的管理法規遠遠不能與股權投資基金的發(fā)展相適應。比如，到目前為止，對于擁有大量資金的商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、大型國有企業(yè)，甚至包括社會(huì )保障基金和企業(yè)年金等機構來(lái)說(shuō)，能否投資股權投資基金依然沒(méi)有一個(gè)明確的說(shuō)法。因此，應盡早出臺統一、規范的法律，從法律層面上推動(dòng)我國股權投資基金的發(fā)展。
　　退出機制是關(guān)系到股權基金投資產(chǎn)業(yè)是否成功的重要問(wèn)題。國外基金發(fā)展較快與其發(fā)達的資本市場(chǎng)直接相關(guān)。作為資本運作的一種高級形式，股權投資基金投資產(chǎn)業(yè)的退出方式一般是出售股份獲取資本利得，即所謂的“套現”。這就要求資本市場(chǎng)必須是多層次的，能夠滿(mǎn)足各種類(lèi)型企業(yè)股權流通的需要。
　　總之，今后一段時(shí)期，有關(guān)政府部門(mén)和業(yè)內人士應積極營(yíng)造有利于我國股權投資基金發(fā)展的完備的法制環(huán)境，使股權投資基金的發(fā)展成為我國金融體制改革的又一個(gè)里程碑工程。

(北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心研究員)