資本時(shí)代需要什么樣的信息披露制度
    2007-06-25    葉檀    來(lái)源:北京青年報
    財政部新聞發(fā)言人張通近日對媒體公開(kāi)表示,為避免不實(shí)報道誤導公眾,今后財政部新聞發(fā)布將一律以財政部官方網(wǎng)站信息發(fā)布和財政部新聞發(fā)言人發(fā)布為準。他對個(gè)別媒體記者不向財政部求證,就以有關(guān)負責人、財政部官員等名義編發(fā)有關(guān)財稅政策調整等內容的報道提出了譴責。
    媒體信息娛樂(lè )化傾向確實(shí)應該受到譴責,但造成媒體信息娛樂(lè )化的原因也不容忽視,否則很難杜絕此類(lèi)信息泛濫。
    這一表述首先提出了一個(gè)問(wèn)題,什么是與資本時(shí)代匹配的經(jīng)濟信息披露制度?
    改革進(jìn)入深水區,意味著(zhù)中國經(jīng)濟核心領(lǐng)域的改革處于轉型期,無(wú)論是樓市、股市,都處于從政策市向市場(chǎng)市的過(guò)渡之中,頻頻出臺的財政、貨幣調控政策,每一條都能對市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響,一言興市、一言衰市現象層出不窮。資本時(shí)代對于信息有著(zhù)嚴格的要求,一是信息量足夠多,二是信息有多重層次,權威信息披露及時(shí)公正,嚴格依照程序,便于市場(chǎng)形成明確預期。
    當前,在媒體信息、獨立中介機構信息與官方信息三個(gè)層面均存在梗阻情況。
    對于媒體而言,在報道某些領(lǐng)域時(shí)不僅應杜絕虛報謊報信息———這將會(huì )受到法律的懲處———還應該力挫商品時(shí)代的信息娛樂(lè )化傾向,將未經(jīng)證實(shí)的信息以聳人聽(tīng)聞的標題推向市場(chǎng),或者將老信息改頭換面當成新的信息推向市場(chǎng)。
    由于可以理解的原因,信息需求者對于一些媒體有政策傳聲筒的定位,人們習慣于從這樣的媒體尋找政策權威的信號。從有股市以來(lái),無(wú)論是漲是跌,在關(guān)鍵時(shí)刻一些媒體的言論都充當了開(kāi)路先鋒的作用,人們因此養成路徑依賴(lài)的習慣,將此類(lèi)媒體的重要信息視同為政策本身。同時(shí),在追逐信息的過(guò)程中,由于有關(guān)方面無(wú)法提供足夠的信息源,或者某些官方人士對成為信息源心存忌諱,導致模糊報道日益增多。
    我國獨立的中介機構提供的信息遠遠不敷所需,隸屬于現代服務(wù)業(yè)的此類(lèi)商業(yè)信息的需求量極大,有信譽(yù)的供應者不足。從世界范圍來(lái)看,各機構對于每個(gè)國家的商務(wù)環(huán)境、稅收、腐敗等指數均有評級,向世界投資人提供投資決策的參考。美國穆迪、標準普爾、惠譽(yù)等幾大商業(yè)信用評級公司,在當今國際資本市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨,其評級高低對中國大型企業(yè)的價(jià)值在國際市場(chǎng)上有一言九鼎之效。所謂三流企業(yè)賣(mài)產(chǎn)品,二流企業(yè)賣(mài)品牌,一流企業(yè)賣(mài)標準,并非虛言。我國商業(yè)性的中介服務(wù)機構所提供的信息不足,導致的局面是使中國公司的標準制定權喪失。
    政府提供的信息是公共服務(wù)中至關(guān)重要的一種。在政府占據信息主導權的情況下,在我國市場(chǎng)中介信息服務(wù)尚不發(fā)達的情況下,市場(chǎng)人士渴望政府權威、及時(shí)、全面的信息如大旱之望虹霓。如商務(wù)部與海關(guān)總署提供的進(jìn)出口商品信息,對于我國數量龐大的進(jìn)出口企業(yè)有重要的指導作用;又如農業(yè)部與商務(wù)部提供的農產(chǎn)品信息對于農產(chǎn)品公司與幾億農戶(hù),具有極其重要的作用。資本市場(chǎng)中投資者翹首盼望貨幣與財政政策,以便對投資額度作出判斷。
    很可惜,在這方面信息仍然不足。比如此次豬肉價(jià)格進(jìn)入上漲期之前,從去年開(kāi)始就有飼料價(jià)格上漲、豬鏈球病暴發(fā)、農民不愿養豬等一系列豬肉生產(chǎn)的緊縮型信號,但由于市場(chǎng)信號缺乏暢通的傳達渠道,在中間環(huán)節遭遇傳輸梗阻,直到市場(chǎng)以終端肉價(jià)數倍上漲這樣的剛性傳導,才引起各方關(guān)注,而此時(shí),豬肉產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)形成了一個(gè)緊縮輪回。
    目前,我國在及時(shí)性以及信息的全面性方面尚存缺憾。如果像美聯(lián)儲一樣,形成周期性的信息披露制度,投資者甚至可以根據經(jīng)濟數據作出明確判斷,政策預期十分明確。
    如果政府無(wú)法提供及時(shí)而全面的信息,那么市場(chǎng)就會(huì )以種種方式進(jìn)行信息傳導,以期提高效率、降低成本。一個(gè)很明確的事實(shí)是,在資本時(shí)代,大量的及時(shí)信息,即使泥沙俱下,也比沒(méi)有信息要好得多。財政部此次提到了信息的權威性問(wèn)題,如果他們更進(jìn)一步,認識到資本經(jīng)濟即信息經(jīng)濟這一現實(shí),提高信息披露的有效性與及時(shí)性,作為一個(gè)重要的政府部門(mén),將對中國經(jīng)濟發(fā)展有極大助益。
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