國際油價(jià)再次出現了脫韁之勢。在最近幾個(gè)交易日，紐約原油期貨市場(chǎng)每桶原油的價(jià)格已經(jīng)維持在72美元左右，創(chuàng )11個(gè)月來(lái)新高。持續走高的國際油價(jià)再度引發(fā)了人們對這種輸入式通脹的警惕。
　�。�7月10日《成都商報》）當前國際油價(jià)出現持續性上漲行情，一方面來(lái)自于地域政治局勢不穩定因素、煉油能力不足和美國等用油大國消費高峰的到來(lái)；另一方面，也是更重要的因素則來(lái)自于國際炒家的哄抬炒作。
　　有關(guān)預測顯示，美國企業(yè)二季度利潤增長(cháng)速度降為5年來(lái)最低水平，投資者擔心美國企業(yè)利潤的長(cháng)期強勁增長(cháng)可能走到了盡頭。而分析師認為美國企業(yè)利潤可能走低的主要原因來(lái)自于美國國內住宅市場(chǎng)問(wèn)題和大宗商品價(jià)格走軟的影響。顯然，要維系美國企業(yè)利潤，當前國際資本借助題材炒高大宗商品價(jià)格也就不難解釋。畢竟大宗商品價(jià)格走高將直接提高跨國公司的利潤水平，推高其投資價(jià)值，并為并購重組等投資提供豐富的題材。
　　然而，一旦國際油價(jià)進(jìn)入新一輪的上升通道，油價(jià)上漲風(fēng)險很可能會(huì )碾碎國際金融體系中本已日益脆弱的危險平衡。國際資本這一看似合乎邏輯的投資軌跡，實(shí)際上卻是以不斷推高金融風(fēng)險和經(jīng)濟調控成本為代價(jià)的。
　　一方面，如果為防止可能出現的通脹狀況動(dòng)用利率政策———加息，那么很可能將擠破資產(chǎn)價(jià)格泡沫，并不利于經(jīng)濟的持續增長(cháng)；另一方面，如果縱容通脹，則將會(huì )進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格泡沫，并影響消費者的消費信心，同樣不利于經(jīng)濟的持續增長(cháng)。
　　當前推動(dòng)全球經(jīng)濟持續高增長(cháng)的主動(dòng)力來(lái)自于全球資產(chǎn)價(jià)格泡沫所派生出來(lái)的財富效應。因此，當前要保持全球經(jīng)濟的持續增長(cháng)，需要全球金融資產(chǎn)自我實(shí)現的財富增值效應的有效配合，否則一旦資產(chǎn)價(jià)格泡沫被刺破，全球經(jīng)濟增長(cháng)的主導性力量將受到根本性的影響。
　　這也是美聯(lián)儲為何極力維系并防止房?jì)r(jià)泡沫破裂的一個(gè)重要原因。
　　具體到中國，由于油價(jià)仍然處于半管制的價(jià)格雙軌狀態(tài)之中，在一定程度上降低了這種輸入式通脹對中國物價(jià)水平的傳導力度。但油價(jià)一旦形成持續性上漲態(tài)勢，對中國的負面影響也顯得尤為突出。
　　首先，國際油價(jià)的持續性上漲可能再一次推遲國內油價(jià)市場(chǎng)化形成機制的改革進(jìn)程。一方面，石油價(jià)格形成機制改革的停滯將直接影響到中國經(jīng)濟結構和產(chǎn)業(yè)結構的調整進(jìn)程，影響當前降能限耗目標和污染減排目標的實(shí)施。
　　畢竟，相對于行政手段，市場(chǎng)化程度較高的能源價(jià)格機制具有更現實(shí)的成本收益強約束效果；另一方面，國際油價(jià)持續性上漲因素對中國的戰略石油儲備計劃也將產(chǎn)生切實(shí)的影響。
　　其次，國際資本再度流竄于包括能源在內的國際大宗商品市場(chǎng)將進(jìn)一步增加中國外匯儲備戰略投資的難度和風(fēng)險。國際資本選擇在正籌備中的中國外匯投資公司出海之前進(jìn)入國際大宗商品市場(chǎng)進(jìn)行炒作，客觀(guān)上增加了中國外匯儲備戰略投資的風(fēng)險。也就是說(shuō)，一旦中國外匯投資公司完成籌資進(jìn)行全球性資產(chǎn)配置，其所能涉獵的投資范圍和投資品種都將可能處于收益不穩定而風(fēng)險程度相對較高的狀態(tài)。
　　由此看來(lái)，面對國際油價(jià)再次進(jìn)入持續上漲的風(fēng)險，中國一方面應該積極配合各國貨幣當局進(jìn)一步加強對國際資本的監管協(xié)作力度，采取主動(dòng)出擊的方式來(lái)隔離國際金融市場(chǎng)的這種自我實(shí)現的財富效應風(fēng)險；另一方面，需要打破當前的利益格局，加快中國能源等要素資源的價(jià)格改革進(jìn)程，充分利用市場(chǎng)價(jià)格機制推動(dòng)中國經(jīng)濟結構和產(chǎn)業(yè)結構的調整，緩解和改善國際收支失衡狀態(tài)，增強抵御國際金融發(fā)生病變性風(fēng)險的能力和水平。

（北京普藍諾經(jīng)濟研究院研究員）