打新股讓我們進(jìn)入了一個(gè)資金為王的零智商理財時(shí)代，憑借資金的蠻力就能收獲不菲

　　有越來(lái)越多的資金集中到打新行列，人們津津樂(lè )道于最近打四只新股的凍結資金超出2萬(wàn)億元，超出深市流通市值。投資者靠打新股謀生，說(shuō)明市場(chǎng)畸形到了何種地步。
　　人們打新股的熱情從未消退過(guò)。只不過(guò)，隨著(zhù)股市陰跌，刺激了打新股的熱情持續高漲。4只同時(shí)發(fā)行的新股，合計吸引了885家(次)機構參與申購，同期凍結網(wǎng)下資金達到4360多億元，相比交通銀行發(fā)行時(shí)的2990億，中國平安發(fā)行時(shí)的2500億，中信銀行發(fā)行時(shí)的2314億元，增加幅度均超過(guò)45%以上，是去年中國銀行發(fā)行時(shí)的3倍。而2000億元左右的銀行理財資金以打新股為生，機構參與資金一年翻了三倍。
　　打新股等于理財？這樣的觀(guān)念讓人匪夷所思，這樣的結果令人驚奇，越發(fā)證明中國股市已經(jīng)患上了嚴重的功能性障礙。
　　打新股之所以成為首選，大概是出于以下幾個(gè)原因。
　　首先，繼續打新贏(yíng)利的光榮傳統。經(jīng)驗早就證明，在一個(gè)上市資源被壟斷的環(huán)境下，打新股屬于無(wú)風(fēng)險收益。國泰君安研究報告指出，上半年網(wǎng)上新股認購年化收益處在4%至10.7%之間，而網(wǎng)下認購年化收益則超過(guò)50%。
　　雖然IPO溢價(jià)從來(lái)都是美餐，但最近新股市盈率居高不下，卻在表達另外一層意思：如果非要說(shuō)A股市場(chǎng)有泡沫的話(huà)，新股溢價(jià)已成為最大的泡沫策源地。1月發(fā)行的中國人壽定位于18.88元/股的價(jià)格，2006年業(yè)績(jì)不過(guò)0.34元的中國人壽，發(fā)行后市盈率高達60倍。首日開(kāi)盤(pán)價(jià)盤(pán)中摸高至50元，市盈率竟高達100多倍。中國遠洋6月歸來(lái)，其發(fā)行市盈率高達98倍。如果我們認可40倍的市盈率為不成文的警戒線(xiàn)的話(huà)，那么，這些新發(fā)行的股票幾乎都成為市場(chǎng)上的抽血機，成為了不安定因素。
　　其次，在二級市場(chǎng)盈利太難。到目前為止，今年絕大多數股民在二級市場(chǎng)失利，處于深度被套狀態(tài)。面對這樣的市場(chǎng)，投資者尤其是力量薄弱的中小投資者無(wú)不戰戰競競，如果還想在股市博得收益的話(huà)，最好的辦法莫過(guò)于加入打新行列。
　　4只新股的網(wǎng)上凍結資金總計達到1.58萬(wàn)億元，申購戶(hù)數達到347萬(wàn)戶(hù)，相比去年同期類(lèi)似的發(fā)行，戶(hù)數增加了50%以上，資金總量則增長(cháng)150%，個(gè)人資金和參與人數的增加幅度均達到歷史高位，就說(shuō)明了投資者的典型心態(tài)，如果說(shuō)他們以前還有苦學(xué)價(jià)值投資理論的雄心的話(huà)，現在，大多數人恐怕真已被逼成了希望中彩的投機分子。
　　打新股的資金與二級市場(chǎng)的地量成交金額相比，可以解讀出投資者的一個(gè)判斷，二級市場(chǎng)幾乎已喪失了投資價(jià)值。成熟市場(chǎng)雖然也有IPO溢價(jià)，但就發(fā)行本身而言，基本上是企業(yè)的自主選擇，投行為了中介費求著(zhù)企業(yè)上市、打新成為主要理財手段聞所未聞。
　　熱衷打新股，反過(guò)來(lái)說(shuō)明股市已經(jīng)喪失了很大一部分功能，離股市實(shí)現市場(chǎng)化資源配置的初衷越來(lái)越遠，離建立直接融資市場(chǎng)的金融改革大目標也越來(lái)越遠。如果管理層不及時(shí)扭轉，任由情況繼續，那么，滬深市場(chǎng)遲早會(huì )喪失所有的功能，A股市場(chǎng)不可能有前景可言�，F在，不勞央行出臺什么加息政策，股市已經(jīng)靠壟斷發(fā)行、打新股等手段自己謀殺了自己。
　　而更大的害處在于，打新股讓我們進(jìn)入了一個(gè)資金為王的零智商理財時(shí)代，憑借資金的蠻力就能收獲不菲。在這樣的情況下，機構投資者與個(gè)人投資者的價(jià)值取向難道會(huì )有什么區別嗎？他們最理性的做法當然是憑借優(yōu)勢在一級市場(chǎng)賺取盡可能多的利潤，同時(shí)，忽悠中小投資者為他們在高位接盤(pán)。專(zhuān)業(yè)素質(zhì)退位，山大王邏輯凸顯。
　　有關(guān)部門(mén)應該認識到問(wèn)題的嚴重性，盡快改革發(fā)行機制，打破壟斷陰影，打破弱肉強食的生物鏈條，更重要的是，一一廢除近期導致股市荒漠化的不當政策，走出以抑制交易、削奪投資者利益來(lái)刺破泡沫的傳統思維。