經(jīng)濟參考報

人民幣匯率應該滿(mǎn)足經(jīng)濟金融安全要求

2007-07-23 作者：譚雅玲來(lái)源:上海證券報

　　迄今，我國人民幣匯改已走過(guò)了兩年多時(shí)間，面對未來(lái)，我們需要反思和總結人民幣匯率改革的一些步驟、方法與效果，并進(jìn)一步采取相應的政策措施，以保障我國經(jīng)濟的可持續發(fā)展及金融安全。為此，筆者提出三點(diǎn)政策性的對策建議。
　　第一，利用多種政策組合手段來(lái)調節金融。目前，我國對人民幣匯率的敏感度主要集中在外貿層面上，進(jìn)出口貿易所引起的匯率變動(dòng)成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。結果是導致了包括匯率政策在內的宏觀(guān)調控的組合政策效應弱化。實(shí)際上，匯率調節的市場(chǎng)作用不應當過(guò)于集中在外貿層面上，還需關(guān)注其他因素的影響。發(fā)揮利率的市場(chǎng)作用是支持當前我國匯率政策變化的重要手段之一。
　　我們必須認識到，采用多種政策的組合手段來(lái)調節金融是十分重要的。因為，目前的市場(chǎng)價(jià)格以及金融機構的運作方向都聚焦在宏觀(guān)經(jīng)濟政策的調整預期上，尤其是強化了利率作用的預期上。
　　所以，金融市場(chǎng)非常關(guān)注宏觀(guān)調控的政策手段選擇問(wèn)題。在目前我國經(jīng)濟與金融環(huán)境相當復雜的情況下，宏觀(guān)調控政策的調整重點(diǎn)在于如何能把握住其靈活性，尤其是政策的組合性，來(lái)綜合應對和解決經(jīng)濟問(wèn)題。
　　值得注意的是，我們不能也無(wú)法單純地依靠人民幣匯率的大幅升值，而是需要配合使用其他宏觀(guān)調控的組合政策手段，來(lái)解決目前我國經(jīng)濟中所面臨的一系列問(wèn)題如貿易順差擴大等。因此，我們應當通過(guò)政策組合的調控效應來(lái)改變人民幣匯率的市場(chǎng)敏感度，并引導市場(chǎng)改變簡(jiǎn)單、單邊的預期，使匯率政策能更好地發(fā)揮其調節經(jīng)濟的杠桿作用。
　　這樣，才能避免人民幣匯率的“大起大落”，才能使我國的人民幣匯率改革保持主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，最終使人民幣匯率保持在合理、均衡水平上的基本穩定。
　　第二，需要理性面對外部壓力。人民幣匯率是升值還是貶值，其實(shí)都不能解決我國貿易乃至其他經(jīng)濟問(wèn)題。從目前來(lái)看，人民幣升值雖沒(méi)有影響到我國的經(jīng)濟增長(cháng)，但我國經(jīng)濟與金融結構中的一些壓力與矛盾變得日益突出，如外匯儲備持續增長(cháng)、貿易順差加大、人民幣升值的單邊投機加重等。這表明，人民幣持續小幅升值帶給我們的似乎是代價(jià)和風(fēng)險。
　　由于目前我國的市場(chǎng)經(jīng)濟仍欠成熟，特別是金融發(fā)展更顯滯后，如果一次性的大幅度升值，將導致我國面臨更大的經(jīng)濟風(fēng)險乃至經(jīng)濟危機。在目前人民幣小幅度升值仍不能解決問(wèn)題的前提條件下，我們應當做的事情是增強我國的綜合國力、競爭力及國際話(huà)語(yǔ)權，不斷強化和增強人民幣匯率的市場(chǎng)彈性，改變人民幣匯率的單邊升值預期及其升值慣性，以實(shí)現人民幣匯率改革的新突破，并以此來(lái)積極應對來(lái)自美國及IMF等外部壓力。
　　第三，短期、中期和長(cháng)期應對人民幣升值策略。展望未來(lái)，人民幣匯率的市場(chǎng)彈性將有望繼續增強，也將進(jìn)一步發(fā)揮匯率對促進(jìn)我國國際收支平衡的獨特作用。
　　從短期來(lái)看，謹慎的選擇可能是我們應當適時(shí)增加人民幣的市場(chǎng)彈性，這不僅要掌握好人民幣匯率調節的市場(chǎng)時(shí)機，而且還要為人民幣最終走向自由化或浮動(dòng)化做好事先準備。
　　從中期來(lái)看，目前人民幣匯率的形成機制已日趨健全和完善，接下來(lái)的事情是如何促進(jìn)人民幣市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放與健全人民幣匯率改革的制度建設，最終通過(guò)推動(dòng)人民幣匯改來(lái)促進(jìn)我國國際收支平衡。
　　從長(cháng)期來(lái)看，人民幣最終會(huì )是實(shí)現自由兌換的一種國際化貨幣，并且還會(huì )采取自由浮動(dòng)的匯率機制。因此，我們不僅要建立起與國際金融市場(chǎng)中一些價(jià)格指標相融合與協(xié)調的相關(guān)人民幣匯率指標，而且還要使適當的人民幣匯率水平能滿(mǎn)足于國內的經(jīng)濟和金融需求，以此來(lái)維持我國的國際收支均衡與穩定。從這個(gè)角度來(lái)看，逐步、穩定、靈活、均衡和合理的人民幣匯率改革，不僅有助于促進(jìn)我國的國際收支平衡，而且還將進(jìn)一步促進(jìn)我國經(jīng)濟和金融的穩定與發(fā)展。