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| 2007-07-27 高鶴君 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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到了年中，該是上市公司公布年報的時(shí)間了。每年的這個(gè)時(shí)候，都是普通投資者提心吊膽的日子，因為以前總是有一些不知道從哪里冒出來(lái)的“地雷”突然引爆。但是，今年卻是一片的喜氣洋洋，上市公司的業(yè)績(jì)得到了大幅度的提高，顯得花團錦簇，煞是好看。
先看看這些數據吧。
截止到7月23日，滬深兩市已有61家上市公司發(fā)布了2007年度半年報。據統計，這61家公司的凈利潤總額已達44.09億元，較去年同期增長(cháng)83%，業(yè)績(jì)增長(cháng)態(tài)勢明顯。同時(shí)，亦有700余家上市公司發(fā)布了中期業(yè)績(jì)預告，預計2007年中期凈利潤將達到1400億元左右，較去年同期增長(cháng)77%。
如何看待這些數據呢？當然應該是高興，賺錢(qián)了嘛。對于國家來(lái)說(shuō)，上市公司業(yè)績(jì)得到大幅提高，意味著(zhù)中國企業(yè)的競爭力在提高；對于投資者來(lái)說(shuō)，迎來(lái)了熱氣騰騰的牛市，能得到豐厚的投資回報，確實(shí)是一件兩全其美的好事情。
但是，拍掌叫好之后，我們還是要冷靜下來(lái)，梳理梳理：這種增長(cháng)牢固嗎？
首先的一個(gè)視野是，企業(yè)長(cháng)期增長(cháng)的內在動(dòng)力是否充足�；卮饝撌恰笆恰�。因為股權分置改革使大股東和小股東、普通投資者的利益趨向一致，尤其是在進(jìn)行股權分置改革的同時(shí)，很多上市公司建立了相應的激勵機制，這種激勵機制相當于動(dòng)力傳導系統，有效地推動(dòng)了上市公司尋找競爭力提高的途徑。
另外一個(gè)視野是，中國經(jīng)濟增長(cháng)的后勁是不是充足�；卮鹨矐撌恰笆恰�。中國經(jīng)濟自改革開(kāi)放以來(lái)一直保持著(zhù)高速增長(cháng)，同時(shí)帶動(dòng)中國居民的財富不斷增加。這兩重因素：增長(cháng)和增加正在形成良性互動(dòng)，推動(dòng)中國經(jīng)濟結構的轉變。這種結構的轉變既包括了經(jīng)濟結構，也包括了消費結構。這種良性的互動(dòng)帶來(lái)了兩個(gè)結果，一個(gè)是經(jīng)濟增長(cháng)的質(zhì)量不斷提高，盡管有種種困難；另一個(gè)就是消費水平的不斷提高。
這兩個(gè)視野是一種大的、本質(zhì)的定性。在這種大的、本質(zhì)的定性之后，再來(lái)看其內在的具體因素，就會(huì )發(fā)現很多的隱憂(yōu)。
隱憂(yōu)之一，企業(yè)長(cháng)期增長(cháng)的內在動(dòng)力足夠充分之后，企業(yè)會(huì )以什么方式推動(dòng)增長(cháng)。從已經(jīng)公開(kāi)的數據看，相當大部分是一種外生性增長(cháng)，比如說(shuō)，資產(chǎn)注入和資產(chǎn)重組。另外一部分是投資收益，既包括了證券投資，也包括了交叉持股。統計顯示，交叉持股比例超過(guò)20%的上市公司有24家，超過(guò)10%的有43家；持股市值在一億元以上的有179家，五億元以上的有76家，10億元以上的有37家。一個(gè)令人咋舌的數據是，金陵藥業(yè)(000919.SZ)持有股份的上市公司數量高達46家。這種增長(cháng)令人起疑：是專(zhuān)注于主營(yíng)業(yè)務(wù)，還是專(zhuān)注于投資業(yè)務(wù)？真正扎實(shí)的增長(cháng)還是主營(yíng)業(yè)務(wù)的快速提高。
隱憂(yōu)之二，快速增長(cháng)的行業(yè)大都是能源消耗性的產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)快速增長(cháng)的背后，是一種粗放型的增長(cháng)模式，缺乏創(chuàng )新型的增長(cháng)。而一種充滿(mǎn)活力的經(jīng)濟體應該是在企業(yè)家精神的引領(lǐng)下，不斷推出新的產(chǎn)品、新的服務(wù)、新的資源運用方式，實(shí)現創(chuàng )新型的增長(cháng)。這種經(jīng)濟領(lǐng)域的創(chuàng )新帶動(dòng)生活方式的改變書(shū)寫(xiě)了人類(lèi)進(jìn)步波瀾壯闊的畫(huà)卷：鐵路、汽車(chē)、電信、互聯(lián)網(wǎng)。每一次革命性的創(chuàng )新又帶動(dòng)依托于基礎創(chuàng )新的、滿(mǎn)足人類(lèi)生活、改變人類(lèi)生活的系列服務(wù)、產(chǎn)品的創(chuàng )新。
所以，在我們?yōu)橹袊钠髽I(yè)業(yè)績(jì)拍掌叫好的時(shí)候，還應該更加關(guān)注中國企業(yè)增長(cháng)的質(zhì)量、內生性增長(cháng)的持續性和創(chuàng )新能力，這些才是根深蒂固的源泉。 |
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