經(jīng)濟參考報

如何規避海外能礦資源開(kāi)發(fā)的風(fēng)險

2007-09-06 作者：于培偉來(lái)源:中國經(jīng)濟時(shí)報

　　由于能礦資源開(kāi)發(fā)投資規模大、回收時(shí)間長(cháng)，企業(yè)面臨的政治風(fēng)險、合同供應風(fēng)險、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險、資源勘探風(fēng)險、環(huán)境損害風(fēng)險不容忽視。
　　建立多元、穩定和可靠的能礦資源供應保障，是維護中國能礦資源安全、促進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )可持續發(fā)展的重大戰略問(wèn)題。支持中國企業(yè)開(kāi)展國際能礦資源合作，是這一戰略的重要支撐。企業(yè)在走出去開(kāi)發(fā)能礦資源的過(guò)程中往往要面臨許多不同于國內經(jīng)營(yíng)環(huán)境的風(fēng)險，如何規避這些風(fēng)險是中國企業(yè)面臨的重要課題。
　　第一，如何規避能礦資源國有化風(fēng)險？企業(yè)走出去開(kāi)發(fā)能礦資源要優(yōu)先考慮投資環(huán)境相對完善、與中國雙邊關(guān)系良好的國家和地區。由于能礦資源開(kāi)發(fā)投資規模大、回收時(shí)間長(cháng)，企業(yè)因而面臨的政治風(fēng)險不容忽視。東道國政府能夠通過(guò)立法提高所得稅、增加財產(chǎn)稅、限制財產(chǎn)的使用權等，直接和間接侵蝕外國公司產(chǎn)權。在主要政黨輪流執政、缺乏政策連貫性的國家，新政府往往對上屆政府簽署的合同多方刁難，政府違約的情況也時(shí)有發(fā)生。在全球油價(jià)持續高漲的大背景下，一些產(chǎn)油國掀起了“國有化運動(dòng)”，加強控制油氣資源，或對油氣田實(shí)行全面控制，迫使外國公司重新簽訂合同，或大幅度調高石油特許權使用費，提高稅收，或借故中止已簽署的開(kāi)采合同，接收外國公司相關(guān)資產(chǎn)，具體做法不一而足。因此，企業(yè)走出去開(kāi)發(fā)能礦資源一定要重點(diǎn)考察東道國利用外資相關(guān)立法中關(guān)于政治風(fēng)險尤其是國有化風(fēng)險的保證狀況、與中國是否簽訂雙邊投資保護協(xié)定、是否參加多邊投資擔保公約并承擔公約要求履行的國際法義務(wù)等。這方面，企業(yè)可以參考西方跨國能礦公司的判斷依據。由于許多國家最有潛力和開(kāi)采便利的能礦資源往往掌握在其國有公司手中，與這些國有公司合作或合資開(kāi)發(fā)資源，不僅可以避免或減少東道國法律變更對項目的不利影響，也便于通過(guò)雙邊途徑促進(jìn)和保障合作的順利進(jìn)行。此外，利用與西方公司對政治風(fēng)險判斷的差異，在與中國關(guān)系良好的國家中尋找有利于中方的市場(chǎng)切入點(diǎn)。在條件許可時(shí)，也可考慮產(chǎn)業(yè)鏈條部分外移，結合對外援助，幫助東道國建立初級產(chǎn)品冶煉業(yè)。這既能保證中國制造業(yè)所需的原材料供給，也有利于推動(dòng)中國自身產(chǎn)業(yè)升級，減少對能源、環(huán)境的壓力，還能促進(jìn)雙邊關(guān)系的發(fā)展。
　　第二，如何規避能礦資源單一的合同供應風(fēng)險？當前，中國開(kāi)發(fā)利用境外資源的最主要問(wèn)題，是企業(yè)參股合資和自主勘采所占比重太小，手中沒(méi)有真正控制資源股權，抵御資源價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險的能力薄弱。雖然近幾年中國企業(yè)在獲取海外能礦資源的實(shí)踐中正在努力實(shí)現從現貨購買(mǎi)向簽訂長(cháng)期合同的轉變，并取得很大進(jìn)展，但長(cháng)期合同只能保證一定時(shí)期內資源供應量的穩定，不能保證供應價(jià)格的穩定。按照國際通行慣例，鐵礦砂、貴金屬、ＬＮＧ等主要能礦產(chǎn)品的長(cháng)期合同執行價(jià)格都要根據全球供需關(guān)系的變化而變化，定期進(jìn)行議價(jià)（鐵礦砂一年一次，ＬＮＧ三到五年一次）。因此，通過(guò)長(cháng)期合同獲取資源仍無(wú)法避免價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險。由于國際資源價(jià)格普漲，近幾年中國進(jìn)口資源成本上升了上千億美元。１９９０年代，通過(guò)投資參股開(kāi)采獲得的鐵礦砂占中國鐵礦砂進(jìn)口總量的１／３左右。隨著(zhù)國內消費需求的急劇增長(cháng)，目前這一比例已下降至２０％，相當多的資源必須從國外直接購買(mǎi)。而日、韓等國通過(guò)或自主或合資開(kāi)采獲取的資源量占其海外資源利用總量的比例都在６０％左右。從維護中國能礦資源安全的角度出發(fā)，中國赴海外投資參股勘采資源的比重至少應為５０％。
　　目前，國際資源市場(chǎng)呈現明顯的賣(mài)方市場(chǎng)特征，需求上漲的速度遠快于產(chǎn)能擴大的速度，主要能礦資源價(jià)格上漲的趨勢短期內不會(huì )改變。因此，如果中國企業(yè)繼續僅作為單純買(mǎi)家介入市場(chǎng)，在生產(chǎn)市場(chǎng)上地位虛弱，又缺乏有效的風(fēng)險規避手段，就無(wú)法擺脫受制于人的局面，并進(jìn)一步助長(cháng)國際能礦資源供應方和國內中間商的投機行為。要總結經(jīng)驗、吸取教訓，有針對性地鼓勵企業(yè)赴海外自主勘探開(kāi)發(fā)，并通過(guò)參股合資和控股等形式，獲得更多的資源控制權。在投資方式上，可通過(guò)長(cháng)期服務(wù)合同或在合資企業(yè)中占少數股份的方式進(jìn)行投資，不一定獨資或控股。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的角度看，由于資源企業(yè)的產(chǎn)品是原材料，與一般的制造業(yè)企業(yè)相比，其內部控制、質(zhì)量管理、品牌營(yíng)銷(xiāo)等方面的要求相對低一些，中國企業(yè)是否控股并非重要。通過(guò)長(cháng)期服務(wù)合同的合作方式或參股方式投資就可以保證獲得一定比例的產(chǎn)品。而且非控股投資更容易為東道國接受，也可減少政治風(fēng)險。這樣做將使中國企業(yè)掌握更多上游資源量，兼具買(mǎi)方和賣(mài)方的雙重角色，提高在價(jià)格談判中的議價(jià)能力。即使企業(yè)暫無(wú)力改變現行于中方不利的議價(jià)模式，也可通過(guò)上游投資的開(kāi)發(fā)收益分成獲得一定補償，轉移部分價(jià)格風(fēng)險。長(cháng)遠看，直接掌握海外能礦資源的開(kāi)采權、經(jīng)營(yíng)權和產(chǎn)品優(yōu)先購買(mǎi)權，終將增強中國對國際資源市場(chǎng)供需關(guān)系變化的影響力。
　　第三，如何規避能礦資源價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險？能礦資源產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的價(jià)格波動(dòng)較大，直接關(guān)系到開(kāi)發(fā)海外能礦資源時(shí)所支付的代價(jià)高低，并直接影響到企業(yè)未來(lái)的財務(wù)收益。而能礦產(chǎn)品投資周期長(cháng)的特點(diǎn)，決定了能礦資源開(kāi)發(fā)一旦出現投資決策失誤，往往會(huì )對企業(yè)造成重大損失。西方大型石油、礦業(yè)公司基于長(cháng)期積累的經(jīng)驗教訓，往往在產(chǎn)品價(jià)格低迷的行業(yè)周期低點(diǎn)考慮收購、擴張，而在產(chǎn)品價(jià)格高漲的周期高點(diǎn)則謹慎從事，重視控制成本。這很值得中國走出去的企業(yè)借鑒。目前，大多數國際能礦產(chǎn)品價(jià)格相對較高，未來(lái)走勢尚不確定，此時(shí)進(jìn)行礦產(chǎn)投資、收購活動(dòng)更需審慎判斷未來(lái)的產(chǎn)品供求關(guān)系和價(jià)格走勢。更需要重視的是，中國企業(yè)力圖開(kāi)發(fā)海外能礦資源在國際上人人皆知。許多外國能礦資源持有方往往利用中國企業(yè)急于求成的心態(tài)和對國際市場(chǎng)不熟悉的弱點(diǎn)，要求中國企業(yè)在投資、收購中支付不合理的高價(jià)。因此，中國企業(yè)必須強化價(jià)格風(fēng)險意識，理智決策，控制投資成本。政府主管部門(mén)在監管中也要強化財務(wù)管理和預算約束。一定要協(xié)調一致對外，以市場(chǎng)換資源。隨著(zhù)國際制造業(yè)向中國轉移，“中國需求”已成為推動(dòng)國際能礦產(chǎn)品價(jià)格上漲的重要因素，這是中國企業(yè)在討價(jià)還價(jià)中的不利因素。然而，在國際市場(chǎng)的供求雙方博弈中，大需求方并不一定總處于劣勢。除銅、石油等少數產(chǎn)品外，世界多數礦產(chǎn)對未來(lái)的需求保證程度（已探明儲量與年需求量之比）很高。主要礦產(chǎn)中，鐵、錳、鉻鐵、天然氣等的保證程度均在６０年以上，供大于求的狀況明顯有利于買(mǎi)方，只是由于礦產(chǎn)品的儲量天然分布相對集中，造成少數賣(mài)方可聯(lián)合操縱市場(chǎng)，從而增大了賣(mài)方的定價(jià)權。對于這些保證程度較高的礦產(chǎn)，產(chǎn)品銷(xiāo)路是投資方需要考慮的重要問(wèn)題，中方作為合資方或合作方如能包銷(xiāo)產(chǎn)品，往往能以廉價(jià)獲取資源。只要政府主管部門(mén)加強協(xié)調，行業(yè)協(xié)會(huì )和骨干企業(yè)加強協(xié)作，在投資或購買(mǎi)礦產(chǎn)資源或產(chǎn)品時(shí)一致對外，中國的巨大市場(chǎng)需求完全可以轉換為對外的談判籌碼。
　　第四，如何規避能礦資源勘探風(fēng)險？能礦資源開(kāi)發(fā)往往包含巨大的勘探風(fēng)險。尤其當投資方自身技術(shù)水平落后、對當地地質(zhì)條件不熟悉時(shí)，這一風(fēng)險尤為突出�？刂瓶碧斤L(fēng)險有兩種做法，一是投資于已探明的油井、礦山，參與其擴建或在其周邊找油探礦，這樣做風(fēng)險低、見(jiàn)效快，有利于發(fā)揮中國能礦企業(yè)的建設、經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢，可獲得穩定的能礦資源供應，但所付的成本也相對較高。二是可與國外小型勘探公司合作，收購其已探明而沒(méi)有足夠實(shí)力開(kāi)發(fā)的資源，這也是國際能礦開(kāi)發(fā)中的常見(jiàn)模式。在這種方式下，中國企業(yè)應對要介入的項目?jì)α亢烷_(kāi)發(fā)前景進(jìn)行獨立審慎評估。政府資助企業(yè)進(jìn)行海外能礦勘探需十分慎重。
　　第五，如何規避能礦資源開(kāi)發(fā)引發(fā)的環(huán)境損害風(fēng)險？大多數能礦資源開(kāi)發(fā)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都會(huì )在不同程度上對環(huán)境造成不利影響。如果對環(huán)境影響問(wèn)題處理不當，勢必給企業(yè)的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成負面影響。盡管許多發(fā)展中國家環(huán)保法規不盡完善，執法力度不一，但許多國際能礦公司都有這方面的深刻教訓。例如，菲律賓被認為是礦業(yè)投資法規最為優(yōu)惠的國家之一。但菲熱帶森林密布，生態(tài)環(huán)境脆弱，一些跨國礦業(yè)公司在菲投資的項目就由于對環(huán)保問(wèn)題重視不足，造成嚴重污染，經(jīng)媒體和環(huán)保組織披露后造成軒然大波，被菲政府要求整改、賠償損失乃至吊銷(xiāo)采礦執照，對這些公司在其他國家的業(yè)務(wù)都造成了不利影響。中國企業(yè)走出國門(mén)開(kāi)發(fā)資源，一定要注意環(huán)保問(wèn)題，樹(shù)立良好形象，避免造成不必要的經(jīng)濟損失和政治影響。