當下經(jīng)濟界關(guān)于結構性通脹和全面通脹的爭論甚熱。有人認為此次物價(jià)上升主要是短期食品價(jià)格上升所帶動(dòng)，中國的核心通脹率并不高，未來(lái)很難形成全面的通脹。
　　在我看來(lái)，核心通脹的概念對于一個(gè)不是消費需求主導的經(jīng)濟體毫無(wú)意義。
　　通脹本質(zhì)還是貨幣過(guò)多導致的貨幣貶值，源頭在于美元本位制下美元的濫發(fā)。自2001年美國新經(jīng)濟泡沫破滅后，美國就在不斷地轉移經(jīng)濟調整的成本，格林斯潘的一系列降息，把大量流動(dòng)性源源不斷地注入世界經(jīng)濟體，過(guò)去五年全球官方儲備增長(cháng)1.5倍達到5萬(wàn)億美元。
　　當這增加的3萬(wàn)億美元貨幣注入到對美貿易順差國的銀行系統時(shí)，這些國家就開(kāi)始了一個(gè)制造泡沫的過(guò)程。商業(yè)銀行開(kāi)始瘋狂地擴大信貸，經(jīng)濟空前地繁榮，股市和房?jì)r(jià)以及企業(yè)利潤急速上漲。由于每個(gè)產(chǎn)業(yè)都可以獲得低息貸款，它們都建造了多余的生產(chǎn)能力。當投資和經(jīng)濟成長(cháng)異乎尋常地加速時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格的泡沫就會(huì )不可避免地出現。
　　以高等教育、醫療等服務(wù)的購買(mǎi)力計算，今年的購買(mǎi)力可能只相當于五年前的幾分之一。房?jì)r(jià)就更不用說(shuō)了。
　　換句話(huà)講，中國當前價(jià)格上升具有明顯的輸入型通脹特征。正是由于美元的濫發(fā)，向中國注入了大量的流動(dòng)性，導致中國財富的稀釋?zhuān)ǜ邇r(jià)原材料輸入而低價(jià)制成品輸出），使得中國國內的成本推動(dòng)型通脹壓力日趨沉重。
　　未來(lái)是否會(huì )形成全面的通脹，我以為關(guān)鍵看預期。有一點(diǎn)是肯定的，那就是這個(gè)經(jīng)濟體中充斥的貨幣實(shí)在是太多了（或者說(shuō)流動(dòng)性泛濫），沒(méi)辦法，只能尋求一些供給彈性小的資產(chǎn)保值。今年以來(lái)房?jì)r(jià)暴漲，股價(jià)暴漲（因為我們的股票發(fā)行依然是政府強管制，導致供給彈性�。�，資產(chǎn)價(jià)格的持續暴漲給人們以強烈的貨幣貶值的預期，去年一百萬(wàn)在北京可以買(mǎi)一套房，今年可能就只能買(mǎi)半套了。
　　一旦這種貨幣貶值預期強化并擴散，人工成本的壓力、地價(jià)的壓力等等必然會(huì )推動(dòng)制成品價(jià)格的全面上升。
　　中國經(jīng)濟超高速增長(cháng)而保持低通脹的關(guān)鍵，主要來(lái)自于民眾對于政府控制價(jià)格的信心。畢竟中國已經(jīng)進(jìn)入了結構性改革的關(guān)鍵期，除非把未來(lái)要推進(jìn)的資源要素價(jià)格改革的步伐緩下來(lái)，那樣情況只可能更糟，經(jīng)濟結構失衡加劇到一定程度，到那時(shí)，就不是僅僅一個(gè)通貨膨脹的問(wèn)題了。

（社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價(jià)中心主任）